金属注射成型技术 - 从消费电子到机器人产业链的深度解析
MIM（金属注射成型）是一种将金属粉末与粘结剂混合后注射成型，再经脱脂、烧结制成精密金属零件的"近净成形"技术。其优势在于高精度（±0.3%）、高材料利用率（100%）、低成本（复杂结构成本低于CNC），尤其适合消费电子、机器人、汽车等领域的轻量化、复杂结构件制造。
华为Mate X3/X5折叠屏铰链采用MIM工艺，东睦股份成为核心供应商。
荣耀Magic V2、小米MIX Fold 5等折叠屏新机密集发布，MIM铰链需求爆发。
东睦股份中报显示MIM业务收入7.67亿元（+101% YoY），毛利率21.77%（+10.66pct），验证商业化落地。
特斯拉机器人GEN3确认采用MIM工艺制造齿轮、减速器，单机价值量5000元（100万台对应50亿元市场）。
MIM概念已从消费电子（折叠屏）主题炒作进入机器人产业链基本面驱动阶段，技术成熟度和订单落地速度超预期。
机器人轻量化需求（替代CNC/PEEK）+折叠屏渗透率提升（2024年全球出货量2000万部，铰链ASP 200-500元）。
远期机器人+消费电子双轮驱动，2030年全球MIM市场规模或达220亿元（2025-2030年CAGR 12%）。
MIM工艺在钛合金、不锈钢等材料的烧结良率提升至98%（东睦股份数据），解决传统粉末冶金强度不足问题。
复杂结构件批量生产时，MIM成本较CNC降低50%以上（浙商证券测算），机器人关节齿轮单件成本从200元（CNC）降至60元（MIM）。
从折叠屏铰链（单机价值量500元）延伸至机器人灵巧手（单机3000元）、汽车轻量化部件（电池托盘等）。
2025年Q3 GEN3机型发布，MIM齿轮/丝杠订单落地（东睦股份、海昌新材已送样）。
2025年9月Mate X6发布，铰链MIM件需求翻倍（单机铰链数量从1个增至3个）。
2026年iPhone Fold或采用MIM钛合金中框，潜在订单规模千万级。
消费电子（折叠屏+钛合金中框）驱动，市场规模150亿元。
机器人+汽车轻量化接力，MIM在机器人渗透率30%（对应100万台×5000元×30%=15亿元）。
金属粉末（有研粉材、悦安新材）、粘结剂（国产化率80%）
MIM制造（东睦股份、精研科技、统联精密）
折叠屏（华为、荣耀）、机器人（特斯拉、智元）、汽车（比亚迪）
| 公司 | 业务进展 | 竞争优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 东睦股份 |
- 华为折叠屏铰链主供（份额50%+） - 机器人齿轮已送样特斯拉、宇树 |
技术平台化（MIM+SMC+P&S）、客户绑定深 | 产能利用率仅50%，折旧压力大 |
| 精研科技 |
- 三星折叠屏铰链独供 - 钛合金MIM工艺领先 |
全球MIM龙头，技术壁垒高 | 客户集中度高（三星占比60%） |
| 海昌新材 |
- 电动工具齿轮转机器人关节 - 2025年机器人收入占比或达30% |
成本低（粉末冶金背景）、送样进度快 | 规模小，抗风险能力弱 |
| 统联精密 |
- 苹果/荣耀供应链 - 长沙MIM基地2024年投产 |
绑定苹果，产能扩张激进 | 新产能爬坡不及预期 |
钛合金烧结开裂：薄壁件（如手机中框）烧结收缩率15-20%，良率仅60%（中邮证券专家数据）。
机器人需求不及预期：若2025年人形机器人出货量低于50万台，MIM市场空间将缩水50%。
3D打印替代：铂力特等厂商推动钛合金3D打印降本，可能分流MIM订单（当前3D打印成本为MIM的3倍，但技术迭代快）。
东睦股份产能：路演称"产能利用率50%"，但2024年中报显示MIM业务毛利率21.77%（已盈利），矛盾原因：折叠屏订单集中释放，机器人产能尚未投产。
MIM概念处于"消费电子验证→机器人放量"过渡期，2025年Q3机器人订单落地将是分水岭。当前估值未充分反映机器人弹性（东睦股份传统业务20倍PE，机器人业务隐含仅10倍PE）。
海昌新材（机器人收入占比弹性最大，市值小）
东睦股份（技术+客户双壁垒，机器人订单催化强）
精研科技（三星折叠屏ASP超预期，钛合金工艺领先）
确认MIM齿轮用量
验证单机价值量5000元
2025年目标100万部，铰链需求3倍于横折机型
| 股票名称 | 行业 | 项目 | 产业链 | 关联原因 |
|---|---|---|---|---|
| 有研粉材 | 粉末冶金 | 3D打印粉末、MIM粉末研发 | 原材料供应 | 公司产品领域涉及3D打印粉末、软磁粉末、MIM粉末、高温焊粉及高熵合金粉末等。 |
| 悦安新材 | 金属精密件制造 | MIM工艺应用 | 下游应用 | 部分客户使用公司的粉末材料通过MIM工艺制备金属精密件，应用于H终端的部分产品上。 |
| 新莱福 | 高尔夫器材、工业零部件 | MIM中试生产线 | 生产制造 | 开发了高尔夫球头等产品，并建成MIM新产品中试生产线，相关产品进行了试销，市场反馈良好。 |
| 华升股份 | MIM制造 | 参股英捷高科 | 投资合作 | 参股公司英捷高科是MIM（金属粉末注射）领域最早的生产和研发企业之一。 |
| 海昌新材 | MIM制造 | 研发投入 | 研发环节 | 公司在MIM产品的研发投入持续加大，目前市场反响良好。 |
| 精研科技 | 消费电子、汽车零部件 | MIM零件生产 | 下游应用 | 公司MIM零件及组件产品主要应用于消费电子、汽车领域。 |
| 东睦股份 | 折叠屏手机配件 | MIM铰链生产 | 核心部件供应 | 折叠机目前为MIM技术的主要应用场景之一，公司为折叠机MIM铰链的主要生产厂家之一。 |
| 信维通信 | 通信设备 | MIM产品供应 | 客户合作 | 为国内外大客户提供MIM产品，但具体客户产品价格和供应链情况不便回复。 |
| 统联精密 | 精密制造 | 生产基地建设 | 产能扩展 | 湖南长沙的MIM精密零部件生产基地项目建筑工程于2023年12月完成竣工验收，已有小部分试产线。 |
| 大富科技 | 手机配件 | 转轴部件供应 | 核心供应商 | 子公司大富方圆深耕金属材料的研发和工艺，是华为折叠屏手机转轴核心部件的主要供应商。 |
| 科森科技 | 金属注射成型 | MIM工厂建设 | 生产制造 | MIM（粉末金属注射成型）的应用场景丰富，公司自建MIM工厂。 |
| 荣旗科技 | 检测设备 | 视觉检测装备开发 | 设备供应 | 推出适用于MIM（金属注射成型）件的视觉检测装备，拓展了金属结构件检测新领域。 |