从产品验证到商业化早期，探索AI搜索领域的下一个独角兽
秘塔AI搜索正式上线（网页+小程序）
访问量721万次（环比+551%），登顶AI增速榜
华福证券路演首次将秘塔与Kimi、Perplexity并列对比，提出"AI搜索"主题
紫天科技（sz300280）公告：旗下麦粒网络与秘塔签署语料供应协议（单价10-30元/分钟视频）
广发证券路演：秘塔3月访问量700万次，增速400-500%
秘塔收到知网28页侵权告知函，停止收录知网文献摘要
蚂蚁集团子公司上海云玡入股秘塔科技（注册资本增至363万元）
秘塔AI处于"产品验证→商业化早期"的过渡阶段，流量爆发已验证需求，但收入模式尚未跑通。
垂直数据壁垒（学术+法律语料）+ 极致用户体验（无广告+结构化输出）形成差异化，短期看B端语料变现，长期看搜索入口重构。
若能在版权合规与付费转化间取得平衡，有望成为"中国版Perplexity"，打开千亿级AI搜索市场。
| 维度 | 支撑逻辑 | 数据/来源 |
|---|---|---|
| 技术差异化 | 自研MetaLLM大模型（2023年备案通过），实时全网搜索+RAG架构解决传统搜索时效性痛点 | 路演纪要（2024-04-18） |
| 数据壁垒 | 早期深耕法律领域，积累千万级专业语料；与紫天科技合作获取2000小时/月短视频语料 | 紫天科技路演（2024-04-16） |
| 用户体验 | 无广告+思维导图/PPT一键生成，3月用户次日留存率超60%（路演数据） | 广发证券路演（2024-04-17） |
4月11-17日5场路演密集覆盖，关键词从"Kimi概念"转向"秘塔+AI搜索"。
蚂蚁入股后，浙文互联（600986）等关联股3日涨幅25%+，情绪从"主题炒作"转向"巨头加持"。
知网版权事件暴露数据合规风险，部分机构担忧学术语料可持续性。
| 市场认知 | 实际验证 | 预期差 |
|---|---|---|
| "秘塔=下一个Kimi" | 秘塔B端语料收入已落地（紫天科技订单），C端尚未收费 | 商业化进度超预期 |
| "学术数据无壁垒" | 知网事件后，秘塔转向万方/维普合作（中国科传潜在合作） | 数据替代方案存在 |
| "流量不可持续" | 4月访问量1009万次（环比+51%），微信小程序裂变贡献60%新增 | 增长引擎多元化 |
与万方、维普等数据库达成官方授权合作（中国科传、同方股份潜在受益）。
紫天科技之外，出门问问、昆仑万维等模型公司语料采购订单披露。
5月将上线"专题知识库"功能（用户可自建数据库），提升付费意愿。
工具型产品
垂直搜索入口
通用AI搜索平台
10-30元/分钟视频
学术版50元/月
千亿级市场
语料供应商（紫天科技-短视频、中国科传-学术文献、视觉中国-图片）
大模型（秘塔MetaLLM、昆仑万维天工大模型）
应用端（秘塔搜索、360AI搜索、WPS AI）
| 公司 | 关联逻辑 | 竞争优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 紫天科技（sz300280） | 独家语料供应商（2000小时/月） | 快手/抖音头部服务商，数据质量SABC分级 | 过度依赖单一大客户（秘塔） |
| 中国科传（601858） | 万方数据库潜在合作方 | 学术语料稀缺性，政策壁垒高 | 知网事件后版权成本上升 |
| 昆仑万维（300418） | 天宫搜索竞品+模型合作 | 海外Perplexity映射，C端付费验证 | 产品同质化，流量争夺激烈 |
| 浙文互联（600986） | 蚂蚁入股后战略合作 | 国资+巨头双重背书，流量入口价值 | 业绩贡献尚未量化 |
紫天科技路演披露"秘塔已支付数千万预付款"（2024-04-16），验证B端变现。
路演称"秘塔与科达股份深度合作"，但科达股份未更名"智能互联"（路演谬误），需警惕主题炒作。
| 风险类型 | 具体表现 | 影响程度 |
|---|---|---|
| 版权风险 | 知网事件后，学术语料获取成本或上升3-5倍 |
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| 商业化风险 | C端付费率<5%（Perplexity为10%），订阅制接受度低 |
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| 技术风险 | 长文本分析、识图功能落后于ChatGPT/天工 |
|
| 竞争风险 | 百度、360等巨头免费AI搜索挤压生存空间 |
|
秘塔AI已从"主题炒作"进入"订单验证"阶段，但尚未到"业绩兑现"。
关注与万方、维普合作的出版类公司（如中原传媒）。
需维持30%+环比增速（当前51%）。
紫天科技Q2财报中"AI语料收入"占比。
与学术数据库的官方授权协议签署。
若知网事件引发连锁版权诉讼，可能迫使秘塔转向低质量开源语料，导致产品体验下降，需密切跟踪。
| 股票 | 类型 | 产业链 | 关联原因 |
|---|---|---|---|
| 秘塔AI(240411) | 项目 | AI赋能 | 秘塔官网公示为浙文互联团队赋能 |
| 秘塔AI(240411) | 投资 | 资本运作 | 通过AMINO Capital丰元资本间接参股 |
| 秘塔AI(240411) | 项目 | 联合成立北大英华科技 | 公司和北大联合成立北大英华科技 |
| 秘塔AI(240411) | 投资 | 股权投资 | 公司间接参股秘塔科技 |
| 秘塔AI(240411) | 投资 | 股权投资 | 公司间接参股秘塔科技 |
| 秘塔AI(240411) | 投资 | 股权投资 | 公司间接参股秘塔科技 |
| 秘塔AI(240411) | 行业 | 内容生态 | 中国科传、读者文化、华策影视、中原传媒、新华传媒、中广天择等提供语料支持 |
| 秘塔AI(240411) | 行业 | 应用层 | 昆仑万维、三六零属于AI搜索领域合作伙伴 |