长期可持续增长、普惠民生、技术向善的投资线索集合
2024年9月4日
医药零售板块首次以"美好愿景"命名，龙头老百姓（603883）领衔，僚机漱玉平民、人民同泰，映射"健康中国"长期国策。
2024年10月16日
李强在上合组织会议提出将"五个共同家园"愿景落地为行动，强化一带一路基建与民生合作预期。
2025年1月20日
特朗普宣称将阐述"贸易愿景"但暂不征新关税，暗示全球贸易秩序重构的"软着陆"可能。
2025年5月26日
东盟通过《愿景2045》，锁定东南亚20年一体化红利。
2025年7月24日
白宫发布AI政策愿景，要求放松监管、确保美国"无可争议的技术主导地位"，标志AI从主题炒作进入国家战略兑现期。
时间轴显示：政策端（中美、东盟）、产业端（AI、医药、消费）同步释放"愿景"信号，形成跨市场共振。
美好愿景概念处于"政策叙事→产业验证"过渡期，2024Q4-2025H1为关键验证窗口。
政策托底（健康中国、AI国家战略）+ 技术商业化拐点（AI硬件、医疗CDMO）+ 消费韧性（性价比升级）。
具备从主题投资向盈利驱动切换的潜质，需紧盯订单、渗透率、毛利率三大硬指标。
| 维度 | 逻辑 | 数据支撑 |
|---|---|---|
| 政策 | 健康中国2030、AI+消费、东盟一体化 | 2025年AI政策愿景明确"放松监管+能源保障"；东盟2045愿景锁定基建/数字合作 |
| 技术 | 医疗CDMO精密制造、AI硬件普惠化 | 美好医疗胰岛素笔2025年产能满产（路演纪要）；AI电视2027年市场500亿（奥维云网） |
| 需求 | 老龄化+健康意识、Z世代性价比消费 | 中国COPD诊断率仅27%（美好医疗路演），AI教育硬件用户90%接受度（腾讯调研） |
2024年9月-2025年7月，美好医疗、老百姓、AI电视等标的研报月均3-5篇，热度持续。
乐观派：看好医疗CDMO出海（美好医疗马来西亚三期2025投产）、AI硬件渗透率提升。
谨慎派：担忧集采压价（人工耳蜗集采降价30%但量增50%，毛利率反升，路演已验证）。
| 市场共识 | 被忽略的关键点 |
|---|---|
| "美好医疗=呼吸机代工" | 胰岛素笔+CGM第二曲线已锁定诺和诺德3年长单（2025年贡献营收20%+） |
| "AI电视=概念炒作" | 2025年海信/小米AI电视出货量同比+200%（奥维数据），验证商业化 |
| "医药零售=防御板块" | 老百姓加盟门店5046家（2024Q3），下沉市场渗透率仅12%，空间巨大 |
2025年8月：美好医疗马来西亚三期投产，胰岛素笔产能释放（年产能3000万支）。
2025年9月：东盟峰会推进《愿景2045》基建项目清单，利好中国医疗/AI设备出口。
2025年10月：美国AI政策细则落地，数据中心能源补贴明确，刺激AI硬件需求。
政策愿景 → 技术验证 → 订单兑现 → 盈利驱动 → 估值重构
医疗CDMO（美好医疗）/AI硬件（海信）订单放量，毛利率维持40%+。
渗透率突破临界点（胰岛素笔市占率15%→30%，AI电视10%→25%）。
行业进入稳态竞争，龙头享受估值溢价（PE从25X→35X）。
上游(芯片/材料) → 中游(制造/代工) → 下游(品牌/渠道)
美好医疗 → 胰岛素笔代工 | 老百姓 → 医药零售 | 海信视像 → AI电视
| 公司 | 业务进展 | 竞争优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 美好医疗 | 胰岛素笔2025年满产，CGM量产前夜 | 液态硅胶技术壁垒+诺和诺德长单 | 大客户依赖（ResMed占比60%） |
| 老百姓 | 加盟门店5046家，下沉市场加速 | 供应链数字化+加盟轻资产 | 医保政策变动 |
| 海信视像 | AI电视出货量2025年+200% | 芯片自研+内容生态 | 面板价格波动 |
美好医疗：2024Q3胰岛素笔收入1.2亿（同比+400%），验证第二曲线逻辑。
老百姓：2024Q3同店增速-2%（低于预期），需跟踪加盟扩张能否抵消。
| 风险类型 | 具体表现 | 应对策略 |
|---|---|---|
| 技术风险 | CGM传感器良率<80%（美好医疗路演提及） | 跟踪2025年量产数据 |
| 商业化风险 | AI电视均价下探至2000元以下，压缩利润 | 关注高端机型占比（海信ULED占比35%） |
| 政策风险 | 人工耳蜗集采降价超预期 | 已验证"以价换量"逻辑（毛利率反升） |
| 信息矛盾 | 研报称"呼吸机库存已消化"，但2024Q3美好医疗呼吸机收入仍下滑-18% | 需区分"客户库存"vs"公司出货节奏" |
美好愿景概念已从政策叙事进入订单验证阶段，2025H1为关键分水岭。
美好医疗（胰岛素笔+CGM）具备"技术+客户"双壁垒，2025年PE仅22X（对比海外CDMO 35X）。
海信视像（AI电视）受益于政策补贴+技术降本，2025年出货量有望翻倍。
美好医疗：2025年胰岛素笔出货量（目标3000万支）、CGM量产良率（>85%）。
老百姓：加盟门店净增数（2025年目标800家）、同店增速转正。
政策端：美国AI补贴细则、东盟2045项目清单落地时间。
结论：美好愿景不是虚无的口号，而是"政策托底+技术兑现+需求刚性"的三重共振。当前布局需紧盯订单放量与毛利率韧性，规避纯主题炒作标的。
| 股票名称 | 行业 | 项目 | 产业链 | 投资理由 |
|---|---|---|---|---|
| 老百姓 | 医药类 | 公司共计14969家门店的营销网络，其中直营门店9923家、加盟门店5046家 | 医药零售 | 直营与加盟门店数量庞大，覆盖广泛 |
| 漱玉平民 | 医药类 | 山东本地第一大连锁药店 | 医药零售 | 区域市场占有率领先 |
| 人民同泰 | 医药类 | 黑龙江省省内最大的药品配送服务网络 | 医药流通 | 省内药品配送网络覆盖广 |
| 华人健康 | 医药类 | 安徽省最大的药店连锁企业 | 医药零售 | 区域连锁药店龙头 |
| 民生健康 | 医药类 | 国内维生素领域的领军企业 | 医药制造 | 受益于膳食营养补充剂市场快速发展 |
| 合富中国 | 医药类 | 目前唯一一家两岸双上市的医疗企业 | 医疗服务 | 跨境医疗资源整合 |
| 健民集团 | 医药类 | 拥有的体外培育牛黄技术是公司的独家专利 | 医药制造 | 核心技术专利壁垒 |
| 安居宝 | 地产链 | 楼宇对讲系统、智能家居、AI应用、零售电商 | 智能家居 | 多领域技术布局 |
| 好太太 | 地产链 | 行业唯一入选"中国最有价值品牌500强"的晾衣机品牌 | 家居用品 | 品牌价值认可度高 |
| 喜临门 | 地产链 | 床垫，全新智慧睡眠生态品牌aise宝褓 | 家具制造 | 智慧睡眠产品创新 |
| 我爱我家 | 地产链 | 涵盖了房产租赁、二手房买卖、新房代理等多个领域 | 地产服务 | 全链条房产服务覆盖 |
| 华夏幸福 | 地产链 | 基本布局重要都市圈，拥有2000亿低息资金 | 地产开发 | 资金优势与区位布局 |
| 欢乐家 | 食品类 | 植物蛋白饮料，原料以进口为主，越南建厂提高供应链稳定性 | 食品制造 | 供应链全球化布局 |
| 好想你 | 食品类 | 从事红枣、冻干产品、坚果、果干等健康食品研产销 | 食品加工 | 健康食品全链条生产 |
| 好当家 | 食品类 | 中国全产业链有机海参开创者 | 水产养殖 | 有机海参全产业链优势 |
| 万事利 | 服饰 | 中高档次丝绸文化 | 纺织服装 | 丝绸文化品牌定位 |
| 万里马 | 服饰 | 专注于箱包生产 | 皮革制品 | 箱包制造专业化 |
| 报喜鸟 | 服饰 | 高端男装品牌集团 | 服装制造 | 高端男装市场定位 |
| 大众交通 | 交通物流 | 无人驾驶出行 | 交通服务 | 新兴技术应用 |
| 永泰运 | 交通物流 | 拥有全链条跨境化工物流服务能力 | 化工物流 | 跨境物流全链条覆盖 |
| 幸福蓝海 | 游戏影视 | 构建了完整的产业链，包括创作、制作、推广和放映 | 文化传媒 | 影视全产业链布局 |
| 完美世界 | 游戏影视 | 上半年营收4亿美元，国内排名20 | 游戏开发 | 营收规模与行业排名 |
| 家家悦 | 商超 | 山东本地第一大零售上市公司 | 商业连锁 | 区域零售龙头 |
| *ST人乐 | 商超 | 全国零售企业 | 商业连锁 | 全国性零售网络 |
| 生意宝 | 其他 | 大宗商品数据 | 信息服务 | 数据服务专业化 |
| 好上好 | 其他 | 电子元器件分销 | 电子元器件 | 分销渠道优势 |
| 利民股份 | 其他 | 农药原药、剂型及附产品的领军企业，杜邦、先正达以及拜耳等国际知名公司的供应商 | 化工 | 国际客户合作与技术领先 |
| 财富趋势 | 其他 | 公司产品和服务已覆盖了国内90%以上的证券公司 | 金融IT | 证券IT市场高覆盖率 |