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<title>阿里云概念分析 - AI驱动的云计算龙头</title>
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<i class="bi bi-cloud-fill me-2"></i>阿里云概念分析
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<li class="nav-item">
<a class="nav-link" href="#overview">概念概述</a>
</li>
<li class="nav-item">
<a class="nav-link" href="#timeline">时间轴</a>
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<a class="nav-link" href="#analysis">核心分析</a>
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<a class="nav-link" href="#stocks">相关股票</a>
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<a class="nav-link" href="#conclusion">投资结论</a>
</li>
</ul>
</div>
</div>
</nav>
<!-- 主标题区域 -->
<section class="hero-section">
<div class="container">
<div class="row align-items-center">
<div class="col-lg-8">
<h1 class="hero-title">阿里云：AI驱动的云计算龙头</h1>
<p class="lead">从主题炒作到基本面驱动，阿里云正处于AI驱动的快速增长阶段，核心驱动力来自于其在大模型、云计算基础设施和AI应用生态的全栈布局。</p>
</div>
<div class="col-lg-4 text-center">
<i class="bi bi-cpu" style="font-size: 5rem; opacity: 0.7;"></i>
</div>
</div>
</div>
</section>
<div class="container mb-5">
<!-- 概念概述 -->
<section id="overview" class="mb-5">
<h2 class="section-title">概念概述</h2>
<div class="card">
<div class="card-body">
<div class="key-point">
<h5 class="mb-2"><i class="bi bi-lightbulb-fill me-2"></i>核心观点摘要</h5>
<p>阿里云正处于AI驱动的快速增长阶段，核心驱动力来自于其在大模型、云计算基础设施和AI应用生态的全栈布局。随着AI商业化加速落地，阿里云凭借其技术领先地位和完整的产业链生态，有望在未来几年保持高速增长，并实现从当前2-3倍PS向国际巨头10倍PS看齐的估值重塑。</p>
</div>
<div class="row mt-4">
<div class="col-md-6">
<div class="card h-100">
<div class="card-header">
<i class="bi bi-graph-up me-2"></i>增长数据
</div>
<div class="card-body">
<ul class="list-unstyled">
<li><i class="bi bi-check-circle-fill text-success me-2"></i>25Q2云收入同比增长26%</li>
<li><i class="bi bi-check-circle-fill text-success me-2"></i>Capex达386亿元，超预期</li>
<li><i class="bi bi-check-circle-fill text-success me-2"></i>AI相关收入连续六个季度三位数增长</li>
<li><i class="bi bi-check-circle-fill text-success me-2"></i>公有云保持双位数增长</li>
</ul>
</div>
</div>
</div>
<div class="col-md-6">
<div class="card h-100">
<div class="card-header">
<i class="bi bi-rocket-takeoff me-2"></i>核心驱动力
</div>
<div class="card-body">
<ul class="list-unstyled">
<li><i class="bi bi-check-circle-fill text-success me-2"></i>通义大模型技术突破</li>
<li><i class="bi bi-check-circle-fill text-success me-2"></i>AI基础设施大规模投入</li>
<li><i class="bi bi-check-circle-fill text-success me-2"></i>苹果AI合作（覆盖3亿iOS用户）</li>
<li><i class="bi bi-check-circle-fill text-success me-2"></i>云业务连续六个季度收入提速</li>
</ul>
</div>
</div>
</div>
</div>
</div>
</div>
</section>
<!-- 时间轴 -->
<section id="timeline" class="mb-5">
<h2 class="section-title">关键事件时间轴</h2>
<div class="card">
<div class="card-body">
<div class="timeline">
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2023年 Q4</div>
<div>阿里云开始收入提速增长，标志着业务调整期结束</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2023年 全年</div>
<div>阿里云持续降价策略，对旗下云服务器和对象存储等产品进行多次降价，平均降幅超过20%，最高达50%</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2024年 年底</div>
<div>阿里在北京、廊坊、张家口淮北及上海周边太仓的中标资源上架率显著提升</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2024年 Q4</div>
<div>云收入同比增长13%，高于市场预期，AI连续六个季度实现三位数增长</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2025-02-12</div>
<div>阿里云旗舰模型"Qwen2.5-Max"成为继DeepSeek后第二家可以比肩美国OpenAI公司o1系列的中国大语言模型；苹果将与阿里巴巴合作为国内iphone用户开发AI功能</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2025-02-21</div>
<div>阿里财报超预期，云业务自2023年Q4以来连续六个季度收入提速增长</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2025-03-06</div>
<div>路演显示阿里云整体AI相关收入在2025财年和2026财年预计保持三位数增速</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2025-04-10</div>
<div>马云现身阿里云谷园区，参与阿里云KO会（新财年启动会），表明创始人对云业务的重视</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2025-08-29</div>
<div>阿里云云收入+Capex超预期，25Q2实现云收入26%增长，Capex达386亿</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2025-08-30</div>
<div>路演显示阿里云二季度云收入同比增长约26%，高于彭博一致预期的23%至24%</div>
</div>
<div class="timeline-item">
<div class="timeline-date">2025-09-01</div>
<div>阿里云否认采购寒武纪15万片GPU的消息，但表示确实一云多芯支持国产供应链</div>
</div>
</div>
</div>
</div>
</section>
<!-- 核心分析 -->
<section id="analysis" class="mb-5">
<h2 class="section-title">核心逻辑与市场认知分析</h2>
<div class="row">
<div class="col-lg-6 mb-4">
<div class="card opportunity-card h-100">
<div class="card-header">
<i class="bi bi-trophy-fill me-2"></i>核心驱动力
</div>
<div class="card-body">
<h5>技术突破</h5>
<p>阿里通义大模型(Qwen2.5-Max)已成为国内领先的大语言模型，能够比肩美国OpenAI的o1系列。阿里是国内唯一同时具备芯片、云资源、大模型、应用全方位布局的公司且每个环节都是市场领先水平。</p>
<h5 class="mt-3">AI基础设施投入</h5>
<p>阿里云二季度资本支出达到386亿元，远高于市场预期，主要用于AI相关领域。预计未来三年在云和基础设施上的投入将超过过去十年总和。</p>
<h5 class="mt-3">商业合作拓展</h5>
<p>苹果将与阿里巴巴合作为国内iphone用户开发AI功能，这将覆盖国内近3亿iOS用户，带来大量的文本和图片处理需求，以及频繁的调用次数。</p>
<h5 class="mt-3">云业务增长提速</h5>
<p>阿里云从2023年Q4以来连续六个季度收入提速增长，25Q2实现云收入26%增长，超出市场预期。AI相关收入连续六个季度实现三位数增长。</p>
</div>
</div>
</div>
<div class="col-lg-6 mb-4">
<div class="card risk-card h-100">
<div class="card-header">
<i class="bi bi-exclamation-triangle-fill me-2"></i>潜在风险与挑战
</div>
<div class="card-body">
<h5>技术风险</h5>
<p>阿里模型的参数规模在几千亿左右，而海外主流模型的参数规模已经达到1.5万亿甚至更大。在参数量和预训练数据量方面，阿里与海外巨头仍存在差距。</p>
<h5 class="mt-3">商业化风险</h5>
<p>目前AI在下游应用侧主要聚焦在单点和短流程场景的爆发，尚未达到整个场景变革的维度。如此大规模的投入能否带来相应的回报，存在一定风险。</p>
<h5 class="mt-3">竞争风险</h5>
<p>国内云厂商（包括阿里云、腾讯云、字节和小米）正以杀手锏级别的竞争武器进行军备竞赛。这种激烈的竞争可能导致市场份额争夺加剧，影响阿里云的盈利能力。</p>
<h5 class="mt-3">预期差风险</h5>
<p>市场对阿里云采购寒武纪GPU的传言（15万片）过于乐观，阿里云已明确否认这一消息。市场对国产化进程的预期可能过于激进，实际进展可能更为渐进。</p>
</div>
</div>
</div>
</div>
<div class="card mt-4">
<div class="card-header">
<i class="bi bi-graph-up-arrow me-2"></i>未来发展路径
</div>
<div class="card-body">
<div class="row">
<div class="col-md-4">
<div class="text-center mb-3">
<div class="rounded-circle bg-primary text-white d-inline-flex align-items-center justify-content-center" style="width: 60px; height: 60px;">
<i class="bi bi-1-circle-fill" style="font-size: 1.5rem;"></i>
</div>
</div>
<h5 class="text-center">短期（1-2年）</h5>
<p>云收入提升阶段。阿里云将继续保持高速增长，AI相关收入占比逐步提升至接近20%。主要驱动力是AI大模型的训练和推理需求增长，以及与苹果等重要合作伙伴的业务落地。</p>
</div>
<div class="col-md-4">
<div class="text-center mb-3">
<div class="rounded-circle bg-primary text-white d-inline-flex align-items-center justify-content-center" style="width: 60px; height: 60px;">
<i class="bi bi-2-circle-fill" style="font-size: 1.5rem;"></i>
</div>
</div>
<h5 class="text-center">中期（2-3年）</h5>
<p>云利润率提升阶段。随着规模效应和技术优势的体现，阿里云的利润率将逐步提升。随着通义模型逐渐增长，云收入中偏向SaaS服务的比重可能提升，盈利能力相比过去会更高。</p>
</div>
<div class="col-md-4">
<div class="text-center mb-3">
<div class="rounded-circle bg-primary text-white d-inline-flex align-items-center justify-content-center" style="width: 60px; height: 60px;">
<i class="bi bi-3-circle-fill" style="font-size: 1.5rem;"></i>
</div>
</div>
<h5 class="text-center">长期（3-5年）</h5>
<p>阿里云兑现更高利润阶段。在这一阶段，阿里云将成为AI互联网时代的重要基础设施，其估值有望向国际巨头如AWS、微软云看齐，PS估值有望从目前的2-3倍提升至10倍左右。</p>
</div>
</div>
</div>
</div>
</section>
<!-- 股票数据 -->
<section id="stocks" class="mb-5">
<h2 class="section-title">相关股票数据</h2>
<div class="card">
<div class="card-body">
<div class="table-responsive">
<table class="stock-table">
<thead>
<tr>
<th>公司名称</th>
<th>行业分类</th>
<th>合作项目</th>
<th>关联原因</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>润建股份</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心</span></td>
<td>智算云业务合作</td>
<td>润建股份与阿里云共同投资"中国-东盟智算云"及"数字经济创新中心"项目</td>
</tr>
<tr>
<td>数据港</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心</span></td>
<td>ZH13等数据中心项目</td>
<td>公司主要提供数据中心服务器托管服务，与阿里合作ZH13等数据中心项目</td>
</tr>
<tr>
<td>杭钢股份</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心</span></td>
<td>浙江云计算数据中心</td>
<td>浙江云公司主动对接阿里需求，已上电机柜数1069个，可运行服务器2.1万台</td>
</tr>
<tr>
<td>华数传媒</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心</span></td>
<td>浙江算力科技有限公司</td>
<td>华数科技参股公司华数云参与组建浙江算力科技，持股比例15%</td>
</tr>
<tr>
<td>浙数文化</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心</span></td>
<td>富春云科技超1万机组</td>
<td>子公司富春云科技建成超1万机组，主要服务对象包括阿里</td>
</tr>
<tr>
<td>弘信电子</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心</span></td>
<td>庆阳数据中心</td>
<td>公司与庆阳市、阿里云共建庆阳数据中心</td>
</tr>
<tr>
<td>城地香江</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心</span></td>
<td>IDC全产业链服务能力</td>
<td>公司是具备IDC全产业链服务能力的服务商，香江科技是阿里供应商</td>
</tr>
<tr>
<td>浙大网新</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心</span></td>
<td>阿里巴巴数据机房业务</td>
<td>公司为阿里巴巴提供数据机房业务</td>
</tr>
<tr>
<td>亚康股份</td>
<td><span class="industry-badge">合作</span></td>
<td>东数西算京津冀枢纽</td>
<td>阿里云是公司重要战略合作伙伴，提供算力基础设施综合运维服务</td>
</tr>
<tr>
<td>宝信软件</td>
<td><span class="industry-badge">合作</span></td>
<td>罗泾宝之云园区</td>
<td>宝信软件罗泾宝之云园区作为阿里巴巴华东区主要数据节点之一</td>
</tr>
<tr>
<td>软通动力</td>
<td><span class="industry-badge">合作</span></td>
<td>国际MSP及服务交付框架</td>
<td>与阿里云签署国际MSP及服务交付框架协议</td>
</tr>
<tr>
<td>云赛智联</td>
<td><span class="industry-badge">合作</span></td>
<td>云计算领域战略合作</td>
<td>在云计算领域加强与阿里等云厂商战略合作</td>
</tr>
<tr>
<td>博彦科技</td>
<td><span class="industry-badge">合作</span></td>
<td>IT技术支持服务</td>
<td>与阿里云在IT技术支持、云部署和运维等领域建立长期合作关系</td>
</tr>
<tr>
<td>新炬网络</td>
<td><span class="industry-badge">合作</span></td>
<td>智能运维产品兼容性认证</td>
<td>自主研发的智能运维产品与阿里云PolarDB完成兼容性认证</td>
</tr>
<tr>
<td>中恒电气</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心电源</span></td>
<td>HVDC产品应用</td>
<td>HVDC产品已广泛应用于大型数据中心，主要客户包括阿里</td>
</tr>
<tr>
<td>科华数据</td>
<td><span class="industry-badge">数据中心电源</span></td>
<td>数据中心业务合作</td>
<td>与阿里巴巴在数据中心业务上开展合作</td>
</tr>
<tr>
<td>英方软件</td>
<td><span class="industry-badge">数据备份</span></td>
<td>灾备解决方案</td>
<td>国内数据灾备厂商第一，与阿里云建立战略合作关系</td>
</tr>
<tr>
<td>光迅科技</td>
<td><span class="industry-badge">光模块</span></td>
<td>数通光模块供应</td>
<td>数通光模块为阿里重要供应商之一</td>
</tr>
<tr>
<td>华工科技</td>
<td><span class="industry-badge">光模块</span></td>
<td>数通产品供应链</td>
<td>数通产品已进入阿里供应链</td>
</tr>
<tr>
<td>中际旭创</td>
<td><span class="industry-badge">光模块</span></td>
<td>互联网云厂商客户</td>
<td>全球主要互联网云厂商都是公司客户</td>
</tr>
<tr>
<td>新易盛</td>
<td><span class="industry-badge">光模块</span></td>
<td>数据中心项目组</td>
<td>对阿里巴巴等互联网巨头已建立数据中心项目组</td>
</tr>
<tr>
<td>锐捷网络</td>
<td><span class="industry-badge">交换机</span></td>
<td>数据中心交换机主流供应商</td>
<td>公司是阿里巴巴数据中心交换机主流供应商</td>
</tr>
<tr>
<td>紫光股份</td>
<td><span class="industry-badge">交换机</span></td>
<td>400G数据中心交换机</td>
<td>400G数据中心交换机在阿里巴巴获得大份额</td>
</tr>
<tr>
<td>英维克</td>
<td><span class="industry-badge">液冷/温控</span></td>
<td>高效节能制冷产品</td>
<td>为阿里巴巴等用户的大型数据中心提供高效节能的制冷产品及系统</td>
</tr>
<tr>
<td>申菱环境</td>
<td><span class="industry-badge">液冷/温控</span></td>
<td>数据中心服务</td>
<td>数据服务产品已广泛服务于阿里巴巴等知名客户</td>
</tr>
<tr>
<td>依米康</td>
<td><span class="industry-badge">液冷/温控</span></td>
<td>数据中心机房空调</td>
<td>阿里一直是公司战略客户，阿里在浙江移动信息产业园的机房全部采用依米康空调</td>
</tr>
<tr>
<td>兆龙互连</td>
<td><span class="industry-badge">高速互联</span></td>
<td>云计算和数据中心业务</td>
<td>云计算和数据中心业务已进入阿里合格供方清单</td>
</tr>
<tr>
<td>寒武纪</td>
<td><span class="industry-badge">GPU</span></td>
<td>云端产品线销售</td>
<td>客户阿里巴巴，销售产品为云端产品线</td>
</tr>
<tr>
<td>海光信息</td>
<td><span class="industry-badge">GPU</span></td>
<td>DCU产品认证</td>
<td>公司的DCU产品已得到阿里等互联网企业的认证</td>
</tr>
<tr>
<td>浪潮信息</td>
<td><span class="industry-badge">服务器</span></td>
<td>服务器采购份额</td>
<td>在百度和阿里的服务器采购中，公司所占份额最高</td>
</tr>
<tr>
<td>华勤技术</td>
<td><span class="industry-badge">服务器</span></td>
<td>数据中心业务</td>
<td>在数据业务领域，公司是阿里核心供应商</td>
</tr>
<tr>
<td>中科曙光</td>
<td><span class="industry-badge">服务器</span></td>
<td>阿里服务器供应商</td>
<td>阿里服务器供应商</td>
</tr>
<tr>
<td>工业富联</td>
<td><span class="industry-badge">服务器</span></td>
<td>服务器供应与战略投资</td>
<td>阿里服务器供应商，阿里巴巴是公司重要客户之一，也是公司的战略投资者</td>
</tr>
<tr>
<td>神州数码</td>
<td><span class="industry-badge">服务器</span></td>
<td>阿里云钻石合作伙伴</td>
<td>公司拥有阿里云钻石合作伙伴、MSP认证服务商的核心合作伙伴身份</td>
</tr>
<tr>
<td>广电运通</td>
<td><span class="industry-badge">服务器</span></td>
<td>战略合作协议</td>
<td>子公司运通信息与阿里云签署战略合作协议</td>
</tr>
<tr>
<td>平治信息</td>
<td><span class="industry-badge">服务器</span></td>
<td>算力业务客户</td>
<td>算力业务客户覆盖阿里</td>
</tr>
<tr>
<td>派诺科技</td>
<td><span class="industry-badge">北交所/股转</span></td>
<td>数据中心能源监管系统</td>
<td>数据中心能源监管系统专注于监测、控制数据中心能源消耗，数据中心主要客户涵盖阿里</td>
</tr>
<tr>
<td>雅达股份</td>
<td><span class="industry-badge">北交所/股转</span></td>
<td>智能电力测控产品</td>
<td>公司专注智能电力测控产品，产品应用于阿里巴巴数据中心</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div>
</div>
</div>
</section>
<!-- 投资结论 -->
<section id="conclusion" class="mb-5">
<h2 class="section-title">综合结论与投资启示</h2>
<div class="card">
<div class="card-body">
<div class="key-point">
<h5 class="mb-2"><i class="bi bi-lightbulb-fill me-2"></i>综合结论</h5>
<p>阿里云已经从主题炒作阶段进入基本面驱动阶段。核心证据包括：1）连续多个季度业绩超预期，25Q2云收入同比增长26%；2）资本开支大幅增加至386亿元，主要用于AI相关领域；3）AI相关收入连续六个季度实现三位数增长；4）与苹果等重要合作伙伴的业务落地在即。这些因素表明阿里云的增长已经具备坚实的基本面支撑，而非纯粹的概念炒作。</p>
</div>
<h5 class="mt-4">最具投资价值的细分环节</h5>
<div class="row">
<div class="col-md-6 mb-3">
<div class="card h-100">
<div class="card-body">
<h6><i class="bi bi-hdd-network-fill me-2 text-primary"></i>AI基础设施</h6>
<p class="mb-0">随着阿里云资本开支的大幅增加，特别是在AI领域的投入，服务器、光模块、交换机等基础设施供应商将直接受益。核心标的包括浪潮信息（服务器）、光迅科技/华工科技（光模块）、锐捷网络/紫光股份（交换机）等。</p>
</div>
</div>
</div>
<div class="col-md-6 mb-3">
<div class="card h-100">
<div class="card-body">
<h6><i class="bi bi-building me-2 text-primary"></i>数据中心</h6>
<p class="mb-0">阿里云在北京、廊坊、张家口淮北及上海周边太仓有多个中标资源，自24年底起上架率显著提升。数据中心服务商将受益于阿里云业务增长和上架率提升。核心标的包括数据港、润建股份、杭钢股份等。</p>
</div>
</div>
</div>
<div class="col-md-6 mb-3">
<div class="card h-100">
<div class="card-body">
<h6><i class="bi bi-snow me-2 text-primary"></i>液冷/温控</h6>
<p class="mb-0">随着AI计算需求的增长，数据中心散热问题日益突出，液冷技术成为重要解决方案。核心标的包括英维克、申菱环境、依米康等。特别是东阳光最近收购了一些做液冷解决方案的小公司，后续将在液冷整体解决方案上发力。</p>
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<h6><i class="bi bi-cpu me-2 text-primary"></i>国产化芯片</h6>
<p class="mb-0">虽然阿里云否认了大规模采购寒武纪GPU的传言，但表示确实一云多芯支持国产供应链。随着国产化进程的推进，国产芯片厂商有望受益。核心标的包括寒武纪、海光信息等。</p>
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<h5 class="mt-4">关键跟踪指标</h5>
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<h6 class="mb-1"><i class="bi bi-graph-up me-2 text-success"></i>阿里云季度业绩</h6>
<p class="mb-0">特别是云收入增速、AI相关收入占比和利润率变化。预计2026财年阿里云整体收入增速上升至16%，2027财年上升至20%。</p>
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<h6 class="mb-1"><i class="bi bi-cash-stack me-2 text-success"></i>资本开支结构</h6>
<p class="mb-0">阿里云二季度资本支出达到386亿元，需要关注这些资金的具体投向，特别是AI相关领域的投入比例和效果。</p>
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<h6 class="mb-1"><i class="bi bi-apple me-2 text-success"></i>与苹果合作进展</h6>
<p class="mb-0">苹果与阿里巴巴合作为国内iphone用户开发AI功能的详细内容、时间表和商业模式，以及实际带来的用户数量和算力需求。</p>
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<h6 class="mb-1"><i class="bi bi-robot me-2 text-success"></i>通义大模型进展</h6>
<p class="mb-0">阿里通义大模型的技术进步、市场应用和商业化情况，特别是在全球市场的竞争力。</p>
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<div class="list-group-item">
<h6 class="mb-1"><i bi bi-building me-2 text-success"></i>IDC上架率</h6>
<p class="mb-0">阿里云在北京、廊坊、张家口淮北及上海周边太仓的中标资源的上架率和计费率变化，预计25年二季度达到70%以上，下半年甚至达到90%。</p>
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<!-- 页脚 -->
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<h5>阿里云概念分析</h5>
<p>本页面基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。</p>
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<p>数据更新时间：2025年9月</p>
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// 平滑滚动
document.querySelectorAll('a[href^="#"]').forEach(anchor => {
anchor.addEventListener('click', function (e) {
e.preventDefault();
const target = document.querySelector(this.getAttribute('href'));
if (target) {
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top: target.offsetTop - 70,
behavior: 'smooth'
});
}
});
});
// 添加滚动时的导航栏高亮
window.addEventListener('scroll', function() {
const sections = document.querySelectorAll('section[id]');
const navLinks = document.querySelectorAll('.navbar-nav a');
let current = '';
sections.forEach(section => {
const sectionTop = section.offsetTop;
const sectionHeight = section.clientHeight;
if (scrollY >= (sectionTop - 100)) {
current = section.getAttribute('id');
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navLinks.forEach(link => {
link.classList.remove('active');
if (link.getAttribute('href').slice(1) === current) {
link.classList.add('active');
}
});
});
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