飞行汽车产业链投资机会深度解读
小鹏汇天（广东汇天航空航天科技有限公司）是小鹏汽车旗下专注飞行汽车的子公司，2024-2025年密集推进"陆地航母"分体式飞行汽车的商业化落地。
小鹏汇天供应商概念处于"技术验证→量产前夜"的临界点，2025-2026年将是订单兑现与产能爬坡的关键期。
政策（低空经济纳入新质生产力）+技术（适航认证突破）+资本（银团贷款+B轮融资）三重共振，推动供应链从"概念"转向"订单驱动"。
2024年中央经济工作会议明确将低空经济列为战略性新兴产业，多地出台补贴与基建规划（如海南"飞行汽车示范岛"）。
分体式设计（陆行体+飞行体）降低适航门槛，X3-F机型已完成载人首飞与"三高"试验，适航进度领先同行。
200万元以内定价切入高端C端市场，已签约3000台订单（2024珠海航展），南湖交科院等企业预订100台。
2025年3-5月，亿纬锂能、孚能科技、广东鸿图、威贸电子等密集披露定点，带动板块热度。
路演显示，分析师对2026年1万台年销量预期高度一致，但对供应链弹性存在分歧。
低空电池需满足航空级安全标准（如热失控零容忍），技术门槛高于车用电池，亿纬/孚能的实际供货量可能受限于认证进度。
过度聚焦电池环节，忽视轻量化结构件（如星源卓镁镁合金、云路复材碳纤维）的潜在价值量占比（占飞行体成本30%+）。
智造基地竣工，设备进场调试（验证产能落地）
首批200家飞行营地建成（何小鹏目标），应用场景闭环
适航证（TC）颁发，触发批量订单（当前预订量已超4000台）
从"高端玩具"转向空中出租车（Robotaxi），需供应链降本50%以上
政策开放城市空域，供应链或复制特斯拉"国产化"路径（如引入更多二线电池/电机供应商）
| 公司 | 角色 | 进展 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 亿纬锂能 | 低压电池龙头 | 2025年3月获定点，原理样机阶段 | 航空认证周期长，量产节奏可能滞后 |
| 孚能科技 | 高压电池供应商 | 提供高压动力电池+连接器 | 技术路线切换（固态电池替代风险） |
| 广东鸿图 | 结构件供应商 | 2025年5月获项目定点 | 需等待规模化订单验证毛利率 |
| 威贸电子 | 线束供应商 | 航空级线束小批量供货 | 客户集中度风险（依赖小鹏汇天） |
TC审查若要求设计变更（如电池热管理），可能导致供应链重新选型
航空级电池需通过DO-311A标准，亿纬/孚能的测试数据尚未公开
当前飞行体成本约80万元/台（路演透露），需降至40万元以下才能普及
飞行营地密度不足（2025年目标200家，仅覆盖核心城市）可能限制需求
空域开放进度低于预期（如城市低空未放开），导致订单延迟
部分研报将拓普集团列为供应商，但路演明确代工方为"小鹏现有合作厂商"，未提及拓普
概念处于"订单验证期"，2025Q4前以主题炒作为主，2026年后进入基本面驱动
航空级电池（亿纬锂能、孚能科技），技术壁垒最高，毛利率或达40%+
轻量化材料（星源卓镁、云路复材），单机价值量占比30%，但竞争格局未定
智造基地竣工后，关注首台量产机下线时间
飞行营地实际运营数量（需≥150家才能支撑1万台销量）
TC证颁发后，首月交付量（验证订单转化率）
风险提示
若2025年适航认证延迟或电池安全事故，供应链估值可能大幅回调
| 股票名称 | 项目 | 产业链 | 合作原因 |
|---|---|---|---|
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胜
胜蓝股份
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小批量供货 | 供应商 | 公司有数款产品会小批量供货给小鹏汇天 |
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华
华阳集团
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飞行汽车液晶仪表定点项目 | 核心零部件供应商 | 公司已获得小鹏汇天飞行汽车液晶仪表定点项目 |
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威
威迈斯
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车载电源产品定点 | 车载电源供应商 | 公司车载电源产品应用于飞行汽车并已获小鹏汇天定点 |
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松
松芝股份
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压缩机部件定点 | 汽车零部件供应商 | 公司获得小鹏汇天汽车压缩机部件定点，尚处开发阶段 |
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铭
铭科精技
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模具及零部件生产交付 | 模具供应商 | 公司承接小鹏飞行汽车产品部分模具及零部件生产交付 |
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华
华安鑫创
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飞行汽车合作开发 | 研发合作伙伴 | 公司与小鹏汇天合作开发飞行汽车项目，按计划推进 |
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经
经纬恒润
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研发服务合作 | 技术服务供应商 | 公司与小鹏汇天在研发服务及解决方案方向开展合作 |
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佳
佳力奇
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技术开发合同 | 航空航天材料供应商 | 公司于2022年与广东汇天签署技术开发合同并实现销售收入 |