优必选 (UBTECH)

新闻动态摘要

• 产能规划: 柳州超级智慧工厂预计2025年Q1试投产，为规模化量产铺路。2025年8月已实现月产200台的爬坡能力。
• 产品迭代: Walker S2实现自主换电（1分钟）、减重7kg、全身52自由度。Walker S3将搭载全固态电池，提升功率密度。
• 关键合作:
  • 华为: 全面合作，共建具身智能创新中心，联合开发家庭服务机器人。
  • 富士康: 成为其唯一人形机器人合作伙伴，进入3C制造场景验证。
  • 比亚迪: Walker S1已进入工厂实训，实现与多种自动化设备协同作业。
  • 东风柳汽/吉利/蔚来: 均已进入工厂实训或签订采购合同，覆盖搬运、检测、装配等多个环节。
• 技术创新: 发布“群脑网络(BrainNet)”架构，实现多机协同与云端智能。模型采用“大模型+小模型”策略，针对工业场景精调。
• 公司治理: 核心高管承诺禁售12个月，并启动股份回购计划以稳定市场信心。

路演数据精炼

机构研报共识

• 公司定位: 全球极少数具备人形机器人全栈式技术能力的公司，中国人形机器人领军企业。
• 核心优势: 技术全栈自研（伺服驱动器、运动控制、AI算法、ROSA操作系统），专利数量全球领先（人形机器人领域超700件）。
• 商业化路径: "三级跳"路径：单机渗透 -> 群体智能 -> 生态闭环。当前正处在第一阶段向第二阶段过渡期。
• 盈利预测: 普遍预测2026-2027年有望实现扭亏为盈，但存在分歧，强依赖于规模化降本的实现。
• 估值与评级: 多家机构（花旗、华泰等）给予“买入”或“增持”评级。估值方法主要采用PS（市销率），对标海外同行（如Figure）仍有空间。
• 风险提示: 核心风险在于技术进度（关节、散热）、商业化进展（降本速度、非汽车场景拓展）和供应链安全（核心芯片依赖）。