二次元IP衍生品零售业态分析报告
谷子商城（"谷子"=Goods音译）指围绕二次元IP（动漫、游戏、小说等）衍生的轻周边商品（徽章、立牌、卡牌、毛绒玩具等）的线上线下零售业态，兼具情绪消费（悦己、社交货币）与收藏投资属性。
上海百联ZX创趣场开业，日均客流从6000人次暴增至3.5万人次，销售额3亿元
谷子店爆发式增长，全国门店从不足500家增至超2000家
同花顺新增"谷子经济"概念板块，泡泡玛特、上海电影等标的纳入
闲鱼数据显示国谷交易额首次反超日谷（占比1.2:1），国产IP崛起
谷子商城处于爆发初期，由"Z世代情绪消费+国产IP崛起+商业地产流量重构"三重驱动
年增长率41%
渠道端（谷子店）快速扩张与IP端（国产IP转化率仅17%）的结构性错配
短期：同质化竞争
长期：IP溢价分化
Z世代（12-25岁）为绝对主力，人均谷子消费超1000元/年，"悦己+社交"需求替代传统零售
国产IP授权加速，2024年国风谷子销量暴涨167%，降低对日谷依赖
老百货改造为"谷子圣地"，客流增长10倍，商业地产主动拥抱二次元
2024年11月后，"谷子经济"关键词搜索量同比增800%
潜在空间巨大
市场共识：谷子=二次元徽章/卡牌，低门槛快消品
被忽略点：头部谷子店已升级为IP运营平台，通过快闪活动单店单日销售破百万，具备商业地产租金议价权
《哪吒之魔童闹海》《中国奇谭2》上映，衍生品SKU从22种扩至50+
文旅部拟出台"二次元商业体"扶持标准，上海/成都或试点谷子主题街区
渠道下沉（三线及以下城市门店占比从25%提至50%），单店模型优化（坪效从3000元/㎡提至5000元/㎡）
国产IP工业化（参考日本"制作委员会"模式），IP分成比例从5%提至15%
米哈游（《原神》）、腾讯（《王者荣耀》）、上海电影（《中国奇谭》）
卡游（卡牌市占率70%）、泡泡玛特（潮玩龙头）、阿里鱼（IP代理）
百联股份（ZX创趣场）、大悦城（静安大悦城）、新世界（FUN肆街区）
| 公司 | 角色 | 优势 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 百联股份 | 渠道龙头 | ZX创趣场3亿元销售额，可复制至全国 | 老百货改造成本高（单店5000万+） |
| 卡游 | 卡牌霸主 | 415家门店+小马宝莉独家授权 | 依赖日漫IP，国产替代缓慢 |
| 上海电影 | IP运营商 | 60个经典IP+上影元变现平台 | 影视票房波动影响IP热度 |
2024Q3营收+25%验证潮玩逻辑，但谷子品类占比<10%，需警惕"蹭概念"
初音未来徽章月销500万件，但IP授权费占比超30%，净利率仅8%
谷子产品工艺门槛低，仿品泛滥（闲鱼低价仿品占比20%+）
低线城市客单价仅为一线城市的50%，回本周期延长至4-5年
未成年人消费限制（如"盲盒禁令"）可能波及谷子随机销售
部分研报称"谷子市场规模1200亿元"，但艾媒咨询数据为1689亿元，差异源于是否计入二手交易
谷子商城处于"主题炒作→基本面验证"过渡期，短期看渠道扩张，长期看IP工业化
百联股份（ZX模式复制）、大悦城（IP快闪资源）
上海电影（《中国奇谭》系列）、奥飞娱乐（"喜羊羊"AI玩具）
广博股份（低成本IP代工）、创源股份（越南产能规避关税）
谷子店月坪效≥5000元/㎡（验证盈利）
国产影视IP衍生品GMV/票房≥10%（对标日本40%）
文旅部对"谷子街区"的补贴细则（预计2025Q3出台）
| 股票 | 项目 | 行业 | 产业链 | 原因 |
|---|---|---|---|---|
新世界（600628） |
新世界城谷子店 |
二次元/泛二次元 |
零售商业体 |
旗下新世界城4楼FUN街区域集中了十多家二次元、泛二次元品牌 |
大东方（600327） |
引力·次元馆 |
二次元/泛二次元 |
百货零售 |
旗下大东方百货于2021年7月推出引力·次元馆 |
广百股份（002187） |
百熊家族IP |
文创产业/潮玩 |
IP衍生品/快闪店 |
推出原创IP「百熊家族」自热蛋文创产品，并引入潮玩文创快闪店及文创冰淇淋 |
大悦城（000031） |
全国商业项目 |
二次元/泛二次元 |
商业地产/IP经济 |
在全国40余个商业项目中引入二次元及泛二次元IP经济相关业态和活动 |
南宁百货（600712） |
南百·NGS |
二次元/泛二次元 |
零售商业体 |
南宁百货新世界店升级为南百·NGS，新增手办谷子店、密室逃脱、电竞等业态 |
中百集团（000759） |
二次元街区项目 |
二次元/IP经济 |
零售商业体 |
中心百货商场启动二次元街区项目，首批入驻奥特曼、名侦探柯南等IP |