从"小众圈层"到"主流消费"的产业升级
IP文创经济已从"小众圈层"进入"主流消费"阶段，情绪价值+国潮IP+渠道下沉构成核心驱动力。
2029年市场规模或达5900亿元（复合增速18%），国产IP替代日谷+全球化出海是最大增量。
泡泡玛特Labubu在泰国爆火，带动"谷子经济"出圈，二级市场溢价超20倍。
百联ZX创趣场（上海）改造为二次元主题商场，日均客流从6000人次增至3万人次，销售额同比增84%。
晨光文具×腾讯视频联名国漫IP（《剑来》《仙逆》）上线，验证"文具+IP"模式。
中央经济工作会议首提"首发经济"，谷子经济被纳入政策扶持范畴。
泡泡玛特Labubu 3.0系列全球发售，欧美门店排队抢购，海外收入同比增475%。
永乐春拍初代Labubu藏品拍出108万元，IP收藏价值获资本认可。
Z世代（5.03亿用户）为"情绪消费"买单，56.2%的泛二次元用户购买过周边（灼识咨询）。
国产IP崛起（《原神》《天官赐福》）替代日谷，成本降低50%+文化认同增强。
线下谷子店爆发（2024年新增超1000家），商场改造（百联ZX创趣场）成为流量入口。
2024年"谷子"搜索指数同比增371%（国庆假期）。
2024Q4以来，12篇深度报告聚焦谷子经济，机构一致预期"高景气延续"。
IP=流量密码，盲盒/卡牌是主要载体。
各地消费券或定向补贴谷子消费（参考2024年哈尔滨冰雪大世界联名案例）。
泡泡玛特Labubu 4.0系列（预计2025Q3）+ 晨光×《哪吒2》联名文具。
名创优品计划2025年新增500家IP主题店，下沉至三四线城市。
国产IP全球化（东南亚→欧美），海外收入占比或达30%（泡泡玛特2024年为50%）。
IP乐园（泡泡玛特城市乐园二期）+ 数字藏品（NFT谷子）打开第二曲线。
IP授权
（米哈游、叠纸、B站）
设计生产
（京华激光、创源股份）
渠道
（泡泡玛特门店、百联ZX、闲鱼二手）
| 公司 | 角色 | 核心优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 泡泡玛特 | 全产业链龙头 | 自有IP矩阵（Molly/Labubu），海外收入占比50% | 单IP依赖（Labubu占比过高） |
| 广博股份 | 中游制造+IP运营 | 三丽鸥/柯南授权，创意文具毛利率47.5% | 授权到期风险 |
| 晨光股份 | 渠道下沉 | 九木杂物社700+门店，Z世代会员超千万 | 传统文具转型不及预期 |
| 创源股份 | 国潮IP设计 | 敦煌博物馆联名，宁波文旅资源协同 | 业绩对赌压力（2025年需9000万利润） |
泡泡玛特2024H1海外收入13亿元（+200%），验证全球化逻辑。
研报称"谷子店单店年流水1000万"，但路演显示60%私人店因选品能力不足面临淘汰，实际盈利者或为连锁品牌。
NFT谷子需解决区块链合规问题（国内暂无明确政策）。
谷子单价过低（10-30元），需靠高频上新维持流水，库存压力大（创源股份SKU每2个月更换50%）。
未成年人消费限制（盲盒新规要求8岁以上需监护人同意）。
路演称"谷子市场规模超千亿"，但部分研报统计口径未包含二手交易（闲鱼2024年二次元GMV未计入）。
处于基本面驱动早期，情绪溢价已部分兑现，但国产IP替代+出海仍有3-5年红利期。
泡泡玛特（IP全产业链+全球化验证）
创源股份（国潮IP+低估值壳资源）
晨光股份（九木杂物社下沉市场）
结论
IP文创经济潮是"精神消费"时代的核心赛道，短期看国产IP爆款催化，长期看全球化与文化输出。需警惕渠道过剩和IP生命周期风险，优选具备IP矩阵+渠道壁垒的龙头。
| 股票 | 分类 | 项目 | 产业链 | 资料来源 | 关联原因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 京华激光 | 防伪 | 卡游高端卡防伪供应商 | 防伪产品 | 搜互动 | 为卡游公司配套包括哪吒闹天宫、灵焰包等系列产品 |
| 顺灏股份 | 防伪 | 防伪产品 | 香烟领域防伪环保纸 | 搜互动 | 特种防伪环保纸应用于特定客户终端消费品 |
| 苏大维格 | 防伪 | IP资源合作 | 卡游产品 | 搜互动 | 与具有IP资源的厂商合作推出卡游产品，布局卡游盲盒市场 |
| 姚记科技 | 产品合作 | 二手卡牌交易平台 | 卡牌交易 | 市场公开资料 | 参投二手卡牌交易平台卡淘，拥有卡牌类资产 |
| 元隆雅图 | 产品合作 | 卡盟文创联名收藏卡 | 收藏卡 | 市场公开资料 | 子公司与卡盟文创联名推出收藏卡 |
| 广博股份 | 产品合作 | 手游阴阳师文创产品 | 二次元周边 | 市场公开资料 | 与手游阴阳师推出文创产品，开发徽章、立牌、痛包等上千种二次元轻周边 |
| 金运激光 | 产品合作 | IP运营 | IP衍生品 | 市场公开资料 | 旗下武汉金运是专业的IP运营公司，合作海贼王、火影、漫威、迪士尼、哆啦A梦等IP |
| 上海电影 | 产品合作 | 优质头部IP | IP资源 | 市场公开资料 | 拥有国内最多的优质头部IP |
| 奥飞娱乐 | 产品合作 | 铠甲勇士、喜羊羊与灰太狼系列卡牌 | 卡牌产品 | 搜互动 | 已推出铠甲勇士系列卡牌第一弹产品及喜羊羊与灰太狼系列卡牌产品 |
| 创源股份 | 产品合作 | 奥特曼IP合作 | 卡牌产品 | 市场公开资料 | 合作奥特曼IP，产品结构包括活页本、线圈本等本册类型，通过卡游线下旗舰店销售 |
| 华策影视 | 产品合作 | 名侦探柯南、紫罗兰永恒花园卡牌 | 影视IP衍生 | 公司官网 | 参与名侦探柯南、紫罗兰永恒花园卡牌 |
| 光线传媒 | 产品合作 | 哪吒IP合作 | IP衍生 | 市场公开资料 | 与卡游有哪吒IP合作 |
| 横店影视 | 产品合作 | 谷子经济及卡牌 | 渠道布局 | 市场公开资料 | 渠道布局谷子经济及卡牌，大股东参投集卡社 |
| 华立科技 | 销售 | 游艺设备、动漫IP衍生产品 | 设备与IP衍生 | 搜互动 | 国内游艺设备龙头，动漫IP衍生产品业务与全球知名游戏企业合作 |
| 孩子王 | 销售 | IP入驻 | 线下渠道 | 搜互动 | 孩子王APP与线下门店入驻IP包括小马宝莉、蛋仔派对、奥特曼等畅销卡牌游戏 |
| 股票 | 分类 | 项目 | 产业链 | 资料来源 | 关联原因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 丽人丽妆 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 拉芳家化 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 丸美生物 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 敷尔佳 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 上海家化 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 珀莱雅 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 嘉亨家化 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 科思股份 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 水羊股份 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 贝泰妮 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 豫园股份 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 德展健康 | 医美护肤 | 美妆 | - | - | - |
| 华东医药 | 医美护肤 | 童颜针 | - | - | - |
| 爱美客 | 医美护肤 | 童颜针 | - | - | - |
| 洁雅股份 | 医美护肤 | 胶原蛋白 | - | - | - |
| 振东制药 | 医美护肤 | 胶原蛋白 | - | - | - |
| 西陇科学 | 医美护肤 | 胶原蛋白 | - | - | - |
| 东宝生物 | 医美护肤 | 胶原蛋白 | - | - | - |
| 锦波生物 | 医美护肤 | 胶原蛋白 | - | - | - |
| 华熙生物 | 医美护肤 | 玻尿酸 | - | - | - |
| 爱美客 | 医美护肤 | 玻尿酸 | - | - | - |
| 昊海生科 | 医美护肤 | 玻尿酸 | - | - | - |
| 哈三联 | 医美护肤 | 玻尿酸 | - | - | - |
| 福瑞达 | 医美护肤 | 玻尿酸 | - | - | - |
| 济民健康 | 医美护肤 | 医美机构 | - | - | - |
| 悦心健康 | 医美护肤 | 医美机构 | - | - | - |
| 澳洋健康 | 医美护肤 | 医美机构 | - | - | - |
| 华邦健康 | 医美护肤 | 医美机构 | - | - | - |
| 苏宁环球 | 医美护肤 | 医美机构 | - | - | - |
| 国际医疗 | 医美护肤 | 医美机构 | - | - | - |
| 信邦制药 | 医美护肤 | 医美机构 | - | - | - |
| 乖宝宠物 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 中宠股份 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 百合股份 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 巴比食品 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 永安药业 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 嘉必优 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 路斯股份 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 祖名股份 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 三只松鼠 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 青木科技 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 海大集团 | 宠物经济 | 宠物食品 | - | - | - |
| 瑞普生物 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 回盛生物 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 中牧股份 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 禾丰股份 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 豫园股份 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 金河生物 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 科前生物 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 基蛋生物 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 生物股份 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 海正药业 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 赛伦生物 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 天康生物 | 宠物经济 | 宠物医疗 | - | - | - |
| 源飞宠物 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 佩蒂股份 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 天元宠物 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 依依股份 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 贝仕达克 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 可靠股份 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 洁雅股份 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 豪悦护理 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 致欧科技 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 浙江正特 | 宠物经济 | 宠物用品 | - | - | - |
| 大千生态 | 宠物经济 | 其他 | - | - | - |
| 创源股份 | 宠物经济 | 其他 | - | - | - |
| 瑞德智能 | 宠物经济 | 其他 | - | - | - |
| 奥尼电子 | 宠物经济 | 其他 | - | - | - |
| 光弘科技 | 宠物经济 | 其他 | - | - | - |
| 世纪恒通 | 宠物经济 | 其他 | - | - | - |
| 实丰文化 | 宠物经济 | 其他 | - | - | - |
| 兰生股份 | 宠物经济 | 其他 | - | - | - |
| 郑中设计 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
| 中文在线 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
| 上海电影 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
| 姚记科技 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
| 奥飞娱乐 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
| 远望谷 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
| 罗曼股份 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
| 潮宏基 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
| 广博股份 | 谷子经济 | IP | - | - | - |
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| 润都股份 | 口含烟 | 烟碱（尼古丁） | - | - | - |
| 小崧股份 | 口含烟 | 烟碱（尼古丁） | - | - | - |
| 顺灏股份 | 口含烟 | 烟碱（尼古丁） | - | - | - |
| 诺邦股份 | 口含烟 | 其他 | - | - | - |
| 劲嘉股份 | 口含烟 | 其他 | - | - | - |
| 博腾股份 | 口含烟 | 其他 | - | - | - |