从主题炒作到基本面驱动的产业变革
国内大厂（阿里、字节、腾讯）宣布3年资本开支超历史总和，直接触发算力订单潮
多家公司公告大额算力订单，形成"订单密集落地"现象
上海算力交易平台启动，多地出台算力补贴政策
甘肃庆阳枢纽万P算力上线，运营商招标1.7万台AI服务器
算力订单潮已从主题炒作（2023年）进入基本面驱动（2025年），由大厂Capex落地+政府智算中心建设双轮驱动
供需错配（美国禁运导致NV芯片短缺）+需求爆发（AI模型参数量每3.5个月翻倍）
2025-2027年全球AI服务器市场CAGR 20%，中国占比25%（约2750亿人民币）
Scaling Law公式
计算量 = 6 × 参数量 × 数据量
Sora视频模型需5万张H100训练1个月，推理成本随用户量指数级上升
美国禁令（2023年10月）
FP16算力≥300TFLOPS禁售
华为昇腾910B
312TFLOPS
国产芯片份额从15%（2023）→30%（2024）
市场仍按硬件估值（PE 15-20倍），未充分定价租赁现金流（类似IDC REITs）
国资云承接60%以上政府智算中心订单，估值低于民营IDC
2025年Q2
英伟达GB300机柜批量出货（预期1万台）
2025年Q3
运营商300亿AI服务器招标落地
政策催化
工信部《算力基础设施高质量发展行动计划》细则出台
2025-2026
国产芯片性能追平NV，租赁模式渗透率提升至30%
2027-2028
全国公共算力标准化互联，形成"算力电网"生态
| 股票名称 | 行业 | 项目 | 分类 | 关联原因 |
|---|
国产芯片7nm以下制程良率不足（中芯国际产能瓶颈）
算力租赁价格战（如重庆租赁商恶性竞争至报警）
美国可能进一步限制H20对华出口（2025年Q1已订购160亿美元）
部分公司订单金额未在财报中体现，需验证真实性
算力订单潮处于基本面加速期，但需警惕交付能力与政策风险
寒武纪（推理芯片）、海光信息（CPU+GPU双轮驱动）
海南华铁（政府订单占比高）、润泽科技（IDC+液冷）
浪潮信息Q2存货周转天数（当前180天，需降至120天以下）
2025年政府智算中心国产芯片占比目标50%（当前30%）
H800租金是否突破15万/月（当前12万）