光伏行业从PERC（P型）向N型（TOPCon/HJT/BC）技术迭代加速，核心驱动力是PERC效率逼近理论极限，而N型技术具备更高天花板。
2023-2024年，光伏行业从PERC（P型）向N型（TOPCon/HJT/BC）技术迭代加速，核心驱动力是PERC效率逼近理论极限（24.5%），而N型技术（TOPCon量产效率25.7%、HJT 25.5%、BC 26.5%）具备更高天花板。
2023Q4
国内招标N型占比突破70%，欧洲FOB价格从9美分/W涨至10-11美分/W
2024年1月
浙商电新数据显示N型电池排产占比61.18%，组件占比53.73%，渗透率加速
2024年9月
集采项目中N型占比达91%，但价格中枢降至0.69-0.73元/W，N/P价差倒挂
N型产业链已从"主题炒作"进入"基本面驱动"阶段，供需缺口+技术溢价是核心逻辑。
2024年N型渗透率有望超70%，但需警惕产能过剩导致的盈利压缩，头部厂商的降本能力将决定超额收益。
TOPCon效率较PERC高2%+，BOS成本摊薄带来0.24-0.31元/W溢价
需求端N型占比80%-100%，供给端仅60%-70%，缺口约20-30GW
工信部2024年规范条件直接淘汰低效PERC产能
乐观派（东吴电新）：溢价可持续至2025年
谨慎派（民生电新）：2024年H2产能释放后价格战
市场忽略点：N型硅料结构性紧缺，N/P料价差已从1万/吨拉大至1.3万/吨
技术路线分歧：BC技术可能弯道超车，但设备投资高
国央企招标N型占比或超90%，价格能否站稳0.7元/W是关键
当前N型硅料库存13万吨（20天），若降至10天以下可能触发涨价
晶科能源TOPCon效率达27.02%（2025年认证），或推动新一轮溢价
TOPCon为主流，HJT/BC差异化竞争
钙钛矿叠层（理论效率28.7%）可能颠覆现有格局
上游
N型硅料（通威股份、协鑫科技）→N型硅片（TCL中环、隆基绿能）
中游
TOPCon电池（钧达股份、晶科能源）→组件（天合光能、阿特斯）
下游
辅材（帝科股份银浆、福斯特胶膜）
| 公司 | 技术路线 | 2024年N型产能 | 竞争优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|---|
| 晶科能源 | TOPCon | 60GW+ | 效率领先（27.02%）、海外渠道 | 价格战下盈利压缩 |
| 钧达股份 | TOPCon | 44GW | 专业化电池龙头，成本最低 | 单一技术路线依赖 |
| 隆基绿能 | BC+TOPCon | 30GW | BC技术储备，一体化降本 | BC量产进度不及预期 |
| 通威股份 | N型硅料 | 55GW | 硅料成本优势，N型料占比50%+ | 硅料价格暴跌拖累盈利 |
HJT银耗127mg/W（PERC 95mg），低温银浆国产化率不足50%
TOPCon组件价格已低于部分企业现金成本（0.71元/W vs 成本0.75元/W）
美国东南亚关税豁免2024年6月到期，可能影响N型组件出口（占阿特斯收入80%）
路演显示N型电池库存31天，但硅业分会称"库存消化供需改善"，需验证库存去化速度
N型产业链处于"渗透率加速+盈利底部"阶段，短期看集采价格能否企稳，长期看技术降本。
通威股份（颗粒硅成本优势+N型料溢价）
钧达股份（专业化龙头，盈利弹性最大）
帝科股份（N型银浆市占率50%+，加工费溢价40%）
| 股票名称 | 分类 | 产业链环节 | 原因 |
|---|---|---|---|
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帝
帝科股份
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量利双增的优势辅材 | - | 属于量利双增的优势辅材类别的企业 |
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聚
聚合材料
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量利双增的优势辅材 | - | 属于量利双增的优势辅材类别的企业 |
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宇
宇邦新材
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量利双增的优势辅材 | - | 属于量利双增的优势辅材类别的企业 |
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石
石英股份
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量增利稳的辅材 | - | 属于量增利稳的辅材类别的企业 |
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欧
欧晶科技
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量增利稳的辅材 | - | 属于量增利稳的辅材类别的企业 |
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T
TCL中环
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N型硅片龙头 | N型硅片环节 | 被列为N型硅片龙头企业 |
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隆
隆基绿能
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N型硅片龙头 | N型硅片环节 | 被列为N型硅片龙头企业 |
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晶
晶科能源
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一体化组件N型产能占比快速提升 | 一体化组件环节 | N型产能占比快速提升的企业 |
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晶
晶澳科技
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一体化组件N型产能占比快速提升 | 一体化组件环节 | N型产能占比快速提升的企业 |
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阿
阿特斯
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一体化组件N型产能占比快速提升 | 一体化组件环节 | N型产能占比快速提升的企业 |