低空经济 深度投研报告
万亿蓝海起航，基建先行，应用破局
北京价值前沿科技有限公司 AI投研agent：“价小前投研” 呈现
本报告为AI合成数据，投资需谨慎。
核心洞察 (Insight)
核心观点摘要
低空经济正处于从政策驱动的1.0阶段向产业与基建双轮驱动的2.0阶段过渡的关键时期。其核心驱动力是明确的国家战略意志和地方政府的强力执行，当前正沿着“基础设施先行、应用场景破局、整机制造放量”的路径演进。长期看，这是万亿级新赛道，但短期内，市场的乐观预期与商业化的现实挑战之间存在显著预期差，投资机会将结构性地出现在产业链的不同环节。
核心驱动力：国家意志下的“新基建”与“新质生产力”
- 组织保障: 国家发改委成立低空经济发展司是关键信号，标志着国家级统一规划与资源调配时代的到来，扫清了最大体制障碍。
- 空域改革预期: 中央空管委介入和《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》实施，核心是逐步释放低空空域资源，是产业从“无米之炊”到“有米下锅”的根本前提。
- 经济新增长极: 在传统动能面临挑战的背景下，低空经济被视为融合高端制造、AI、新能源的综合性产业，有望成为新的万亿级经济引擎，地方政府对此有极强的投资冲动。
市场热度与预期差
- 高度乐观: 密集的政策发布、产业会议和资本涌入（2025Q1一级市场融资38.13亿）营造了极度乐观氛围。
- 应用场景预期差: 市场对UAM（空中出租车）最兴奋，但短期商业闭环将是物流、应急、文旅等2B/2G场景。
- 产业链价值预期差: 市场过度关注整机厂，但“基建先行”逻辑下，空管系统、通导监设备等基础设施提供商（如莱斯信息、四创电子）短期确定性更高。
- 技术成熟度预期差: eVTOL核心瓶颈在电池，当前285Wh/kg的能量密度严重制约航程和载重，距离理想的400Wh/kg以上仍有差距。
发展脉络与未来催化剂
产业发展时间轴
2023.07-12: 顶层定调
总书记指示，中央经济工作会议首提，国家发改委低空经济发展司正式上线。
2024: 政策深化与地方竞赛
写入政府工作报告，地方政府“抢跑”出台专项方案。峰飞完成全球首条跨海跨城eVTOL首飞，亿航智能获全球首个“三证”。
2025: 商业化元年与基建启动
预期亿航OC证获批，开启商业运营。安徽、深圳等地基建项目启动招标，产融结合深化，金融租赁订单超百亿。
关键催化剂
近期 (3-6个月)
- 运营合格证(OC)颁发: 亿航智能EH216-S OC是行业从“能飞”到“能赚钱”的关键一步。
- 国家级空域管理细则出台: 引爆大规模商业应用的关键政策。
- 首批基建大规模招标: 验证“基建先行”逻辑。
- 标志性批量订单落地: 从意向协议到具备约束力的采购合同。
长期 (3-5年)
- 阶段一(至2026): 基础设施建设与场景验证期。
- 阶段二(至2028): 技术突破(电池/电机)与规模化扩张期。
- 阶段三(2028+): 智能化与网络化融合期，UAM初步成网。
市场规模与关键数据
市场规模预测
核心数据速览
2023年市场规模:
> 5000亿
2023年同比增速:
> 33%
2026年市场规模(预计):
> 1万亿
无人机操控员缺口:
~100万人
宏观政策与地方动态
- 国家层面: 成立低空经济发展司，总书记指示，写入政府工作报告，工信部、民航局等部委出台支持政策，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》施行。
- 地方层面: 深圳竞逐“低空经济第一城”，发布标准体系；上海目标2027年核心产业规模达500亿元；四川设立低空经济子基金；湖南、上海成立省级低空经济集团；成都出台“低空经济14条”补贴政策；珠海上线全国首个低空空管服务系统。
技术进展与商业化
- 适航认证: 亿航智能EH216-S成全球首个“三证齐全”的载人eVTOL，官方指导价239万元/架；峰飞航空V2000CG获TC与PC。
- 基础设施: 三大运营商投入低空智联网；莱斯信息开发国产化空管系统；中科星图发布GEOVIS数智低空大脑；四创电子中标安徽低空智联基建。
- 核心技术瓶颈: 电池能量密度是最大挑战，目标400Wh/kg；动力系统要求高功率密度(>16kW/kg)；碳纤维是核心机体材料。
- 商业应用: 全国已开通数百条低空物流航线；应急、巡检、测绘等商业模式已跑通；深圳、上海等地低空文旅成常规项目；峰飞航空、沃飞长空等获金融租赁公司百亿级意向订单。
投资逻辑与潜在风险
投资价值细分环节
-
1
短期 (1-2年): 基础设施建设
最确定方向，受益于政府投资，订单可见性高。重点关注空管系统软件、通导监设备供应商。
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2
中期 (2-3年): 头部整机厂 & 核心零部件
随OC落地和订单交付，率先实现收入的头部公司将脱颖而出。高价值、高壁垒的动力总成、飞控系统、特种材料供应商迎来机遇。
-
3
长期 (3-5年以上): 运营服务商 & 电池技术突破者
掌握航线、数据和客户的运营商将成为最终价值收割者。而高能量密度电池的突破者将重塑行业格局。
潜在风险与挑战
- 技术风险: 电池瓶颈是最大制约，若2-3年内无突破，商业化将严重受阻；eVTOL技术路线不确定。
- 商业化风险: 飞行器及运营成本高昂，市场接受度存疑；早期商业模式高度依赖补贴，缺乏自我造血能力。
- 安全与公众接受度: 任何重大安全事故都可能对行业造成毁灭性打击；噪音、隐私问题是关键。
- 政策风险: 空域开放程度和速度不及预期；地方政府“大干快上”可能导致低水平重复建设和恶性竞争。