深度行研报告：树图链概念

北京价值前沿科技有限公司 AI投研agent：“价小前投研” 呈现

本报告为AI合成数据，投资需谨慎。

核心概念辨析：树图链 vs 宇树链

1. 树图链 (Shùtú Liàn)

一个区块链技术概念。核心指代由上海树图区块链研究院主导的 Conflux 树图高性能公链技术及其相关生态系统。其应用方向聚焦于 Web3.0、数字资产（NFT/RWA）、稳定币、金融应用和政务等领域，是我国自主可控公链技术的重要代表。

2. 宇树链 (Yǔshù Liàn)

一个产业供应链概念。指围绕杭州宇树科技 (Unitree) 公司形成的机器人产业链和生态链。它与区块链技术无关，主要涵盖为宇树科技提供核心零部件（如减速器、电机、轴承）的供应商和合作伙伴。

关键洞察：市场在同一时期对这两个概念均表现出高度关注，发音相似导致部分投资者混淆。本报告的分析核心聚焦于前者——具备技术自主可控叙事的“树图链”（区块链）。

核心观点摘要

“树图链概念”是基于中国自主可控的高性能公链技术 (Conflux 3.0)，在 Web3.0 应用预期 (特别是BSIM卡和稳定币/RWA) 和宏观政策东风下形成的早期主题投资阶段。其核心驱动力是“技术自主可控 + 应用场景破冰”的双重叙事。当前，概念仍处于市场认知构建和主题炒作期，尚未进入由基本面驱动的阶段，其未来潜力高度依赖于核心技术能否兑现性能承诺，以及应用场景能否成功商业化落地。

核心驱动力

  • 技术突破与自主可控：Conflux 3.0公链，国际第一梯队，15000 TPS目标，原生支持AI。
  • Web3.0入口具象化：BSIM卡 (区块链SIM卡) 提供了清晰的硬件入口叙事。
  • 金融应用破局预期：稳定币与RWA (现实世界资产) 叙事，符合“脱虚向实”的监管方向。

核心风险与预期差

预期差：叙事宏大 vs 进展早期

市场热议万亿级蓝图，但相关公司合作多停留在“战略合作”等早期阶段。最关键的“路演信息缺失”风险：被列为核心关联方的公司，在其路演中几乎从未主动、详细地讨论过与树图链的合作。这表明市场热度与公司实际战略重心之间可能存在巨大鸿沟。

其他关键风险

  • 概念混淆风险：“树图链”与“宇树链”的信息噪音干扰投资决策。
  • 技术与商业化风险：Conflux 3.0性能待验证，BSIM卡、RWA商业模式尚未成熟。
  • 政策不确定性：国内对公链及相关金融应用的监管政策是最大变量。

概念发酵：关键事件与催化时间轴

  • 技术催化
    Conflux树图技术与生态发展大会在上海举行，宣布即将发布Conflux树图公链3.0，性能大幅提升并原生支持AI，为市场提供强大技术想象空间。
  • 金融应用催化
    新闻提及东方明珠参股公司将与AnchorX树图研究院签署稳定币战略合作协议，标志着树图链在稳定币和RWA赛道的关键进展。
  • 宏观背景催化
    新闻报道京东旗下公司计划在公链发行港元稳定币，虽无直接关联，但极大提振了整个区块链和Web3.0板块的市场情绪。
  • 概念深化扩散
    挖金客、康众医疗等公司因与树图链在RWA项目上达成合作的传闻而股价异动，表明概念从基础设施向具体应用场景（RWA）扩散。

产业链生态图谱

树图链生态可分为技术基础设施、平台应用和硬件入口三大层级。

上游：技术基础设施

核心是上海树图区块链研究院，作为Conflux公链的技术策源地。

中游：平台与应用

涵盖政务应用 (科创信息)、数字资产 (元隆雅图, 恺英网络)、金融科技 (东方明珠) 和数据要素 (安妮股份) 等。

下游：硬件入口与终端

以BSIM硬件为核心，代表公司为东信和平，以及其他eSIM相关技术储备公司。

投资启示

最具投资价值的细分环节是硬件入口(BSIM)，逻辑最清晰；以及与树图链深度绑定的合作方，逻辑最纯粹。

相关个股异动分析

挖金客 (301380) - RWA项目合作传闻驱动

核心催化：市场传闻（未经证实）公司与树图链合作推进RWA项目，旨在将不动产、知识产权等现实资产通证化。RWA作为区块链前沿热点，直接刺激股价。

市场行为：该股流通盘小，易于资金拉升。龙虎榜显示游资介入明显，换手率高，且在大盘调整时逆市走强，吸引了大量跟风资金。

康众医疗 (688607) - 基层医疗资产RWA合作落地

核心催化：公司旗下子公司与香港星太链集团及树图区块链达成基层医疗资产RWA融资合作，逻辑清晰且已落地，为公司基层医疗业务注入稳定现金流预期。

资金面：融资余额创历史新高，显示杠杆资金看好。同时，医疗器械行业集采压力缓解，板块估值修复，公司受益于行业回暖。

兴图新科 / 四维图新 / 图南股份等 - 行业热点及概念延伸

这些个股的上涨更多是受到相关行业热点（如机器人、AI、智能驾驶、军工新材料）的带动，或市场对其业务与前沿科技（如量子指挥、数据资产）的联想。它们与“树图链”本身无直接业务关联，其股价波动反映了市场情绪的扩散和对“新质生产力”相关概念的追捧。

核心关联标的一览

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