2024-2027年四川省算力基础设施高质量发展行动方案分析
2024年11月21日，四川省发改委发布《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024—2027年）》，明确到2027年构建"算网融合、算电协同"的全省一体化格局，算力总规模达40EFLOPS，智能算力占比≥60%，并规划15个大规模智算中心（PUE≤1.3）。
2025年4月，四川省统计局指出DeepSeek等AI技术带动算力需求激增，工业机器人、传感器产量分别同比增长20.9%、23.3%。
成渝枢纽纳入"东数西算"工程，四川天府集群与重庆集群网络时延≤3毫秒，形成西部算力高地。
四川算力已从政策规划期进入"供需两旺+技术验证"的加速落地阶段，2025年或为业绩兑现元年。
政策强制指标（40EFLOPS）+AI模型迭代（推理需求占比提升至60%）+国产替代（昇腾/寒武纪生态渗透）。
按当前租赁价15-18万元/卡/年测算，四川2027年智算中心市场规模或超500亿元（40EFLOPS≈4万P，按50%租赁率计算）。
四川省方案要求2025年智算规模≥25EFLOPS（当前全国仅上海规划100EFLOPS），年均复合增速需达50%以上。
路演显示头部客户（央企/高校）签约周期延长至3年，A100租金已超过设备采购价（年化收益率>100%），验证需求刚性。
华为CloudMatrix384集群单卡效率超H100方案18%，国产方案在DeepSeek推理中验证可行性，降低对NV卡依赖。
市场聚焦NV链，但四川长虹、华鲲振宇等华为昇腾代工链2025年订单未充分定价（华丰科技单机价值量4%→10%+）。
政府主导的"算力券"补贴（如深圳发放"训力券"）可能向四川倾斜，润泽科技等IDC厂商受益程度被低估。
四川首批智算中心（如成都智算中心二期）投运，昇腾910B集群规模验证。
国家算力调度平台（上海）启动，四川节点接入率成为关键指标。
英伟达H20供货受限，国产卡渗透率或从30%跃升至50%（路演提及华为已获4000片H800订单）。
政策驱动基建（国资主导）
商业化运营（租赁模式成熟）
技术迭代（CPO/液冷降PUE至1.1）
| 公司 | 角色 | 验证数据 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 四川长虹 | 华为昇腾代工龙头 | 子公司华鲲振宇2024年订单26亿元 | 毛利率仅3-4%（代工模式） |
| 汇纳科技 | A100租赁稀缺标的 | 200台A100已100%出租，年租金超采购价 | 芯片禁售导致扩张受限 |
| 依米康 | 数据中心制冷设备商 | 四川数据中心PUE≤1.3强制标准受益 | 技术替代（液冷方案竞争） |
| 润泽科技 | IDC运营商绑定阿里 | 账面现金20亿+授信10亿支撑扩张 | 客户集中度风险（阿里依赖） |
国产卡CUDA生态兼容性不足（路演提及需"堆人力"适配代码）。
租赁价格下行（2025年H800产能释放后或降至10万元/卡/年）。
能耗指标收紧（四川2025年新建数据中心需配套绿电比例≥30%）。
新闻称"四川算力需求激增"，但路演显示部分企业因缺卡延迟交付（如汇纳科技2024年新增1万P目标未达预期）。
主题炒作向基本面过渡——2025年订单/收入开始兑现，但估值仍依赖政策预期。
四川长虹（弹性最大）+ 华丰科技（量价逻辑清晰）
依米康（PUE政策强制受益者）
汇纳科技（A100稀缺性溢价，但需跟踪芯片供应）
| 股票名称 | 项目 | 产业链 | 分类 | 估值 | 子公司/客户 | 产品 | 投资理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 依米康 | 数字基础设施全生命周期绿色解决方案 | 精密环境节能热管理技术 | 数据中心关键制冷设备供应商 | - | - | - | 简介中提到其为数据中心和精密环境提供关键制冷设备，专注绿色解决方案和节能热管理技术 |
| 广安爱众 | 丝绸云谷算力租赁 | 国资百亿级算力资产注入预期 | - | 300亿估值 | - | - | 简介提到青海亿众数字能源科技投资丝绸云谷，其算力租赁收入及估值达300亿 |
| 四川长虹 | - | 华为算力产业链合作伙伴 | - | - | 长虹佳华、华鲲振宇 | - | 子公司深度参与华为算力产业链，华鲲振宇为华为鲲鹏/昇腾计算产品合作伙伴 |
| 高新发展 | 华鲲振宇股权持有 | 电子集团间接持股55% | - | - | 四川高新投资集团（高投集团） | - | 通过高投集团间接持有华鲲振宇55%股权，深度绑定算力产业链 |
| 动力源 | - | - | 数据中心电源供应商 | - | 华为（H） | 数据通信/数据中心交换机模块电源、应急电源 | 为华为的数据通信和数据中心业务提供电源产品，直接参与算力基础设施供应链 |
| 星环科技 | 智能计算产品合作 | 存储深度适配 | - | - | 华为鲲鹏、昇腾AI计算 | - | 与华为在智能计算产品展开合作，存储产品与华为技术深度适配 |