从政策驱动到商业化落地的关键转折点
山东率先对氢能重卡免收高速通行费（2年），直接降低TCO约30-60万元/车
内蒙古放开非化工园区制氢限制，绿氢项目无需危化品许可
四川/福建发布2025-2035氢能规划，明确绿氢产能目标（四川2027年3万吨/年，福建2030年10万吨/年）
全球最大绿氢项目（吉林松原、内蒙古兴安盟）投产，标志规模化制氢启动
国家能源局宣布全国累计发布氢能专项政策超560项，22省将氢能写入政府工作报告
氢能产业正从"0-1"示范阶段跨越至"1-10"商业化阶段，绿氢成本下降（2026年目标10元/kg）+政策松绑（非化工园区制氢）+场景爆发（重卡/化工）构成三重拐点，2024-2025年将是订单与业绩验证的关键窗口。
| 维度 | 数据支撑 |
|---|---|
| 政策 | 2024年政府工作报告首次将氢能纳入能源体系（非仅交通），七部委明确全产业链标准（兴业证券） |
| 成本 | 绿氢生产成本从2023年28元/kg降至2026年预期10元/kg（协鑫集团路演） |
| 场景 | 重卡TCO已低于柴油车：氢价12元/kg+高速免费后，49吨重卡全生命周期节省80万元（天风路演） |
内蒙古/山西已出现无补贴盈利案例（鹏飞、晋南钢铁），通过副产氢（20元/kg）+通行费减免实现IRR>15%（华福路演）。市场仍聚焦补贴，低估自发需求的爆发力。
电解槽、绿氢项目
储氢瓶、管道
重卡、化工
| 公司 | 业务进展 | 风险点 |
|---|---|---|
| 隆基绿能 | 2023年电解槽中标规模最大（2.5GW），PEM技术领先（6GW规划） | 价格战导致毛利率承压（当前14%） |
| 华电重工 | 达茂旗二期54台电解槽订单预期（2024年），背靠华电集团资源 | 主业风电EPC拖累现金流 |
| 中材科技 | 70MPa IV型储氢瓶量产（390L大容量），技术壁垒高 | 认证进度不及预期 |
| 潍柴动力 | 氢内燃机+燃料电池双布局，重卡市占率超30% | 燃料电池车销量依赖政策补贴 |
| 风险类型 | 具体表现 |
|---|---|
| 技术 | PEM电解槽催化剂（铂/铱）依赖进口，国产化率<5%（天风路演） |
| 商业化 | 液氢储运成本高达20元/kg（vs气氢6元/kg），经济性待突破（华福路演） |
| 政策 | 欧盟碳关税若推迟，绿氢出口需求可能低于预期（国金路演） |
| 信息矛盾 | 研报预测2024年电解槽需求6GW，但部分企业反馈产能过剩（产能40GW vs需求3GW） |
阶段判断：氢能产业处于"主题炒作→基本面驱动"过渡期，2024年Q3-Q4将是订单与业绩验证的关键节点。
隆基绿能（技术+规模）、华电重工（订单确定性）
中材科技（IV型瓶）、石化机械（输氢管道）
美锦能源（焦化副产氢+重卡运营）、潍柴动力（氢内燃机低成本替代）
| 股票 | 行业 | 项目 | 原因 |
|---|---|---|---|
| 宝丰能源 | 氢制备 | 电解水 | 涉及氢能源电解水制备环节 |
| 华电重工 | 氢制备 | 电解水 | 参与氢能源电解水设备研发 |
| 阳光电源 | 氢制备 | 电解水 | 光伏制氢一体化解决方案 |
| 隆基绿能 | 氢制备 | 电解水 | 光伏制氢技术研发 |
| 豫能控股 | 氢制备 | 电解水 | 布局氢能电解水制备 |
| 节能风电 | 氢制备 | 电解水 | 风电制氢产业链布局 |
| 滨化股份 | 氢制备 | 氢纯化 | 工业副产氢提纯技术 |
| 凯美特气 | 氢制备 | 氢纯化 | 特种气体及氢气纯化 |
| 昊华科技 | 氢制备 | 氢纯化 | 化工气体纯化技术 |
| 创元科技 | 氢制备 | 氢纯化 | 环保设备及氢气净化 |
| 中泰股份 | 氢制备 | 氢液化 | 深冷设备及氢液化技术 |
| 蜀道装备 | 氢制备 | 氢液化 | LNG设备转型氢液化 |
| 鸿达兴业 | 氢制备 | 氢液化 | 氯碱制氢及液化 |
| 开山股份 | 氢制备 | 氢液化 | 压缩机技术应用于氢液化 |
| 嘉化能源 | 氢制备 | 氢液化 | 化工副产氢及液化 |
| 华昌化工 | 氢制备 | 工业制氢 | 煤化工制氢技术 |
| 美锦能源 | 氢制备 | 工业制氢 | 焦炉煤气制氢龙头 |
| 东华能源 | 氢制备 | 工业制氢 | PDH副产氢 |
| 嘉化能源 | 氢制备 | 工业制氢 | 化工副产氢 |
| 科隆股份 | 氢制备 | 电解槽 | 电解槽设备制造 |
| 亿利洁能 | 氢制备 | 电解槽 | 光伏制氢一体化 |
| 辉科技 | 氢制备 | 电解槽 | 电解槽研发制造 |
| 华光环能 | 氢制备 | 电解槽 | 环保设备转型电解槽 |
| 华电重工 | 氢制备 | 电解槽 | 电解槽设备研发 |
| 双良节能 | 氢制备 | 电解槽 | 节能设备转型电解槽 |
| 海鸥股份 | 氢制备 | 电解槽 | 冷却设备配套电解槽 |
| 禾望电气 | 氢制备 | 电源 | 制氢电源设备供应 |
| 许继电气 | 氢制备 | 电源 | 电力设备转型制氢电源 |
| 汇川技术 | 氢制备 | 电源 | 工业电源技术应用于制氢 |
| 昊华科技 | 氢制备 | 变压吸附PSA | 气体分离技术 |
| 富瑞特装 | 氢储运 | 气态 | 高压储氢容器制造 |
| 亚普股份 | 氢储运 | 气态 | 储氢瓶研发 |
| 兰石重装 | 氢储运 | 气态 | 压力容器制造 |
| 京城股份 | 氢储运 | 气态 | 储氢瓶生产 |
| 中材科技 | 氢储运 | 气态 | 碳纤维储氢瓶 |
| 航天晨光 | 氢储运 | 液态 | 低温储运设备 |
| 富瑞特装 | 氢储运 | 液态 | 液氢储运技术 |
| 蜀道装备 | 氢储运 | 液态 | LNG设备转型液氢 |
| 厚普股份 | 氢储运 | 液态 | 加氢站及液氢设备 |
| 致远新能 | 氢储运 | 液态 | LNG设备转型液氢 |
| 厚普股份 | 氢储运 | 固态 | 固态储氢技术研发 |
| 圣元环保 | 氢储运 | 固态 | 垃圾焚烧制氢 |
| 雄韬股份 | 氢储运 | 固态 | 电池技术延伸储氢 |
| 安泰科技 | 氢储运 | 固态 | 金属材料储氢 |
| 宝武镁业 | 氢储运 | 固态 | 镁基储氢材料 |
| 厚普股份 | 氢加注 | 气态 | 加氢站建设运营 |
| 重庆燃气 | 氢加注 | 气态 | 燃气网络转型加氢 |
| 佛燃能源 | 氢加注 | 气态 | 燃气公司布局加氢站 |
| 厚普股份 | 氢加注 | 液态 | 液氢加注设备 |
| 蜀道装备 | 氢加注 | 液态 | 液氢加注技术研发 |
| 厚普股份 | 氢加注 | 加氢站 | 加氢站EPC总包 |
| 安泰科技 | 氢加注 | 加氢站 | 加氢站设备供应 |
| 京城股份 | 材料及零部件 | 储氢罐 | 高压储氢容器 |
| 亚普股份 | 材料及零部件 | 储氢罐 | 车载储氢瓶 |
| 兰石重装 | 材料及零部件 | 储氢罐 | 压力容器制造 |
| 致远新能 | 材料及零部件 | 储氢罐 | LNG储罐技术延伸 |
| 中材科技 | 材料及零部件 | 储氢罐 | 碳纤维缠绕储氢瓶 |
| 江苏神通 | 材料及零部件 | 阀门 | 特种阀门制造 |
| 开山股份 | 材料及零部件 | 压缩机 | 空气压缩机技术 |
| 鑫磊股份 | 材料及零部件 | 压缩机 | 螺杆压缩机 |
| 冰轮环境 | 材料及零部件 | 压缩机 | 制冷压缩机转型 |
| 雪人股份 | 材料及零部件 | 压缩机 | 氢燃料电池空压机 |
| 东亚机械 | 材料及零部件 | 压缩机 | 空气压缩机制造 |
| 亿华通 | 燃料电池 | 电堆 | 燃料电池发动机龙头 |
| 潍柴动力 | 燃料电池 | 电堆 | 重卡燃料电池系统 |
| 腾龙股份 | 燃料电池 | 电堆 | 汽车零部件转型燃料电池 |
| 云内动力 | 燃料电池 | 电堆 | 内燃机转型燃料电池 |
| 东材科技 | 燃料电池 | 质子交换膜 | 绝缘材料转型膜材料 |
| 全柴动力 | 燃料电池 | 质子交换膜 | 柴油机转型燃料电池 |
| 百利科技 | 燃料电池 | 质子交换膜 | 锂电设备转型 |
| 泛亚微透 | 燃料电池 | 质子交换膜 | 气凝胶材料应用 |
| 贵研铂业 | 燃料电池 | 铂基催化剂 | 贵金属催化剂 |
| 凯大催化 | 燃料电池 | 铂基催化剂 | 汽车尾气催化 |
| 全柴动力 | 燃料电池 | 膜电极 | 燃料电池系统集成 |
| 跃岭股份 | 燃料电池 | 膜电极 | 汽车零部件转型 |
| 纳尔股份 | 燃料电池 | 膜电极 | 纺织材料转型 |
| 雄韬股份 | 燃料电池 | 膜电极 | 电池技术延伸 |
| 美锦能源 | 燃料电池 | 膜电极 | 全产业链布局 |
| 密封科技 | 燃料电池 | 密封垫片 | 密封材料制造 |
| 金博股份 | 燃料电池 | 碳纸 | 碳基材料应用 |
| 威孚高科 | 燃料电池 | 双极板 | 汽车零部件转型 |
| 安泰科技 | 燃料电池 | 双极板 | 金属材料加工 |
| 美锦能源 | 氢能源车 | 客车 | 控股飞驰科技（客车） |
| 福田汽车 | 氢能源车 | 客车 | 氢燃料客车研发 |
| 宇通客车 | 氢能源车 | 客车 | 客车龙头布局氢能 |
| 中通客车 | 氢能源车 | 客车 | 氢燃料客车生产 |
| 安凯客车 | 氢能源车 | 客车 | 新能源客车 |
| 美锦能源 | 氢能源车 | 乘用车 | 参股国鸿氢能 |
| 宇通客车 | 氢能源车 | 乘用车 | 氢燃料乘用车研发 |
| 永安行 | 氢能源车 | 自行车 | 氢能自行车商业化 |
| 中国重汽 | 氢能源车 | 重卡 | 氢燃料重卡研发 |
| 江铃汽车 | 氢能源车 | 重卡 | 重卡氢能转型 |
| 东风汽车 | 氢能源车 | 重卡 | 商用车氢能布局 |
| 上汽集团 | 氢能源车 | 重卡 | 全产业链布局 |
| 美锦能源 | 综合企业 | 综合企业 | 氢能全产业链布局 |
| 雄韬股份 | 综合企业 | 综合企业 | 电池+氢能双轮驱动 |
| 蜀道装备 | 综合企业 | 综合企业 | LNG+氢能协同发展 |
| 科新机电 | 综合企业 | 综合企业 | 核电+氢能设备 |
| 东方电气 | 综合企业 | 综合企业 | 发电设备+氢能 |
| 中国能建 | 综合企业 | 综合企业 | 能源建设+氢能 |
| 凯大催化 | 北交所 | 北交所 | 北交所氢能催化剂企业 |
| 惠同新材 | 北交所 | 北交所 | 碳纤维材料应用 |
| 股票 | 分类 | 行业 | 原因 |
|---|---|---|---|
| 宝丰能源 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 华电重工 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 阳光电源 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 隆基绿能 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 豫能控股 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 节能风电 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 滨化股份 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 凯美特气 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 昊华科技 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 创元科技 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 中泰股份 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 鸿达兴业 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 开山股份 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 嘉化能源 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 四川金顶 | 制氢 | 氢能源 | 属于制氢领域 |
| 隆基绿能 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 阳光电源 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 华电重工 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 双良节能 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 华光环能 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 昇辉科技 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 龙蟠科技 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 石化机械 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 亿华通 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 科力远 | 电解槽-制造商 | 氢能源 | 属于电解槽制造商 |
| 科隆股份 | 电解槽-零部件/材料 | 氢能源 | 属于电解槽零部件/材料 |
| 纳尔股份 | 电解槽-零部件/材料 | 氢能源 | 属于电解槽零部件/材料 |
| 美锦能源 | 电解槽-零部件/材料 | 氢能源 | 属于电解槽零部件/材料 |
| 密封科技 | 电解槽-零部件/材料 | 氢能源 | 属于电解槽零部件/材料 |
| 禾望电气 | 电解槽-零部件/材料 | 氢能源 | 属于电解槽零部件/材料 |
| 许继电气 | 电解槽-零部件/材料 | 氢能源 | 属于电解槽零部件/材料 |
| 汇川技术 | 电解槽-零部件/材料 | 氢能源 | 属于电解槽零部件/材料 |
| 天元智能 | 电解槽-零部件/材料 | 氢能源 | 属于电解槽零部件/材料 |
| 上海电气 | 电解槽-其他 | 氢能源 | 属于电解槽其他领域 |
| 科威尔 | 电解槽-其他 | 氢能源 | 属于电解槽其他领域 |
| 先导智能 | 电解槽-其他 | 氢能源 | 属于电解槽其他领域 |
| 京城股份 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 富瑞特装 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 亚普股份 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 兰石重装 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 中材科技 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 航天晨光 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 厚普股份 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 致远新能 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 圣元环保 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 安泰科技 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 宝武镁业 | 氢储运/加注 | 氢能源 | 属于氢储运/加注领域 |
| 亿华通 | 燃料电池-电堆 | 氢能源 | 属于燃料电池电堆领域 |
| 潍柴动力 | 燃料电池-电堆 | 氢能源 | 属于燃料电池电堆领域 |
| 力源科技 | 燃料电池-电堆 | 氢能源 | 属于燃料电池电堆领域 |
| 腾龙股份 | 燃料电池-电堆 | 氢能源 | 属于燃料电池电堆领域 |
| 云内动力 | 燃料电池-电堆 | 氢能源 | 属于燃料电池电堆领域 |
| 东材科技 | 燃料电池-质子交换膜 | 氢能源 | 属于燃料电池质子交换膜领域 |
| 全柴动力 | 燃料电池-质子交换膜 | 氢能源 | 属于燃料电池质子交换膜领域 |
| 百利科技 | 燃料电池-质子交换膜 | 氢能源 | 属于燃料电池质子交换膜领域 |
| 泛亚微透 | 燃料电池-质子交换膜 | 氢能源 | 属于燃料电池质子交换膜领域 |
| 贵研铂业 | 燃料电池-铂基催化剂 | 氢能源 | 属于燃料电池铂基催化剂领域 |
| 凯大催化 | 燃料电池-铂基催化剂 | 氢能源 | 属于燃料电池铂基催化剂领域 |
| 全柴动力 | 燃料电池-膜电极 | 氢能源 | 属于燃料电池膜电极领域 |
| 跃岭股份 | 燃料电池-膜电极 | 氢能源 | 属于燃料电池膜电极领域 |
| 纳尔股份 | 燃料电池-膜电极 | 氢能源 | 属于燃料电池膜电极领域 |
| 雄韬股份 | 燃料电池-膜电极 | 氢能源 | 涨幅大于10%，属于燃料电池膜电极领域 |
| 美锦能源 | 燃料电池-膜电极 | 氢能源 | 属于燃料电池膜电极领域 |
| 密封科技 | 燃料电池-密封垫片 | 氢能源 | 属于燃料电池密封垫片领域 |
| 金博股份 | 燃料电池-碳纸 | 氢能源 | 属于燃料电池碳纸领域 |
| 威孚高科 | 燃料电池-双极板 | 氢能源 | 属于燃料电池双极板领域 |
| 安泰科技 | 燃料电池-双极板 | 氢能源 | 属于燃料电池双极板领域 |
| 金龙汽车 | 氢能源车-客车 | 氢能源 | 属于氢能源客车领域 |
| 福田汽车 | 氢能源车-客车 | 氢能源 | 属于氢能源客车领域 |
| 宇通客车 | 氢能源车-客车 | 氢能源 | 属于氢能源客车领域 |
| 中通客车 | 氢能源车-客车 | 氢能源 | 属于氢能源客车领域 |
| 安凯客车 | 氢能源车-客车 | 氢能源 | 属于氢能源客车领域 |
| 动力新科 | 氢能源车-重卡 | 氢能源 | 属于氢能源重卡领域 |
| 中国重汽 | 氢能源车-重卡 | 氢能源 | 属于氢能源重卡领域 |
| 江铃汽车 | 氢能源车-重卡 | 氢能源 | 属于氢能源重卡领域 |
| 东风汽车 | 氢能源车-重卡 | 氢能源 | 属于氢能源重卡领域 |
| 上汽集团 | 氢能源车-重卡 | 氢能源 | 属于氢能源重卡领域 |
| 美锦能源 | 综合企业 | 氢能源 | 属于综合企业 |
| 洪涛股份 | 综合企业 | 氢能源 | 属于综合企业 |
| 康普顿 | 综合企业 | 氢能源 | 属于综合企业 |
| 雄韬股份 | 综合企业 | 氢能源 | 涨幅大于10%，属于综合企业 |
| 蜀道装备 | 综合企业 | 氢能源 | 属于综合企业 |
| 科新机电 | 综合企业 | 氢能源 | 属于综合企业 |
| 东方电气 | 综合企业 | 氢能源 | 属于综合企业 |
| 凯大催化 | 北交所 | 氢能源 | 属于北交所 |
| 方盛股份 | 北交所 | 氢能源 | 属于北交所 |
| 惠同新材 | 北交所 | 氢能源 | 属于北交所 |
| 股票 | 产业链 | 项目 | 原因 |
|---|---|---|---|
| 中材科技 | 储氢系统 | 储氢罐 | 属于储氢系统中的储氢罐项目 |
| 京城股份 | 储氢系统 | 储氢罐 | 属于储氢系统中的储氢罐项目 |
| 鸿达兴业 | 储氢系统 | 储氢罐 | 属于储氢系统中的储氢罐项目 |
| 鸿达兴业 | 储氢系统 | 运氢/液氢 | 属于储氢系统中的运氢/液氢项目 |
| 厚普股份 | 储氢系统 | 加氢机 | 属于储氢系统中的加氢机项目 |
| 美锦能源 | 储氢系统 | 加氢站 | 属于储氢系统中的加氢站项目 |
| 东华能源 | 储氢系统 | 加氢站 | 属于储氢系统中的加氢站项目 |
| 雪人股份 | 储氢系统 | 氢循环系统 | 属于储氢系统中的氢循环系统项目 |
| 冰轮环境 | 储氢系统 | 氢循环系统 | 属于储氢系统中的氢循环系统项目 |
| 鲍斯股份 | 储氢系统 | 氢循环系统 | 属于储氢系统中的氢循环系统项目 |
| 亿华通 | 燃料电池系统 | 系统 | 属于燃料电池系统中的系统项目 |
| 雄韬股份 | 燃料电池系统 | 系统 | 属于燃料电池系统中的系统项目 |
| 潍柴动力 | 燃料电池系统 | 系统 | 属于燃料电池系统中的系统项目 |
| 雪人股份 | 燃料电池系统 | 系统 | 属于燃料电池系统中的系统项目 |
| 大洋电机 | 燃料电池系统 | 系统 | 属于燃料电池系统中的系统项目 |
| 腾龙股份 | 燃料电池系统 | 系统 | 属于燃料电池系统中的系统项目 |
| 天能股份 | 燃料电池系统 | 系统 | 属于燃料电池系统中的系统项目 |
| 亿华通 | 燃料电池系统 | 电池堆(55%) | 属于燃料电池系统中的电池堆(55%)项目 |
| 雄韬股份 | 燃料电池系统 | 电池堆(55%) | 属于燃料电池系统中的电池堆(55%)项目 |
| 潍柴动力 | 燃料电池系统 | 电池堆(55%) | 属于燃料电池系统中的电池堆(55%)项目 |
| 雪人股份 | 燃料电池系统 | 电池堆(55%) | 属于燃料电池系统中的电池堆(55%)项目 |
| 腾龙股份 | 燃料电池系统 | 电池堆(55%) | 属于燃料电池系统中的电池堆(55%)项目 |
| 天能股份 | 燃料电池系统 | 电池堆(55%) | 属于燃料电池系统中的电池堆(55%)项目 |
| 雪人股份 | 燃料电池系统 | 空压机(25%) | 属于燃料电池系统中的空压机(25%)项目 |
| 冰轮环境 | 燃料电池系统 | 空压机(25%) | 属于燃料电池系统中的空压机(25%)项目 |
| 鲍斯股份 | 燃料电池系统 | 空压机(25%) | 属于燃料电池系统中的空压机(25%)项目 |
| 伯肯节能 | 燃料电池系统 | 空压机(25%) | 属于燃料电池系统中的空压机(25%)项目 |
| 金通灵 | 燃料电池系统 | 空压机(25%) | 属于燃料电池系统中的空压机(25%)项目 |
| 雪人股份 | 燃料电池系统 | 氢循环泵 | 属于燃料电池系统中的氢循环泵项目 |
| 中钢天源 | 燃料电池系统 | 双极板 | 属于燃料电池系统中的双极板项目 |
| 安泰科技 | 燃料电池系统 | 双极板 | 属于燃料电池系统中的双极板项目 |
| 威孚高科 | 燃料电池系统 | 双极板 |