概念深度洞察 (Insight)
核心观点摘要
AEBS概念的本质是政策驱动下的确定性市场扩容，其核心逻辑是从“高端选配”向“全系标配”的强制性转变。当前市场正处于政策发布后的预期发酵与主题炒作阶段，但其背后拥有坚实的产业基本面支撑。未来潜力不仅在于低端车型的“从0到1”的渗透率提升，更在于标准加严所催生的“从1到N”的技术升级与价值量提升，特别是向多传感器融合方案（如激光雷达）的演进。
概念事件
核心催化剂源于中国汽车安全法规的重大升级，将AEBS从推荐性配置（GB/T）提升为强制性国家标准（GB）。
- 2025年5月16日：强制性国标《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草，进入公开征求意见阶段。
- 2026年7月起：营运客车AEBS和LDWS将强制标配。
- 预计2028年1月1日：乘用车与轻型货车AEBS强制标准正式施行。
核心逻辑与市场认知分析
核心驱动力：法规强制性 (Policy-Driven Demand)
支撑AEBS概念的根本逻辑是不可逆的、自上而下的政策强制要求。与依赖消费者偏好或车企主动创新的功能不同，强制性国标为AEBS创造了一个具备法律效力的、可预测的增量市场。目前8万元以下车型的AEBS渗透率仅为2.6%，这部分成本敏感型市场正是强制法规将要激活的核心增量空间，预计年增量达730万台。
预期差分析：三个认知偏差
- 时间差 (Timing Mismatch): 市场的即时狂热与政策的远期执行（商用车2026年，乘用车2028年）存在显著时间差。市场可能过度price-in了短期业绩爆发。一个关键例外是锐明技术，其受益于2025年7月执行的欧盟法规，业绩兑现确定性更高。
- 结构差 (Structural Mismatch): 这并非一个“从0到1”的普适性机会，而是一个结构性机会。2024年乘用车AEBS整体搭载率已达62.1%，机会主要在低端车型的“从无到有”和全系车型的“从有到优”。
- 技术差 (Technological Mismatch): 市场初期可能笼统炒作概念股，但技术路径存在分化：低成本方案（如500元的前视一体机）和高阶方案（融合激光雷达，安全速度上限从85km/h提升至140km/h）。新国标对弱势群体识别、更低误检率的要求，实际上间接推动了激光雷达等高精度传感器的应用。
关键催化剂与未来发展路径
近期催化剂 (3-6个月)
- 政策定稿发布：2025年6月30日征求意见结束后，最终版国标的发布是关键。
- 欧盟法规执行：2025年7月欧盟R131法规执行，将直接体现在锐明技术等出口导向型公司的财报上。
- 核心公司定点/订单公告：主流车企大规模定点订单的公告将是强力催化剂。
长期发展路径
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第一阶段 (2025-2026)商用车先行与海外市场兑现
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第二阶段 (2026-2028)乘用车市场全面渗透
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第三阶段 (2028年以后)技术升级驱动价值量提升
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最终形态融入高阶智驾系统
产业链与核心公司深度剖析
产业链图谱主要分为上游（感知与决策）、中游（系统集成与执行）和下游（测试与服务）。
核心玩家对比
- 领导者梯队 (逻辑纯粹，进展明确):
- 锐明技术: 逻辑最硬、确定性最高。已获比亚迪10款车型订单用于出口，商业闭环已形成。
- 万安科技: 商用车国产替代核心。具备成本优势，已获小批量订单。
- 追赶者与潜力股:
- 亚太股份: 传统巨头转型，通过线控制动切入，属“执行层卡位”。
- 万集科技/禾赛科技: “卖铲人”与技术升级引领者，提供高性能AEBS必需的激光雷达，代表长线价值。
- 中汽股份: “裁判员”与规则受益者，受益于强制标准带来的测试需求爆发。
潜在风险与挑战
- 技术风险: 低成本纯视觉方案在复杂场景下性能可能不达标，存在“功能达标”与“成本控制”的矛盾。
- 商业化风险: 对低价车型，增加500元以上的硬性成本压力巨大，可能导致市场出现大量“形式主义”的AEBS，抑制技术升级。
- 政策与竞争风险: 强制标准最终稿可能存在变数，实施日期可能推迟；大量玩家涌入可能导致价格战。
- 信息交叉验证风险: 新闻热度与公司路演现实（多处于小批量/定点阶段）存在明显预期差。
综合结论与投资启示
AEBS概念正处于由“政策预期驱动的主题炒作”向“订单驱动的基本面兑现”过渡的关键阶段。需求真实且强制，具备长期投资价值，但需警惕短期炒作与业绩兑现的时间差。
最具投资价值的细分环节
- 商用车AEBS系统 (短期确定性最高): 锐明技术、万安科技。
- 高性能感知硬件(激光雷达) (长线技术升级): 万集科技、禾赛科技。
- 第三方测试服务 (政策“收费站”): 中汽股份。
新闻速览：政策引爆市场
政策核心：强制性国标《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》进入征求意见阶段，将从推荐性升级为强制性，要求所有乘用车(M1)和轻型货车(N1)强制安装AEBS。
技术要求升级：新增对行人、自行车、摩托车等弱势群体的识别考核，并增加仿真测试项目。
市场反应：政策发布后，“AEBS概念”板块被引爆，万安科技、路畅科技等多股涨停。市场将其对标2019年ETC强制安装行情，预期巨大增量空间。
商用车预期：商用车AEB法规预计26年7月强制执行，市场预计26年下半年至27年需求将爆发。
研报精粹：市场空间与技术路径
当前渗透率 (2024年1-6月): 乘用车前装AEBS搭载率 62.1%，价格分层显著，8万以下车型仅2.6%。
主要增量市场: 15万以下车型是主要增量市场，年增量约 730万台。
商用车空间: 渗透率不足10%，预计有 10倍 增长空间。
技术方案演进:
- 基础方案: 8MP前视一体机，成本已降至500元左右。
- 升级趋势: 新国标加严（高时速、低误检率）使激光雷达优势凸显，有望推动其在中低端车型中标配。禾赛ATX等产品售价已低至200美元。
测试需求爆发：AEBS标配带来大量新增车型测试需求，仿真测试等项目增加，利好测试服务商。
路演纪要：企业动态与布局
锐明技术 (002970)
- 欧盟市场突破：受益于欧盟R131法规（2025年7月强制执行），已获比亚迪等客户订单，技术指标超预期。
- 高毛利产品：AEBS、BSD等高附加值产品批量出货，提升毛利率。
- 战略聚焦：聚焦“安全”主线，以AEBS等L2+功能为切入点，暂不涉足L4高阶自动驾驶。
- 单车价值提升：货运解决方案单车价值从100美元增至500-3000美元（含电子后视镜、AEBS等）。
禾赛科技
- AEBS新规催化：新规通过强制性性能要求（如行人/两轮车识别、低误检率），间接推动激光雷达标配化。
- 市场下沉：AEBS新规将推动激光雷达向10-20万元中低端车型渗透。
- 技术优势：高阶AEBS功能需要更强的感知冗余，激光雷达在感知环节具备核心地位。
亚太股份 (002284)
- 传统业务受益：ESC（车身电子稳定系统）业务直接受益于AEBS强制标准实施预期。
- 关键硬件基础：线控制动（one box）是实现高级AEBS功能（如快速响应、制动平顺）的关键硬件基础，公司在此领域布局。
其他公司动态
- 万安科技：AEBS已有小批订单，产能已准备完善。国产方案成本优势明显（3000元 vs 外资5500-6000元）。
- 苏奥传感：自主研发的刹车压力传感器可应用于AEBS，产品已进入客户定点阶段。
- 瑞利科密：商用车主动安全系统龙头，气压EBS市占率第一，拓展液压系统及智能驾驶（AEBS）。