林地资源

• 经济驱动 - 成本优势与供应链安全: 以太阳纸业为代表，通过掌控上游林地资源，实现木片低成本、稳定自供。路演数据显示，老挝自产木片成本（50-100美元/吨）显著低于到港价（110-120美元/吨），巨大的成本优势是根本驱动力。
• 政策驱动 - 生态价值与碳汇商业化: 以岳阳林纸为代表，在“双碳”背景下，通过与地方政府合作开发林业碳汇资源（CCER），将林地生态价值转化为可交易的金融资产。国办《双控制度工作方案》等政策提供顶层支持。
• 市场热度与情绪: 市场关注度稳步提升，情绪乐观但存在分歧。乐观情绪集中在资源稀缺性共识；分歧体现在对变现周期的疑虑（太阳纸业林地需5-6年轮伐）、商业模式的辨析（一体化重资产 vs. 碳汇轻资产）及海外风险的担忧。
• 预期差分析:
  • 价值评估预期差: 市场对林地资产价值未充分定价，仍习惯于传统制造业估值体系。
  • 成长模式预期差: 市场可能忽略了太阳纸业老挝林地的“线性叠加效应”，未预见到2027年后砍伐量激增的拐点。
  • 模式混淆预期差: 市场可能将不同模式的公司笼统归类，而未区分太阳纸业（重资产成本控制）与岳阳林纸（轻资产政策变现）的本质不同。

产业链图谱

• 上游 (资源获取): 自有林地（永安林业）、海外租赁/合作（太阳纸业）、国内合作（岳阳林纸）。
• 中游 (资源转化): 木材加工（木片、纸浆）、碳汇开发（CCER项目）。
• 下游 (产品服务): 工业品（纸张、溶解浆）、生态服务（碳汇信用）。

核心玩家对比