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+ 📊 核心观点摘要
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+ 市场状态
+六氟化钨概念正处于供需错配与涨价周期的起点,核心驱动力来自上游成本推动、供应收缩和下游需求爆发。
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+ 关键催化剂
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- 韩国厂商2026年执行新价格(+70%-90%) +
- 中船特气2026年目标产能2000吨 +
- 三星、SK海力士HBM扩产计划 +
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+ 📈 关键指标
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+ 全球市场份额
+ 35%
+ 中国厂商占比
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+ 国产化率
+ 12%
+ 当前市场替代率
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+ 2025年需求
+ 4500吨
+ 国内预计需求
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+ 成本涨幅
+ 100%
+ 钨粉价格翻倍
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+ ⏰ 概念事件时间轴
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+ 2025-08-07
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+ 日本关东电化工厂爆炸
+日本关东电化涩川工厂发生爆炸,影响1400吨WF6产能,全球供应收紧。
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+ 2025-10-23
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+ 韩国厂商宣布涨价
+韩国主要WF6供应商(SK Specialty、厚城等)宣布2026年起将价格上调70%-90%。
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+ 2025-10-28
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+ 中船特气回应涨价预期
+公司可完全覆盖成本,吨净利有望大幅提升;国内钨出口限制赋予厂商原材料成本优势。
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+ 🧠 核心逻辑分析
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+ ⚖️ 供需错配
+海外厂商主导(日韩占80%+),但日本事故导致1400吨产能受阻,韩国厂商计划压缩产能。
+2025年国内需求预计达4500吨
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+ 💰 成本推动
+钨粉占WF6成本的50%,价格从20万元/吨涨至40万元/吨,直接推高生产成本。
+钨粉价格涨幅:100%
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+ 🚀 国产替代
+政策驱动下,中船特气、昊华科技等龙头加速突破客户验证壁垒。
+国产化率目标:60%+
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+ 📊 市场情绪与预期差
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+ 😊 乐观因素
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- ✓ 新闻和研报密集发布,市场高度关注韩国涨价和日本事故 +
- ✓ 半导体先进制程(3nm/5nm)和HBM扩产拉动需求 +
- ✓ 国内厂商获得原材料成本优势(钨出口限制) +
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+ ⚠️ 风险与预期差
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- ✗ 涨价传导延迟:国内涨价幅度仅50%+,弱于海外70-90% +
- ✗ 产能瓶颈:中船特气实际月产仅20.2吨,达产率存疑 +
- ✗ 技术壁垒:高纯WF6提纯和包装物依赖进口 +
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+ 🗺️ 产业链图谱
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+ ⛰️ 上游:原材料
+钨粉供应商(国内为主)
+成本占比:50%
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+ 🏭 中游:WF6制造
+中船特气、昊华科技等
+技术壁垒:高
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+ 💻 下游:应用
+半导体晶圆厂、面板厂
+工艺:金属薄膜沉积
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+ 🏆 核心玩家对比
+| 公司 | +产能/份额 | +竞争优势 | +风险点 | +
|---|---|---|---|
| 中船特气 | +全球第一(2230吨) 全球覆盖率70.31% |
+ 国内市占率65% 客户覆盖三星/台积电 |
+ 产能达产率 涨价传导延迟 |
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| 昊华科技 | +600吨 在建1300吨 |
+ 六氟丁二烯全球第一 多品类布局 |
+ 产能规模较小 | +
| 广钢气体 | +产能未公开 | +电子大宗气体 全品类覆盖 |
+ WF6业务占比不明确 | +
| 华特气体 | +拟建1000吨 | +国产替代先行者 55个产品替代 |
+ 在建产能进度不确定 | +
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+ 📈 核心股票数据
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+ | 股票名称 | +行业 | +关键指标 | +市场份额/地位 | +信息来源 | +
|---|---|---|---|---|
| 中船特气 | +三氯化氮 | +产能:18500吨/年 | +全球覆盖率:65.03% | +互动/年报 | +
| 南大光电 | +三氯化氮 | +产能:8300吨/年 | +- | +互动 | +
| 昊华科技 | +三氯化氮 | +产能:5000吨/年 在建:6000吨/年 |
+ - | +年报 | +
| 中船特气 | +六氟化钨 | +产能:2000吨/年 | +全球覆盖率:70.31% | +年报 | +
| 昊华科技 | +六氟化钨 | +产能:600吨/年 | +- | +互动 | +
| 中巨芯 | +六氟化钨 | +产能:600吨/年 | +- | +调研 | +
| 和远气体 | +六氟化钨 | +在建:500吨/年 | +- | +公告 | +
| 昊华科技 | +六氟丁二烯 | +产能:1200吨/年 | +全球第一 | +年报 | +
| 中船特气 | +六氟丁二烯 | +产能:200吨/年 | +- | +调研 | +
| 中巨芯 | +六氟丁二烯 | +建成:175吨/年 | +- | +互动 | +
| 华特气体 | +六氟丁二烯 | +在建:300吨/年 | +- | +年报 | +
| 金宏气体 | +六氟丁二烯 | +在建:200吨/年 | +- | +年报 | +
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+ 💡 投资启示
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+ ⭐ 投资价值方向
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- 纯度高、产能大的龙头:中船特气(全球份额第一) +
- 多品类布局的厂商:昊华科技(六氟化钨+六氟丁二烯) +
- 技术突破的先行者:华特气体(55个产品替代) +
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+ 📊 关键跟踪指标
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- 中船特气WF6月度出货量和吨净利变化 +
- 国内晶圆厂(中芯国际)WF6招标价格 +
- 钨粉价格走势和出口政策变动 +