DeepSeek与国产算力：从技术突破到生态应用

市场热度高企

• DeepSeek概念指数大幅飙升，算力产业链方向涨势迅猛
• 算力租赁、云计算、AI算力等指数春节后均飙涨逾40%
• 多家券商密集发布研报看好DeepSeek对国产算力的推动作用
• 截至2025年2月初，至少26家上市公司宣接入或适配deepseek-r1模型

市场情绪乐观

市场普遍认为DeepSeek的技术突破和开源策略"不仅吹响了AI平权的号角，更带来了国产算力产业链的'正反馈循环'——算力效率提升推动应用场景爆发，应用需求反哺算力迭代，形成双向赋能的产业生态"。

存在一定分歧

• 天风计算机缪欣君团队在2024年12月29日的报告中指出"Deepseek V3降低算力需求是伪命题"，与市场上认为DeepSeek会降低算力需求的观点形成分歧。
• 有路演数据提到"DeepSeek对AI算力带来巨大冲击，短期内被视为利空"，表明市场对DeepSeek的短期影响存在不同解读。

算力需求预期差

市场普遍认为DeepSeek的技术优化会降低算力需求，但天风证券明确指出这是"伪命题"。实际上，DeepSeek虽然提高了算力效率，但通过降低使用门槛和成本，反而可能刺激更多应用场景，带来总算力需求的增长。

杰文斯悖论印证效率提升反而增加算力需求，微软、Meta等计划加大算力投资。

国产算力性能预期差

市场可能低估了国产算力的实际性能。根据路演数据，"国内单卡性能（如昇腾、寒武纪）已接近英伟达H100"，这与市场普遍认为国产芯片性能远逊于国际巨头的认知存在差距。

华为昇腾910C芯片被描述为"单卡性能接近A100的60%，领先国产其他算力芯片至少半代"。

商业化进程预期差

市场可能高估了DeepSeek等大模型的商业化进程。路演数据提到DeepSeek"当前处于'如何使用'阶段，用户痛点为服务器繁忙"，表明基础设施仍需完善。

同时，市场可能低估了本地部署的需求。因数据安全需求增加，本地部署成为第二类解决方案。

产业链价值分配预期差

市场可能过度关注芯片本身，而低估了产业链其他环节的价值。高速背板线模组、服务器电源、液冷等配套环节也具有重要价值，如华丰科技在华为昇腾服务器高速背板线模组领域的份额预计达60%-70%。