甲流 (Influenza A) - 深度投研报告

核心观点摘要

“甲流”概念是一个典型的由公共卫生事件驱动、具有强季节性特征的投资主题。其当前正从情绪驱动的普涨阶段，向基本面驱动的业绩兑现和个股分化阶段过渡。核心驱动力源于确诊病例激增带来的“诊疗-用药”需求爆发，而未来的潜力则聚焦于产品迭代（新一代特效药的市场渗透）和产业链延伸（从治疗到预防与检测）。

中疾控数据显示，2025年初流感病毒阳性率持续上升，病毒株高度集中于甲型流感。

2024年11月-12月

流感活动上升，北京进入高峰期（H3N2），市场开始关注。

2025年1月5日-6日

中疾控数据“99%以上为甲流”引爆市场，抗流感药物需求暴涨。

2025年1月12日

中疾控专家确认当前甲流（H1N1）对现有疫苗及药物敏感。

2025年5月22日 (追溯)

众生药业甲流新药“昂拉地韦”获批，为后续竞争格局埋下伏笔。

逻辑链条极短且清晰：疫情爆发 → 诊疗需求激增 → 诊断、药物产品放量。这是基于现实需求的直接变现逻辑。

市场普遍关注奥司他韦，但对疗效更优、服用更便捷的新药需求强烈。最大的预期差来源在于市场尚未充分定价众生药业的“昂拉地韦”。该国产1类新药临床数据优于奥司他韦，且价格更具竞争力，若医保谈判顺利，具备大规模替代存量市场的巨大潜力。

分析发现，提供的路演及大部分研报数据与“甲流”概念完全无关。这表明市场缺乏核心相关上市公司的第一手经营视角，当前乐观预期多建立在宏观新闻之上，缺少企业层面的直接验证，是一个重大的信息盲点和潜在风险。

优势：自主研发1类新药，临床数据优于奥司他韦，具备“产品替代+市场份额抢占”的戴维斯双击潜力。

价格：165-180元/盒，性价比突出。

催化剂：医保谈判结果、儿童剂型临床进展。

优势：市场认知度高，渠道成熟，医保覆盖广。

风险：竞争激烈，面临新产品替代风险，增长逻辑主要为“量增”。

优势：疗效好，单次口服便捷，满足高端市场需求，现象已验证市场支付意愿。

价格：230-300元/盒，价格昂贵。

风险：供应紧张，面临国产新药的性价比竞争。