从主题炒作到基本面兑现：北斗导航产业进入政策+技术双轮驱动的新阶段
北斗导航已从"主题炒作"进入"政策+技术双轮驱动的基本面兑现期"，核心是北斗三号换装周期（军品）+高精度场景放量（民用）。
政策强制替换（单北斗）+技术降本（芯片22nm→12nm）+场景爆发（自动驾驶/低空经济）。
2025-2035年下一代北斗建设将带来万亿级产业增量，当前处于"0-1"向"1-10"过渡阶段。
| 维度 | 逻辑 | 数据支撑 |
|---|---|---|
| 政策强制 | 2025年前强制替换GPS终端（通信基站、电网、货运车辆） | 2024年试点城市政策+交通部货运车辆单北斗替换 |
| 技术降本 | 芯片制程从40nm→22nm→12nm，成本下降50%+ | 司南导航K10芯片12nm量产，单价降至百元级 |
| 场景爆发 | 自动驾驶L3+渗透率2025年达30%（当前<5%） | 华测导航获比亚迪/长城等车企定点，2025年车载业务预期7.5亿收入 |
| 市场共识 | 潜在预期差 | 来源 |
|---|---|---|
| 北斗=军工换装 | 民用高精度场景（农机/自动驾驶）增速更快 | 华测导航农机业务2024H1增速48% vs 军工业务增速15% |
| 芯片国产化=完成 | 高端芯片（如抗干扰射频）仍依赖进口 | 海格通信射频芯片独家供应华为Mate60，但高端型号仍需外购 |
| 2025年下一代北斗启动 | 2027年试验星可能提前（2026年发射） | 专家路演提及"技术验证进度超预期" |
| 股票名称 | 项目 | 产业链 | 投资逻辑 |
|---|---|---|---|
| 索菱股份 | Tbox业务 | 内嵌ECALL功能平台 | 国家强制安装北斗单模+ECALL政策推动，T-box市场大幅增长 |
| 路畅科技 | T-BOX产品 | 车企配套 | 北斗单模+ECALL强制安装政策落地，T-box需求激增 |
| 兴智通 | 北汽集团合作项目 | 智能网联汽车信息服务 | 北斗+ECALL政策推动车载信息服务市场扩容 |
| 豪鹏科技 | Tbox和ecall领域 | 批量订单 | 北斗+ECALL强制安装政策带动相关产品需求 |
| 同益股份 | 代理销售工程塑料 | ECALL-BOX | 北斗单模+ECALL政策推动产业链配套需求 |
| 华铭智能 | T-box业务 | 领先优势 | 北斗+ECALL政策驱动车载终端市场增长 |
| 慧翰股份 | 车联网模组 | 物联网模组 | 北斗+ECALL政策推动车载通信模组需求 |
| 利和兴 | 车载T-BOX设备 | 天线结构件 | 北斗+ECALL强制安装政策带动设备需求 |
| 维峰电子 | 子公司产品(Fakra/miniFakra) | 汽车电子 | 北斗+ECALL政策推动车载连接器市场增长 |
星间链路抗干扰算法未完全验证
高精度模组成本仍高于GPS 30%
中美科技摩擦或限制北斗出口
新闻称"北斗挑战GPS"，但路演显示海外市占率<5%
北斗导航处于"政策强制替换+技术降本"驱动的基本面拐点，非纯主题炒作。
若2025年Q1单北斗招标量低于100万套，则政策落地不及预期，需警惕回调风险。