深度解析中国民营商业火箭头部企业的发展历程、技术突破与投资价值
星河动力（北京星河动力航天科技股份有限公司）成立于2018年，是中国民营商业火箭领域的头部企业，专注于固体与液体火箭的研发与发射服务。
2025年7月15日
创始人刘百奇受邀参加国新办"新征程上的奋斗者"中外记者见面会，与机器人、商业航天并列为"新质生产力"唯二产业，政策地位凸显。
2025年1月20日
谷神星一号（遥十六）成功发射5颗卫星，实现2025年民营商业火箭"开门红"。
2024年11月
完成"智神星一号"重复使用火箭逆向喷流气动特性风洞试验，技术验证加速。
2024年9月
与天宜新材（天仁道和）签订战略合作协议，深化固体/液体火箭部段研发合作。
2020-2023年
谷神星一号系列火箭完成11次发射，成功率91%，进入批产阶段。
2024年
智神星一号液体火箭计划首飞，目标运力5吨级，对标长征二号丙。
2025年
产能扩张至年产28发，海南文昌、海上发射场资源逐步释放。
星河动力处于商业化加速期，固体火箭已验证批产能力，液体火箭即将首飞，政策与需求双重驱动下，2025-2026年或为业绩爆发拐点。
低轨星座组网需求爆发（星网、G60等）+ 可回收技术突破（降本至1万元/公斤）+ 政策红利（商业发射场开放）。
若液体火箭成功回收，将打开千亿级发射市场，成为全球SpaceX模式的中国对标者。
2025年7月国新办会议后，媒体聚焦"商业航天国家队+民营龙头"，星河动力与蓝箭、星际荣耀并列头部。
2024年9月后，华泰、中信证券等密集发布商业航天专题，星河动力被提及12次，为民营火箭中频次最高。
乐观派认为其固体火箭已盈利，液体火箭技术路径清晰；谨慎派担忧液体火箭首飞延迟、发射场资源竞争。
普遍将其视为"固体火箭小运力供应商"，忽视液体火箭的5吨级运力和可回收潜力。
2025年Q3
若成功入轨，将验证液体火箭技术，触发估值重构。
2025年7-8月开放
星河动力或获每月1次发射机会（当前酒泉工位需排队）。
2025年Q4启动
千颗卫星发射招标，液体火箭订单或超预期。
2025-2026年
液体火箭批产，年发射量15-20次，收入规模10-15亿元（当前约3亿元）。
2027-2030年
可回收技术成熟，成本降至5000万元/发，抢占星网30%市场份额（对应3000颗卫星）。
2030年后
拓展深空探测、洲际运输等场景，对标SpaceX星舰模式。
泰胜风能（箭体结构60%份额）、天宜新材（整流罩）、钢研高纳（高温合金）。
高华科技（传感器）、航天电器（连接器）、铂力特（3D打印发动机部件）。
总装：星河动力（固体+液体）、蓝箭航天（朱雀系列）、星际荣耀（双曲线系列）。
星网集团、长光卫星、银河航天。
海南文昌、酒泉95号工位、海上发射平台。
| 公司 | 技术路线 | 运力 | 成本 | 进展 | 风险 |
|---|---|---|---|---|---|
| 星河动力 | 固体（谷神星）+液体（智神星） | 0.3-5吨 | 3000万→1万/公斤 | 固体批产，液体首飞在即 | 液体火箭首飞失败风险 |
| 蓝箭航天 | 液氧甲烷（朱雀） | 4-15吨 | 4-6万/公斤 | 朱雀二号已入轨 | 朱雀三号2025年才能首飞 |
| 星际荣耀 | 液氧甲烷（双曲线） | 1.5-5吨 | 2-3万/公斤 | 回收试验成功 | 运力较小，订单有限 |
| 东方空间 | 固体捆绑（引力） | 4.5-15吨 | 未披露 | 引力一号首飞成功 | 发动机外购，技术依赖 |
2024年谷神星一号发射5次（占民营火箭42%），验证批产能力。
液体火箭发动机为自研，但涡轮泵技术尚未公开验证，可能拖累首飞进度。
液体火箭回收：逆向喷流试验完成，但海上回收平台尚未建成，2025年或仅能验证陆地回收（运力损失2吨）。
订单集中度：当前客户以长光卫星为主（占比70%），若星网招标延迟，收入波动大。
产能数据：华泰研报称"年产28发"，但专家路演指出西安四院发动机产能仅支持15发/年，需关注扩产进度。
主题炒作→基本面驱动过渡期。固体火箭已贡献现金流，液体火箭首飞是分水岭，2025年Q3或为估值切换时点。
2025年Q3
若中标超20%，对应500颗卫星订单（约25亿元收入）
回收技术验证后，单公斤成本是否降至1万元以下（当前民营火箭平均2万美元）
| 股票 | 分类 | 相关性 | 消息来源 | 原因 |
|---|---|---|---|---|
泰胜风能 |
参股 |
控股股东广州凯得联合粤开资本出资1亿元参投星河动力C+轮融资 |
公司公告 |
通过资本投资参与星河动力融资 |
中天火箭 |
供货 |
星河动力为客户，公司耐烧蚀组件产品应用于商业航天领域 |
公司公告/互动 |
提供耐烧蚀组件产品应用于商业航天 |
铂力特 |
供货 |
互动平台投资者提问为星河动力打印多达12种火箭发动机零件时，公司表示商业保密不便回复 |
公司互动 |
涉及火箭发动机零件打印合作 |
高华科技 |
供货 |
供货传感器产品及配套，提供箭上无线、无线遥测系统、火箭发动机测量系统等 |
公司公告 |
提供传感器及遥测系统等配套产品 |
航天电器 |
供货 |
供货星河动力连接器产品配套 |
公司公告 |
提供连接器产品配套 |
国机精工 |
供货 |
供货星河动力轴承产品 |
公司互动 |
提供轴承产品 |
泰胜风能 |
供货 |
战略合作，在火箭箭体结构、贮箱产品及火箭发射、回收设施等研发、设计及生产制造，新型技术和应用方面展开全面深度合作 |
公司公告 |
在火箭结构、贮箱及回收设施等领域合作 |
天宜新材 |
供货 |
天仁道和与北京星河动力达成战略合作，在固体、液体运载火箭相关部段研发制造领域开展深度合作 |
公司互动 |
在固体/液体火箭部段研发制造合作 |
钢研高纳 |
潜在供货 |
高温合金应用于航空航天发动机、燃气轮机核心部件 |
公开资料 |
高温合金材料应用于发动机核心部件 |
飞沃科技 |
潜在供货 |
紧固件产品 |
公开资料 |
提供紧固件产品 |
多浦乐 |
潜在供货 |
航空航天领域定制化线性摩擦焊叶片检测用的线性相控阵探头 |
公开资料 |
提供定制化检测设备 |