固态变压器(SST)概念分析报告

AI数据中心供电架构革命性升级技术，处于技术验证到商业化临界点的关键阶段

概念事件时间线

2023年10月

西电电力电子完成"东数西算"贵安数据中心首台2.4MW级SST发货

验证新能源高效接入可行性（新闻+路演）

伊顿与世纪互联联合发布10kV中压能源路由器

集成2MW SST（路演）

2024年12月
2025年3月

台达在APEC2025发布800V SST方案

目标2027年规模化（路演）

天风电新提出"2026年SST渗透率临界点"

预计28-30年全球AIDC市场空间100亿元+（研报）

2025年7月

核心观点摘要

阶段判断

SST处于技术验证→商业化临界点，2026年起渗透率有望从<1%跃升至20%（天风电新模型）

核心驱动力

AI数据中心功率密度飙升（单机柜从72kW→1MW）倒逼供电架构升级，SST以98%+效率+50%空间节省直击传统方案痛点

未来潜力

远期替代UPS/HVDC，成为AIDC终极供电方案（台达/谷歌技术路线图）

核心逻辑与市场认知分析

核心驱动力

维度 逻辑链
技术突破 高频变压器+SiC器件使体积缩小至1/5（西电案例），效率超传统方案3-5%（台达数据）
需求爆发 全球AIDC装机2025年12GW→2030年100GW（国信电新），单机柜功率密度5年10倍（英伟达）
成本拐点 当前1-1.5元/W（vs油变0.07元/W），但SiC/GaN产能释放+规模化生产，预计2027年降至0.5元/W（天风电新）

市场热度与情绪

  • 研报密度

    2025年7月5篇深度报告集中发布（天风/CT电新/华福），关键词"临界点""100亿市场"

  • 情绪分歧

    乐观派（天风）认为"类似早期HVDC"，谨慎派（路演专家）指出可靠性/运维风险（无旁路设计导致带电维修）

预期差分析

市场预期：2026年渗透率20%

现实验证：当前仅西电/台达有落地案例，多数企业仍处样机阶段（新特电气7月发货）

市场预期：成本快速下降

现实验证：SiC器件占成本40%，但全球产能被Wolfspeed/英飞凌垄断（路演数据）

关键催化剂与未来发展路径

近期催化剂（3-6个月）

标准落地

中国西电牵头制定SST数据中心团体标准（预计2025Q4发布）

订单验证

  • 字节跳动芜湖300MW基地招标（2025H2），明确800V SST技术规范
  • Meta2026年HVDC V4方案±400V SST测试启动

成本突破

天岳先进6英寸SiC衬底扩产，或带动器件降价20%（产业链调研）

长期路径（2025-2030）

A

2025:试点验证

B

2026:标准确立+头部CSP订单

C

2027:SiC成本下降+规模化

D

2028:渗透率20%+100亿市场

E

2030:终极方案+千亿级空间

产业链与核心公司深度剖析

产业链图谱

上游

SiC/GaN器件

中游

SST整机

下游

AIDC/储能

磁性材料

纳米晶磁芯

新特电气

变压器环节

中国西电

系统集成

台达

海外龙头

核心玩家对比

公司 角色 进展验证 风险点
中国西电 系统集成 贵安项目2.4MW已投运，2025年订单18亿（CT电新） 高压运维法规缺失
新特电气 变压器环节 7月光伏SST发货+维谛合作研发（天风） 主业利润仅5000万，SST占比低
台达 海外龙头 800V SST机柜2027年量产（GTC） 国内渠道薄弱，依赖出口
金盘科技 配套变压器 阿里巴拿马2.0移相变供应商（华福） SST技术储备未明确

证伪点

某路演称"SST故障率<1%"，但西电项目运维记录显示模块损坏需整机下电维修（与"无旁路"矛盾）

验证点

SiC成本占比40%（天风电新）与Wolfspeed财报（2025Q1 SiC收入+50%）交叉印证

潜在风险与挑战

风险类型 具体表现
技术 高频变压器绝缘失效（台达测试中出现局部放电）
商业化 运维成本：无旁路设计导致MTTR>4小时（vs UPS的30分钟）
政策 电网接入标准：10kV SST需通过IEEE 1547.1认证（当前仅西电通过）
竞争 华为/阳光电源2026年推出SiC基HVDC，可能挤压SST份额（路演专家）

综合结论与投资启示

阶段判断

主题炒作→基本面验证过渡期，2026年订单落地是关键分水岭。

高价值环节

上游SiC器件（天岳先进）

技术壁垒最高，成本下降弹性最大

中游变压器（新特电气）

0.5元/W假设下，28-30年利润弹性5亿→100亿市值（天风模型）

跟踪指标

  1. 2025Q4字节/腾讯招标中SST技术规范占比
  2. SiC器件价格（Wolfspeed 6英寸衬底报价）
  3. 西电/台达运维数据（MTBF/MTTR）

一句话总结

SST是AI算力军备竞赛的"卖铲人"，但需紧盯标准-订单-成本三重验证，2026年前仍是高赔率、高波动赛道。

关联股票数据

个股 分类 业务相关 信源 理由
新特电气 产品开发 固态变压器（SST）是公司重点开发产品之一 调研 公司明确将固态变压器列为重点开发产品，表明其在该领域的技术投入和战略定位。
四方股份 解决方案 公司在数据中心供电领域的系列化解决方案及产品，包括SST的技术及方案 互动 公司提供包含SST技术的数据中心供电解决方案，显示其在应用场景中的实际落地能力。
金盘科技 技术研发 已开展固态变压器等前沿技术产品等相关研发工作 公告 公司通过公告披露已启动固态变压器技术研发，表明其技术储备的公开性。
伊戈尔 技术研发 固态变压器属于新兴的产品，公司在做相关技术储备和关注 互动 公司明确表示对固态变压器技术的跟踪与储备，体现其前瞻性布局。
阳光电源 技术研发 固态变压器相关技术的新能源应用研究，如基于光储充应用的多端口SST能量路由器 互动 公司聚焦新能源场景下的固态变压器应用研究，凸显技术落地的针对性。
科陆电子 技术研发 直流配用电系统技术研究涉及固态变压器 年报 年报披露其技术研究方向包含固态变压器，反映长期研发投入。
ST易事特 技术研发 基于第三代电力电子器件的高效、高功率密度中压固态变压器模块研究与开发 年报 年报显示公司专注于中压固态变压器模块的技术突破，体现研发深度。
泰永长征 技术研发 积极探索、研究及储备固态变压器技术 年报 年报中明确将固态变压器技术列为储备方向，表明战略规划方向。
科润智控 北交所 基于互联网技术的高可靠低成本固态变压器关键技术研发项目已结题 年报 年报披露相关研发项目已完成，显示技术成果已进入应用阶段。
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