2024-2025年电力行业全景分析与投资策略
2024-2025年，中国电力行业处于"双碳"战略深化期，新能源装机占比超40%，但消纳压力凸显（2024年弃光率3.7%）。政策主线从"降电价"转向"安全保供+低碳转型"，推动新型电力系统建设。
电力行业正处于"政策红利+基本面修复"共振期，从主题炒作转向基本面驱动。2024-2025年核心驱动力是市场化改革（现货市场、容量电价）和成本端改善（煤价下行），长期潜力来自新型电力系统建设（储能、虚拟电厂、特高压）。
短期需验证电价稳定性（长协电价下行风险有限），长期需解决新能源消纳（依赖储能和电网升级）。
新闻热度
2025年4-7月电力板块涨停潮（华银电力3连板、乐山电力4连板）
研报共识
12家券商一致看好火电盈利修复（2024年行业净利润增速20-30%）
若极端天气再现，火电利用小时或突破5300h
2025年各省补偿比例或上调至50%
内蒙古/江苏试点高耗能企业强制绿电交易
新型电力系统建设加速，特高压投资6000亿元，抽水蓄能装机达1.2亿千瓦
虚拟电厂商业化（2025年装机39GW），新能源消纳率提升至98%+
| 公司 | 逻辑 | 数据验证 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 皖能电力 | 安徽供需紧平衡+容量电价受益 | 2024年利用小时5200h（全省最高） | 煤价反弹超预期 |
| 长江电力 | 水电龙头+高分红（股息率5%+） | 2024年来水恢复，发电量同比+15% | 来水波动 |
| 国电南瑞 | 特高压+虚拟电厂技术龙头 | 2024年特高压订单占比90% | 电网投资不及预期 |
虚拟电厂聚合算法尚未标准化（冀北试点仅覆盖3.7GW，占需求<1%）
新型储能成本仍高（2024年锂电储能EPC报价1.5元/Wh，回收期>8年）
容量电价若延迟至2026年后落地，火电盈利修复节奏放缓
路演称"新能源装机冲击有限"（2024年装机占比14%），但研报预测2025年风光装机将超50%
电力行业已从"政策预期"进入"盈利验证"阶段，火电是2024-2025年核心主线（煤价下行+容量电价），水电/核电为防御配置（长江电力股息率5%+）。
| 概念 | 股票名称 | 行业 | 产业链 | 原因 |
|---|---|---|---|---|
| 电力(250425) | ||||
| 变压器 | 思源电气 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 |
| 三变科技 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 华明装备 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 伊戈尔 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 昂辉科技 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 扬电科技 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 明阳电气 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 特变电工 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 保变电气 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 中国西电 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 江苏华辰 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 金盘科技 | 变压器 | 电力设备 | 属于变压器行业 | |
| 绝缘子 | 大连电瓷 | 绝缘子 | 电力设备 | 属于绝缘子行业 |
| 神马电力 | 绝缘子 | 电力设备 | 属于绝缘子行业 | |
| 智能电表 | 科陆电子 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 |
| 九洲集团 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 | |
| 炬华科技 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 | |
| 迦南智能 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 | |
| 林洋能源 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 | |
| 万胜智能 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 | |
| 三星医疗 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 | |
| 海兴电力 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 | |
| 西力科技 | 智能电表 | 电力设备 | 属于智能电表行业 | |
| 火电 | 皖能电力 | 火电 | 电力运营 | 属于火电行业 |
| 赣能股份 | 火电 | 电力运营 | 属于火电行业 | |
| 华能国际 | 火电 | 电力运营 | 属于火电行业 | |
| 上海电力 | 火电 | 电力运营 | 属于火电行业 | |
| 华电国际 | 火电 | 电力运营 | 属于火电行业 | |
| 华银电力 | 火电 | 电力运营 | 属于火电行业 | |
| 国电电力 | 火电 | 电力运营 | 属于火电行业 | |
| 内蒙华电 | 火电 | 电力运营 | 属于火电行业 | |
| 水电 | 甘肃能源 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 |
| 闽东电力 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 黔源电力 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 华能水电 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 桂冠电力 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 明星电力 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 西昌电力 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 三峡能源 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 乐山电力 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 长江电力 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 广安爱众 | 水电 | 电力运营 | 属于水电行业 | |
| 电力电网（240513） | ||||
| - | 电科院 | 输配电电器、核电电器、机床电器、船用电器 | - | 行业催化：西门子、伊顿等海外电力设备龙头订单高速增长，验证海外电力设备高景气度。 |
| - | 明阳电气 | 箱式变电站、成套开关设备、变压器 | - | 行业催化：西门子、伊顿等海外电力设备龙头订单高速增长，验证海外电力设备高景气度。 |
| - | 威腾电气 | 母线产品 | - | 行业催化：西门子、伊顿等海外电力设备龙头订单高速增长，验证海外电力设备高景气度。 |
| - | 甘肃能源 | 电力产品 | - | 行业催化：西门子、伊顿等海外电力设备龙头订单高速增长，验证海外电力设备高景气度。 |
| - | 海兴电力 | 智能用电产品、智能配电产品 | - | 行业催化：西门子、伊顿等海外电力设备龙头订单高速增长，验证海外电力设备高景气度。 |