从政策规划到订单兑现，上海算力产业进入基本面主升浪
上海算力已从"政策规划"进入"订单兑现"阶段：政府主导的算力调度平台、算力券补贴与国资 IDC 形成闭环，2025 年 30 EFLOPS 目标对应约 26 万张 A100 等效卡需求，本地国资龙头将率先受益。
市场热度
2024Q4 以来，上海算力相关路演/研报数量 环比上升 220%，但二级市场仍把主题当"IDC 旧瓶"，情绪处于"政策→业绩"验证过渡期。
预期差
市场普遍忽视"算力交易平台"带来的二次变现：调度服务费（≈租金 5-8%）+ 数据资产运营分成，云赛智联等平台型公司 2025E 额外 EPS 增厚 0.15-0.20 元，当前估值未计入。
| 项目 | 公司 | 相关性 | 行业 | 产业链位置 |
|---|---|---|---|---|
| 上海国资 | 云赛智联 | 上海国资委；旗下上海科技拥有宝山云计算中心、宝山大数据中心、松江大数据中心等机柜资源 | 数据中心运营 | 算力基础设施 |
| 上海国资 | 数据港 | 上海静安国资委；国内少数获得多家世界级互联网公司认可的专业数据中心服务商 | 数据中心服务 | 算力基础设施 |
| 上海国资 | 上海建科 | 上海国资委；数据中心节能 | 数据中心节能技术 | 算力基础设施配套 |
| 上海国资 | 动力新科 | 上海国资委；柴油发动机（数据中心后备应急电源） | 电力设备 | 算力基础设施配套 |
| 上海国资 | 新华传媒 | 上海国资委；学校英语阅读素材语料 | 教育出版 | 算力应用层（语料资源） |
| 上海本地股（非国资） | 威士顿 | 基础平台类软件产品主要系为企业数据中心提供IaaS层（基础设施层）操作系统、虚拟化资源池管理的软件产品 | 基础软件 | 算力软件层 |
| 上海本地股（非国资） | 科泰电源 | 公司可为数据中心机房提供备用电源 | 电力设备 | 算力基础设施配套 |
| 上海本地股（非国资） | 良信股份 | 产品应用于数据中心机房配电、智能监控、智慧运维等领域 | 智能配电 | 算力基础设施配套 |
| 上海本地股（非国资） | 新炬网络 | IT数据中心运维产品及服务 | IT运维服务 | 算力服务层 |
| 上海本地股（非国资） | 城地香江 | 公司为上海电信客户字节提供定制化数据中心服务 | IDC服务 | 算力基础设施 |
| 上海本地股（非国资） | 安诺其 | 旗下亘聪科技布局算力及AI人工智能业务 | AI算力服务 | 算力应用层 |
| 上海本地股（非国资） | 宝信软件 | 宝之云算力中心；上海电信IDC业务 | IDC服务 | 算力基础设施 |
| 上海本地股（非国资） | 优刻得 | 上海青浦数据中心；第三方云计算服务商 | 云计算服务 | 算力服务层 |
| 上海本地股（非国资） | 天玑科技 | 天玑智能算力管理平台 | 智能算力管理 | 算力软件层 |
| 上海本地股（非国资） | 网宿科技 | 子公司绿色云图推广液冷技术；子公司爱捷云搭建算力云平台，提供算力服务 | 液冷技术/算力云服务 | 算力基础设施配套/算力服务层 |
| 上海本地股（非国资） | 恒为科技 | 公司智能系统平台业务为包括数据中心等领域提供可集成、可二次开发的系统平台或解决方案 | 智能系统平台 | 算力软件层 |
| 上海本地股（非国资） | 汇纳科技 | 算力业务子公司四川汇算智算；发布了线下实体商业语料库 | 商业语料库 | 算力应用层（数据资源） |
国产 GPU CUDA 生态缺口导致迁移成本>20%，可能限制中小企业采用。
算力券补贴 2026 年后或退坡，租金价格面临市场化压力。
若国家收紧能耗双控，上海新增机柜指标可能下调 10-15%。
部分路演称"2025 年 30 EFLOPS"为 FP16，而官方文件为 FP32，单位差异导致需求预期偏差约 1.8 倍。
上海算力正从"政策主题"迈向"订单+业绩"驱动，2025H2 将进入基本面主升浪。
国资 IDC 运营商（云赛智联、数据港）+ 国产 GPU 调度服务商（壁仞、沐曦），前者享受租金剪刀差，后者受益于政府集采。