新饮品概念分析报告

健康化+功能化升级周期的投资机会

概念事件

背景

2024-2025年，中国饮料行业进入"健康化+功能化"升级周期，传统饮品企业与新兴品牌密集推出"新饮品"——以无糖茶、电解质水、植物基饮品、养生草本饮为核心，叠加现制茶饮的跨界创新。

催化事件

  • • 2024年Q3：元气森林"燃茶"市占率飙升至74%（华泰研报），东方树叶无糖茶销量同比增50%。
  • • 2025年5月：莲花控股推出红豆薏米水/桂圆红枣水（4月上市，全年目标3000万收入）；李子园"营养素水"铺货零食量贩，目标1亿销售额。
  • • 2025年6月：星巴克中国宣布发力非咖啡饮品（"上午咖啡，下午非咖"），现制饮品赛道竞争白热化。

核心观点摘要

阶段判断：新饮品处于"健康需求爆发+供应链升级"驱动的基本面早期，而非纯主题炒作。

核心驱动力：Z世代健康焦虑（低糖/0糖需求）+ 现制茶饮标准化（蜜雪冰城4.5万家门店验证供应链能力）。

未来潜力：2025年无糖茶市场规模或达2458亿元（艾媒咨询），电解质水渗透率仅3%（对比美国20%+），空间巨大。

核心逻辑与市场认知分析

核心驱动力

需求端

  • 健康化：2024年抖音保健品销售额增52.5%（方正研报），"0糖0卡"成为搜索热词。
  • 场景细分：运动（电解质水）、熬夜（养生草本）、社交（高颜值现制茶饮）需求分层。

供给端

  • 技术突破：NFC果汁（农夫山泉17.5°）、HPP冷萃技术（统一春拂焙茶）降低健康饮品成本。
  • 供应链：蜜雪冰城100%核心原料自产（路演数据），支撑8.5万家门店扩张目标。

市场热度与情绪

研报密集度：2024年9月-2025年6月，12篇深度报告聚焦"无糖茶/电解质水/养生饮"，情绪极度乐观。

分歧点

  • 价格带：市场认为高端化（20元+）是趋势，但路演显示10-15元（李子园营养素水定价5元/500ml）才是放量区间。
  • 渠道：研报高估电商，实际零食量贩（如零食很忙）贡献30%增量（莲花控股数据）。

预期差分析

被忽略的关键点：下沉市场三线及以下城市现制茶饮增速24.6%，但供应链本土化不足；政策风险：2025年《饮料通则》修订或限制"0糖"宣称。

关键催化剂与未来发展路径

近期催化剂（3-6个月）

1

618大促

李子园营养素水联名丁禹兮，目标1亿销售额（5月已铺货零食量贩）。

2

政策落地

国家卫健委拟出台"电解质饮料标准"，利好东鹏"补水啦"（2025年目标5亿）。

3

新品发布

元气森林冷泡茶系列（红豆薏米/茉莉青瓜）7月上市，对标三得利乌龙茶。

长期路径（2025-2027）

阶段1（2025）

健康饮品渗透率提升（无糖茶从2.5%→8%）

阶段2（2026）

供应链本土化（蜜雪冰城东南亚建厂降本30%）

阶段3（2027）

出海验证（霸王茶姬巴黎店盈利模型跑通）

产业链与核心公司深度剖析

产业链图谱

上游

茶叶、水果、代糖

中游

现制茶饮、包装饮品

下游

零食量贩、会员店

核心玩家对比

公司 核心逻辑 验证数据 风险
蜜雪冰城 供应链极致降本（自产柠檬成本降20%） 2024年门店4.5万家 加盟乱象（假冒门店）
东鹏饮料 电解质水第二曲线（2025年目标5亿） "补水啦"铺货150万家终端 红牛商标诉讼拖累
承德露露 养生饮系列（2025年目标2亿） 山姆渠道枸杞桑葚饮月销千万级 产品老化（杏仁露占比低）

潜在风险与挑战

技术风险

NFC果汁保质期短（7天），冷链成本占比30%+（农夫山泉路演）。

商业化风险

养生水定价5元/瓶（承德露露），但消费者心理价位3-4元（草根调研）。

政策风险

2025年欧盟拟对含糖饮料征税，可能影响出口。

信息矛盾

渠道数据：研报称"电商占比30%"，但莲花控股路演显示电商仅占10%，主因投流成本高。

综合结论与投资启示

阶段判断

新饮品处于"需求验证→供应链优化"过渡期，非主题炒作。

投资方向

最确定：电解质水（东鹏饮料）——渗透率3%→10%，PE 25X低于功能饮料均值30X。

弹性最大：养生草本饮（承德露露）——山姆渠道放量+成本下行（红枣原料降价20%）。

跟踪指标

  • • 东鹏：电解质水单店月销（当前200瓶/月，目标500瓶）
  • • 蜜雪冰城：东南亚单店模型（越南门店EBITDA利润率能否转正）

结论：新饮品是"健康需求+供应链红利"共振的中期赛道，电解质水>养生饮>无糖茶为优先级，需紧盯渠道动销数据与政策落地节奏。

关联股票数据

股票名称 行业 项目 分类 原因
均瑶健康 益生菌 味动力饮品添加三大均瑶明星益生菌 益生菌 公司互动
科拓生物 益生菌 益适优为体育训练局国家队运动员备战保障产品 益生菌 公司互动
交大昂立 益生菌 昂微态胶原蛋白肽益生菌固体饮料（小粉） 益生菌 公司互动
华森制药 益生菌 严品森活系列益生菌白芸豆酵素果冻 益生菌 公司调研
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古越龙山 黄酒 推出含玛咖、铁皮石斛等药食同源露酒及草本黄酒 黄酒 公司互动
金枫酒业 黄酒 石库门等知名黄酒品牌 黄酒 公司公告
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百龙创元 代糖 供应元气森林、可口可乐、伊利等合作伙伴 代糖 公开资料
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