从政策驱动到商业化落地，万亿级节水产业的黄金窗口期
节水产业已从政策驱动进入商业化落地阶段，2025-2027年为订单爆发期
中央资金 + 水价改革 + 技术替代（国产智能闸门替代进口）
2025年水利投资或超1.5万亿，节水设备/运营服务占比将提升至30%+
中央资金占比超70%，2025年特别国债中水利占比70%（8000亿"两重"项目）
国产智能闸门替代进口，节水率83%+节电率90%
EPCO（设计-建设-运营一体化）成为主流，运营收入占比目标33%
新闻密度：月均2-3条政策 | 研报覆盖：大禹节水2024年路演5次
市场认知：节水="农田滴灌"（低毛利）
实际进展：大禹节水设计+信息化订单占比50%，毛利率30-35%
8000亿"两重"项目资金落地（大禹节水已跟踪700亿项目）
第四届中国节水论坛（政策细则+订单签约）
农业水价改革试点扩容（云南元谋模式复制）
从"工程建设"转向"运营服务"（水管家模式），运营收入占比目标50%
数字孪生灌区（大禹节水已入选水利部13个试点中的2个）
滴灌带、阀门
智能闸门、水表
EPCO、特许经营
| 公司 | 定位 | 优势 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 大禹节水 | 全产业链龙头 | 设计甲级资质+信息化（慧图科技） | 应收账款周期长（25亿） |
| 双良节能 | 工业节水设备 | 溴冷机市占率前三，年节水30亿吨 | 光伏业务拖累现金流 |
| 润农节水 | 灌溉设备第一梯队 | 实控人变更为湖北国资委（资源加持） | 订单规模较小（<10亿） |
| 威派格 | 智慧水务 | 工业互联网平台，漏损管控 | 依赖政府招标，竞争激烈 |
大禹节水2024年订单53亿（同比+30%），其中运营类占比50%（路演数据）
研报称"节水产业万亿规模"，但润农节水2024年订单仅5亿（规模差距大）
智能闸门国产化率仍低（大禹节水仅替代澳大利亚NobeTec，未覆盖高端市场）
农业水价改革进度慢（云南元谋水价1.35元/方，但全国推广需2-3年）
地方政府配套资金不到位（2024年甘肃玉门项目因融资延迟3个月）
新闻称"2027年万亿市场"，但2024年节水设备龙头（大禹/双良）合计收入<100亿（预期差显著）
节水产业处于"政策红利→订单兑现"过渡期，2025-2027年为黄金窗口期
结论：优先布局全产业链龙头（大禹节水）和技术替代标的（双良节能），警惕中小公司订单兑现风险
| 股票 | 行业 | 项目 | 分类 | 产业链 | 原因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 冠龙节能(301151) | 节水装备 | 给排水节水阀门 | 市占率第一 | 城镇给排水、水利、工业下游应用 | 国内给排水节水阀门领域市占率第一，提供综合解决方案 |
| 双良节能(600481) | 节水装备 | 节能节水装备 | 销售稳定增长 | 客户节能减排需求驱动 | 受客户节能减排需求驱动，销售稳定增长 |
| 大禹节水(300021) | 节水灌溉 | 节水灌溉材料与工程、高标准农田建设 | 行业领先地位 | 节水材料与工程、农田建设 | 在节水灌溉材料与工程、高标准农田建设领域处于行业领先地位 |
| 润农节水(830964) | 节水灌溉 | 节水灌溉材料和设备 | 第一梯队公司 | 研发、制造、销售 | 节水灌溉行业第一梯队公司，覆盖材料和设备全链条 |
| 威派格(603956) | 智慧水务 | 智慧水务综合解决方案 | 工业互联网 | 供水设备、智慧水务、智慧水厂 | 基于工业互联网的智慧水务解决方案提供商，覆盖三大业务板块 |
| 和达科技(688296) | 智慧水务 | 水务信息化建设 | 整体解决方案 | 水务信息化 | 提供水务领域信息化建设的整体解决方案 |
| 迈拓股份 | 管网漏损检测 | 超声波水表、超声流量计 | 需求提升 | 漏损管控 | 漏损管控推动超声波水表及流量计需求提升 |
| 汇中股份 | 管网漏损检测 | 超声波水表、超声流量计 | 需求提升 | 漏损管控 | 漏损管控推动超声波水表及流量计需求提升 |
| 山科智能 | 管网漏损检测 | 超声波水表、超声流量计 | 需求提升 | 漏损管控 | 漏损管控推动超声波水表及流量计需求提升 |
| 新天科技 | 管网漏损检测 | 超声波水表、超声流量计 | 需求提升 | 漏损管控 | 漏损管控推动超声波水表及流量计需求提升 |