从工业机器人整合期进入人形机器人商业化前夜，2025年或为量产元年
美的集团于2017年以292亿元收购德国工业机器人"四大家族"之一的库卡（KUKA），成为全球工业机器人前四强。
2024年
美的机器人与自动化板块营收突破300亿元，库卡中国区收入占比提升至23%。
2025年
人形机器人创新中心成立，计划推出类人形、全人形、超人形三大平台，国产化率已达85%。
美的库卡机器人已从工业机器人整合期进入人形机器人商业化前夜，技术储备（谐波减速机、伺服电机、AI算法）与场景落地（工厂巡检、家庭服务）同步推进。
政策（人形机器人产业化政策）+技术（核心零部件国产化+AI大模型）+场景（美的自有工厂+家电生态）的三重共振。
2025年或为人形机器人量产元年，美的凭借供应链整合能力（年产8万台谐波减速机+12万台伺服电机）和场景优势（全球40个制造基地），可能成为家庭/工业人形机器人龙头。
上海2025年打造人形机器人标志性产品，地方政府补贴或复制新能源车路径。
2025年3-5月相关报道量同比激增400%（财联社、36氪数据）。
2024Q4以来，15篇券商报告聚焦"美的机器人产业链"，情绪从"主题炒作"转向"订单验证"。
多数人形机器人公司仍处PPT阶段，而美的已实现小批量供货（珠城科技连接器、星帅尔微特电机）。
2025-2026
工业场景渗透（3C、汽车工厂），出货量1万-5万台。
2027-2028
家庭场景爆发（养老、家务机器人），出货量50万台。
2029-2030
生态成型（机器人+家电+云服务），营收占比或达20%（当前<5%）。
谐波减速机（夏厦精密）、伺服电机（华阳智能）、连接器（珠城科技）。
机器人本体（美的库卡）、系统集成（亚威股份合资）。
工业客户（美的工厂）、商业客户（门店导览）、家庭用户（养老陪护）。
| 公司 | 角色 | 进展 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 美的集团 | 全产业链整合者 | 年产8万台减速机+12万台电机 | 人形机器人需求不及预期 |
| 星帅尔 | 微特电机供应商 | 全球冰箱压缩机保护器市占率25% | 家电主业拖累估值 |
| 亚威股份 | 合资系统集成 | 与库卡成立合资公司，技术绑定 | 订单依赖库卡，毛利率低 |
| 珠城科技 | 连接器小批量供货 | 已获库卡供应商代码 | 规模小，竞争加剧可能降价 |
部分研报预测2025年人形机器人出货量10万台，但美的官方仅提及"关键拐点"，未给出明确指引。
关节寿命：当前谐波减速机寿命5000小时，低于工业级2万小时标准。
成本敏感：家庭场景需降至5万元以下（当前15万元），依赖规模效应。
若补贴退坡过快（如2026年取消），需求可能断崖式下滑。
路演称"2025年量产"，但部分供应商反馈"订单尚未起量"，需跟踪Q3工厂排产数据。
从主题炒作（2023年）进入基本面验证（2025年），核心观察指标为Q4订单量和成本曲线。
谐波减速机（夏厦精密）和微特电机（星帅尔），技术壁垒高+订单弹性大。
优先布局工业巡检机器人（美的工厂验证），其次家庭服务机器人（2026年放量）。
美的库卡机器人是A股稀缺的具备量产能力的人形机器人标的，短期看政策催化，长期看成本下降与场景爆发，2025-2026年为关键投资窗口期。
| 股票名称 | 分类 | 公司 | 供应部件 | 业务相关 | 资料来源 | 投资逻辑 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 万马股份 | 合作类 | 万马股份 | 线缆 | 美的KUKA线缆供应商，并且占比较高 | 互动 | 作为美的KUKA线缆的主要供应商，占比高 |
| 新亚电子 | 合作类 | 新亚电子 | 电缆 | 参股30%公司科宝光电产品工控自动化电缆直接供应给KUKA(库卡) | 互动 | 通过参股公司科宝光电直接供应KUKA工控电缆 |
| 夏厦精密 | 合作类 | 夏厦精密 | 减速机 | 减速机整机产品已成功进入库卡供应商体系 | 互动 | 减速机产品成功进入库卡供应链 |
| 华阳智能 | 合作类 | 华阳智能 | 空心杯电机 | 美的电机供应商，美的是公司第一大客户，市场传闻在推进跟美的空心杯电机的合作 | 市场公开资料 | 作为美的空心杯电机潜在合作供应商 |
| 珠城科技 | 合作类 | 珠城科技 | 连接器 | 已取得库卡机器人(广东)有限公司的供应商代码，并有小批量供货 | 互动 | 已获得库卡供应商代码并实现小批量供货 |
| 舜宇精工 | 合作类 | 舜宇精工 | AGV集成 | 公司AGV机器人集成解决方案逐步成熟并应用于库卡机器人 | 公告 | AGV解决方案已应用于库卡机器人 |
| 祥鑫科技 | 合作类 | 祥鑫科技 | 金属结构件(外壳、支撑框架等) | 已为优选和库卡供应金属结构件相关产品 | 互动 | 已向库卡供应金属结构件产品 |
| 光峰科技 | 合作类 | 光峰科技 | 投影 | 2022年为美的集团发布的首代家庭服务机器人提供投影解决方案 | 互动 | 为美的家庭服务机器人提供投影方案 |
| 崇达技术 | 合作类 | 崇达技术 | 工控PCB | 部分工控PCB产品有应用在美的的库卡机器人上 | 互动 | 工控PCB产品应用于库卡机器人 |
| 伊之密 | 合作类 | 伊之密 | 注塑机与压铸机 | 2025年1月与库卡达成战略合作，联合开发智能制造系统、机器人自动化解决方案 | 公告 | 与库卡达成战略合作开发智能制造系统 |
| 亚威股份 | 股权类 | 亚威股份 | 冲压机床与激光设备 | 与德国库卡集团合资成立亚威徕斯机器人 | 公告 | 与库卡合资成立机器人公司 |
| 合康新能 | 股权类 | 合康新能 | 变频器与伺服系统、智能微网与储能系统 | 美的控股企业(18.7%)，变频器与伺服系统用于人形机器人动力控制 | 公告 | 美的控股企业，产品用于机器人动力控制 |
| 巨一科技 | 股权类 | 巨一科技 | 电机、控制器、减速器 | 美的的持股比例达2.58%，公司可以提供电机、控制器、减速器等产品 | 公告 | 美的持股2.58%，供应核心部件 |
| 科陆电子 | 股权类 | 科陆电子 | —— | 美的控股企业(22.79%)，2023年年报显示库卡机器人预付账款1743.59元 | 公告 | 美的控股企业，与库卡存在预付账款往来 |
| 瑞德智能 | 股权类 | 瑞德智能 | 智能控制器 | 美的的持股比例达2.67%，供货智能控制器等产品 | 公告 | 美的持股2.67%，供应智能控制器 |