深度分析光伏行业现状、发展趋势与投资机会
中国光伏行业协会发布"灵魂四问"，质疑国家能源集团新疆项目0.6313元/瓦的低价中标，直指行业"内卷式"竞争
CPIA召开"防止内卷式恶性竞争座谈会"，提出0.68元/瓦为组件成本底线
美国《通胀削减法》补贴被指扭曲全球市场，中国光伏行业协会公开抗议
金刚光伏200MW异质结项目并网，隆基硅片提价5分/片，释放价格触底信号
| 时间 | 事件 | 影响 |
|---|---|---|
| 2024.08 | 隆基硅片提价 | 价格底部确认 |
| 2024.09 | 美国补贴争议 | 出口风险升温 |
| 2024.10 | CPIA座谈会+成本底线 | 政策托底预期 |
| 2024.12 | 低价中标"四问" | 供给侧改革催化 |
| 2025.02 | 专家纪要：拐点或现于Q2 | 盈利修复预期 |
光伏行业正处于"盈利底部左侧+估值底部右侧"的临界点， 供给侧改革（减产+政策限价）与 需求超预期（非欧美市场+储能配套）构成双重驱动力， 2025年Q2或迎来盈利拐点。当前需警惕低价竞争导致的现金流风险， 但龙头企业的技术溢价+海外布局将率先受益。
2024年Q4以来，12篇深度报告聚焦"供给侧改革"，情绪从悲观转向谨慎乐观
2025年3月两会或出台能耗双控+产能配额细则
硅料价格若反弹至45元/kg，将触发全产业链提价
2025年Q1中东、印度大单落地（如沙特NEOM项目）
2025H1
产能出清加速，二三线企业退出，龙头市占率提升至70%+
2025H2
N型电池渗透率超50%，TOPCon/HJT龙头盈利修复
2026+
钙钛矿/叠层电池商业化，开启新一轮技术周期
| 公司 | 技术路线 | 竞争优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 晶科能源 | TOPCon电池 | 2025年产能56GW，海外占比35% | 技术迭代风险 |
| 隆基绿能 | HPBC电池 | 品牌溢价+渠道优势 | 海外政策风险 |
| 阳光电源 | 逆变器 | 全球市占率22%，储能协同 | 竞争加剧 |
| 股票名称 | 行业 | 分类 | 项目 | 产能/数据 | 产业链 |
|---|---|---|---|---|---|
| 晶科能源 | 光伏 | 电池片 | Topcon电池片 | 2022/2023年E产能35/56GW | 电池片 |
| 钧达股份 | 光伏 | 电池片 | Topcon电池片 | 2022/2023年E产能8/44GW | 电池片 |
| 晶澳科技 | 光伏 | 电池片 | Topcon电池片 | 2022/2023年E产能10.5/40GW | 电池片 |
| 国晟科技 | 光伏 | 电池片 | HJT电池 | 2022/2023年E产能1.2/6GW | 电池片 |
| 金刚光伏 | 光伏 | 电池片 | HJT电池 | 2022/2023年E产能0.9/2.7GW | 电池片 |
| 爱旭股份 | 光伏 | 电池片 | ABC电池 | 已建产能6.5GW，在建/规划产能48.5GW | 电池片 |
| 隆基绿能 | 光伏 | 电池片 | HPBC电池 | 已建产能29GW，规划产能74GW | 电池片 |
| 通威股份 | 光伏 | 电池片 | BC电池 | 研发中 | 电池片 |
| 石英股份 | 光伏 | 石英环节 | 石英砂 | - | 石英环节 |
| 欧晶科技 | 光伏 | 石英环节 | 石英坩埚 | 2022年产能12.8万只 | 石英环节 |
| 阳光电源 | 光伏 | 光伏上游及辅材 | 逆变器 | 2022年全球占比22% | 光伏上游及辅材 |
| 锦浪科技 | 光伏 | 光伏上游及辅材 | 逆变器 | 2022年全球占比5% | 光伏上游及辅材 |
| 福斯特 | 光伏 | 光伏上游及辅材 | POE胶膜 | - | 光伏上游及辅材 |
| 福莱特 | 光伏 | 光伏组件 | 光伏玻璃 | 2022年产能占比23.2% | 光伏组件 |
| 德业股份 | 光伏 | 光伏逆变器 | 光伏逆变器 | - | 光伏逆变器 |
| 正泰电器 | 光伏 | 光伏电站 | 光伏电站 | - | 光伏电站 |
| 海泰新能 | 光伏 | 北交所 | 光伏组件 | - | 北交所 |