复合集流体

市场趋势与产业化进展

• 规模应用开启：可川、英联公告订单，覆盖消费与动力场景，标志着产业进入规模应用阶段。
• 量产预期：1H25有望迎来大规模量产，2Q25启动新一轮超100GW资本开支。
• 核心驱动：铜价上涨带来的成本压力、头部客户合作意愿增强、欧洲安全新规。
• 应用节奏：复合铝箔量产速度更快，盈利水平更高；复合铜箔从24年下半年开始起量。

企业动态

• 英联股份：获韩国U&S重大订单(25年300万㎡)，但PP铜箔良率仅25%，新线暂缓。
• 宝明科技：新一代复合铜箔已实现批量供货，获多家客户验证。
• 东威科技：水电镀设备幅宽1.8m、速度15m/s，磁控蒸镀一体机获量产订单。
• 骄成超声：获宁德时代GW级超声波滚焊设备订单。

技术挑战

生产工艺（收卷、分切）是最大难点；良率有较大提升空间；基膜材料供应配合度不高。

技术与量产进展

• 量产时间表：复合铜箔预计2025年下半年进入整车量产(SOP)。
• 主流技术：两步法（磁控溅射+水电镀）成行业通行方案，三明治结构仍是主流。
• 成本拐点：行业已从“产品品质迭代”转向“成本迭代”，头部企业成本已低于传统铜箔。

供应链与公司

• 宁德时代供应链：金美新材料已定点，定价低于传统铜箔5-7%；英联、宝明等在测试阶段。
• 设备端受益：东威科技（水电镀）、汇成真空（磁控）、骄成超声（焊接）将率先受益。

前沿应用

半固态/全固态电池对复合集流体（尤其铝箔）关注度提升，被认为是解决膨胀和界面问题的“底层技术革命”。

产业化时间线

• 订单节点：预计2024年Q3末-Q4初，有望迎来首个GW级别量产订单。
• 量产导入：金美新材料2024年下半年将向客户开启规模化供应装车。

市场驱动与成本

• 成本优势：铜价上涨背景下，复合铜箔成本优势明显扩大。预计2025年将较传统铜箔具备20%价格优势。
• 市场空间：中性预期下，2025年市场空间可达95亿元。

产业链与技术

• 技术壁垒：PP基膜与铜的结合力难题是核心技术壁垒和行业护城河。
• 设备路线：技术路线收敛至二步法，一体化设备供货模式将在2024年推广。
• 核心公司：设备端推荐东威科技、骄成超声；材料端关注宝明科技、英联股份等。