缅甸地震概念分析报告

供给刚性缺口

• 锡：缅甸佤邦占中国进口50%，地震推迟复产+印尼天马出口配额缩减30%，全球供给增速仅1.2万吨/年（路演359433）。
• 稀土：缅甸离子型稀土占中国进口57%，地震阻断陇川口岸运输，叠加雨季塌方风险，2025年进口量或从3.4万吨降至2万吨（路演359433）。
• 锑：缅甸锑矿品位高（5%），地震导致掸邦矿区坍塌，全球占比4.5%的供应消失，国内锑价已突破26万元/吨（路演20250403）。

需求爆发

• 光伏：2025年全球新增装机300GW（同比+50%），锡焊料需求+3000吨。
• AI半导体：存储芯片复苏拉动锡需求，台积电3nm产能利用率回升至80%。

市场热度与情绪

• 研报密集度：3月28日-4月3日，7篇路演（方正、天风、海通）聚焦地震影响，提及标的锡业股份/华锡有色/北方稀土。
• 情绪指标：LME锡价3天涨12%至3.6万美元/吨，沪锡主力突破28万元/吨（20250403路演）。

近期催化剂（3-6个月）

1. 缅甸雨季（5月启动）：若道路未修复，运输中断或持续至9月。
2. 佤邦复产会议：4月1日会议若宣布推迟至Q3，锡价将冲击30万元/吨。
3. 中国稀土第二批配额：若缅甸进口持续低迷，中重稀土指标或上调10%（20250403路演）。

长期路径（2025-2026）

• 1
  阶段1（Q2-Q3）：短缺兑现，锡/锑/稀土价格分别上探30万/35万/300万元/吨。
• 2
  阶段2（Q4）：若缅甸政局稳定+雨季结束，供给部分恢复，价格高位震荡。
• 3
  阶段3（2026）：替代供应（非洲锡矿、美国稀土）投产，缺口收窄。