AI转型+纯电破局的关键拐点
首款纯电MPV MEGA 上市（售价55.98万元），搭载800V高压平台+5C超充，但首月销量仅1,100辆（低于预期）。
无图城市NOA全量推送，智驾里程累计23亿公里（国内仅次于特斯拉）。
宣布从"车企"转型为"AI公司"，发布MindGPT 3.0大模型，并开源车载系统理想星环OS。
纯电SUV i8 外观发布，预计7月上市，目标月销5,000辆（国海证券预测）。
业绩会指引大超预期，提出2026年营收3,000亿元（隐含年销100万辆），股价单日大涨12%（美股LI）。
理想汽车正处于"AI转型+纯电破局"的关键拐点：
i8/i6纯电车型上市将验证其30-40万元纯电市场的竞争力，叠加超充网络（1.3万根充电桩）和智驾技术（城市NOA覆盖率99%），有望复制L系列在增程市场的成功。
若VLA模型实现L4级自动驾驶，理想将从"车企"升级为"AI生态入口"，估值体系或从15倍PE切换至25倍AI溢价。
| 维度 | 数据验证 |
|---|---|
| 技术 | VLA模型：2025年迭代至1000万Clips（当前200万），MPI（接管里程）提升30%。 |
| 数据 | 91万车主贡献23亿公里智驾数据（2024年8月），增速2亿公里/月。 |
| 商业化 | 高配车型占比70%（2024Q2），AD Max选装率50%+，单车毛利提升0.6%。 |
认为纯电周期启动+AI变现，2026年净利润210亿元（对应20倍PE，市值4,200亿元）。
担忧MEGA失利阴影，纯电车型可能重蹈覆辙（2024年MEGA销量仅1.1万辆，低于预期3万辆）。
若首月订单破1万辆（参考L6首销4.1万辆），将打破"纯电不行"的质疑。
2025年10月智驾里程突破50亿公里，触发L3级自动驾驶政策落地。
纯电车型月销2万辆（i8+i6），贡献营收600亿元（占比30%）。
VLA模型开放API，向第三方车企授权，AI收入占比超10%（参考特斯拉FSD授权模式）。
宁德时代、英伟达、禾赛科技
理想汽车（整车+AI系统）
直营渠道+超充网络
| 公司 | 角色 | 关键数据 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 理想 | 整车+AI | 智驾数据23亿公里（国内第二） | 纯电车型销量不及预期 |
| 华为 | 智驾供应商 | ADS 3.0覆盖30城 | 与车企合作模式受限 |
| 小鹏 | 智驾追赶者 | XNGP渗透率20% | 数据量不足（12亿公里） |
2024年AD Max车型毛利率22%（高于Pro版19%），验证"智驾溢价"逻辑。
研报预测2025年纯电销量10万辆，但供应链反馈i8排产仅5,000辆/月，需跟踪订单转化。
| 风险类型 | 具体表现 |
|---|---|
| 技术 | VLA模型需50亿公里数据训练（当前26亿），corner case覆盖率不足5%。 |
| 商业化 | 纯电车型成本比增程高1万元（电池80kWh vs 40kWh），价格战下毛利承压。 |
| 政策 | L3级自动驾驶法规2025年Q4才落地，可能延迟Robotaxi商业化。 |
| 信息矛盾 | 国金预测2026年销量100万辆，但产能规划仅80万辆（常州+北京基地）。 |
理想汽车已从"增程龙头"升级为"AI+纯电"双轮驱动，2025H2是验证拐点。
主题炒作阶段结束：市场不再纠结"MEGA失败"，转而关注i8订单和智驾数据的兑现。
基本面驱动启动：若i8月销5,000辆（概率70%），2025年净利润122亿元（当前估值18倍PE），存在30%上行空间。
理想汽车-W（02015.HK），弹性最大（AI+纯电双重催化）。
德赛西威（智能座舱域控制器）、保隆科技（空气悬架），受益于理想供应链升级。
i8大定数据：8月12日前需突破1万辆（当前供应链排产大几千台）。
智驾渗透率：AD Max车型占比需维持50%+（2024Q2为63%）。
超充利用率：单桩日均充电次数>10次（当前MEGA用户13.9分钟/次）。
| 股票名称 | 产业链 | 关联原因 |
|---|---|---|
| 捷众科技 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 明新旭腾 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 豪能股份 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 银轮股份 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 松原股份 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 星宇股份 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 常熟汽饰 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 香山股份 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 文灿股份 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 新泉股份 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 继峰股份 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 保隆科技 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 福耀玻璃 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 博俊科技 | 车身内饰 | 车身内饰供应商 |
| 新泉股份 | 智能座舱 | 智能座舱供应商 |
| 宸展光电 | 智能座舱 | 智能座舱供应商 |
| 德赛西威 | 智能座舱 | 智能座舱供应商 |
| 华阳集团 | 智能座舱 | 智能座舱供应商 |
| 科博达 | 智能座舱 | 智能座舱供应商 |
| 上声电子 | 智能座舱 | 智能座舱供应商 |
| 和胜股份 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 旭升集团 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 威迈斯 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 华达科技 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 伯特利 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 爱柯迪 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 拓普集团 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 中鼎股份 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 沪光股份 | 动力底盘 | 动力底盘供应商 |
| 西上海 | 合作供货 | 合作供货商 |
| 满坤科技 | 合作供货 | 合作供货商 |
| 夏厦精密 | 合作供货 | 合作供货商 |
| 海泰科 | 合作供货 | 合作供货商 |
| 正强股份 | 合作供货 | 合作供货商 |