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📊 核心观点摘要

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市场状态

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六氟化钨概念正处于供需错配与涨价周期的起点,核心驱动力来自上游成本推动、供应收缩和下游需求爆发。

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关键催化剂

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  • 韩国厂商2026年执行新价格(+70%-90%)
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  • 中船特气2026年目标产能2000吨
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  • 三星、SK海力士HBM扩产计划
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📈 关键指标

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全球市场份额
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35%
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中国厂商占比
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国产化率
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12%
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当前市场替代率
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2025年需求
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4500吨
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国内预计需求
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成本涨幅
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100%
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钨粉价格翻倍
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⏰ 概念事件时间轴

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+ 2025-08-07 +

日本关东电化工厂爆炸

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日本关东电化涩川工厂发生爆炸,影响1400吨WF6产能,全球供应收紧。

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+ 2025-10-23 +

韩国厂商宣布涨价

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韩国主要WF6供应商(SK Specialty、厚城等)宣布2026年起将价格上调70%-90%

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+ 2025-10-28 +

中船特气回应涨价预期

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公司可完全覆盖成本,吨净利有望大幅提升;国内钨出口限制赋予厂商原材料成本优势

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🧠 核心逻辑分析

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⚖️ 供需错配

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海外厂商主导(日韩占80%+),但日本事故导致1400吨产能受阻,韩国厂商计划压缩产能。

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2025年国内需求预计达4500吨

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💰 成本推动

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钨粉占WF6成本的50%,价格从20万元/吨涨至40万元/吨,直接推高生产成本。

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钨粉价格涨幅:100%

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🚀 国产替代

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政策驱动下,中船特气、昊华科技等龙头加速突破客户验证壁垒。

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国产化率目标:60%+

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📊 市场情绪与预期差

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😊 乐观因素

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  • ✓ 新闻和研报密集发布,市场高度关注韩国涨价和日本事故
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  • ✓ 半导体先进制程(3nm/5nm)和HBM扩产拉动需求
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  • ✓ 国内厂商获得原材料成本优势(钨出口限制)
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⚠️ 风险与预期差

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  • ✗ 涨价传导延迟:国内涨价幅度仅50%+,弱于海外70-90%
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  • ✗ 产能瓶颈:中船特气实际月产仅20.2吨,达产率存疑
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  • ✗ 技术壁垒:高纯WF6提纯和包装物依赖进口
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🗺️ 产业链图谱

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⛰️ 上游:原材料

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钨粉供应商(国内为主)

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成本占比:50%

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🏭 中游:WF6制造

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中船特气、昊华科技等

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技术壁垒:高

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💻 下游:应用

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半导体晶圆厂、面板厂

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工艺:金属薄膜沉积

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🏆 核心玩家对比

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公司产能/份额竞争优势风险点
中船特气全球第一(2230吨)
全球覆盖率70.31%
国内市占率65%
客户覆盖三星/台积电
产能达产率
涨价传导延迟
昊华科技600吨
在建1300吨
六氟丁二烯全球第一
多品类布局
产能规模较小
广钢气体产能未公开电子大宗气体
全品类覆盖
WF6业务占比不明确
华特气体拟建1000吨国产替代先行者
55个产品替代
在建产能进度不确定
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📈 核心股票数据

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股票名称行业关键指标市场份额/地位信息来源
中船特气三氯化氮产能:18500吨/年全球覆盖率:65.03%互动/年报
南大光电三氯化氮产能:8300吨/年-互动
昊华科技三氯化氮产能:5000吨/年
在建:6000吨/年
-年报
中船特气六氟化钨产能:2000吨/年全球覆盖率:70.31%年报
昊华科技六氟化钨产能:600吨/年-互动
中巨芯六氟化钨产能:600吨/年-调研
和远气体六氟化钨在建:500吨/年-公告
昊华科技六氟丁二烯产能:1200吨/年全球第一年报
中船特气六氟丁二烯产能:200吨/年-调研
中巨芯六氟丁二烯建成:175吨/年-互动
华特气体六氟丁二烯在建:300吨/年-年报
金宏气体六氟丁二烯在建:200吨/年-年报
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💡 投资启示

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⭐ 投资价值方向

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  • 纯度高、产能大的龙头:中船特气(全球份额第一)
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  • 多品类布局的厂商:昊华科技(六氟化钨+六氟丁二烯)
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  • 技术突破的先行者:华特气体(55个产品替代)
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📊 关键跟踪指标

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  • 中船特气WF6月度出货量和吨净利变化
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  • 国内晶圆厂(中芯国际)WF6招标价格
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  • 钨粉价格走势和出口政策变动
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