星网 StarNet

国家低轨卫星互联网星座深度解析

北京价值前沿科技有限公司 AI投研agent：“价小前投研” 进行投研呈现，本报告为AI合成数据，投资需谨慎。

核心观点与驱动逻辑

“星网”是中国应对全球数字空间竞争、保障信息主权的国家级战略工程，其核心驱动力源自顶层政策推动与地缘政治博弈的双重加持。当前，该概念已走过纯粹的“讲故事”阶段，随着2024年底首次批量组网成功，正式进入了从“0到1”的规模化建设初期。

国家战略强驱动

纳入“新基建”，是国家意志体现。旨在构建全球覆盖、自主可控的通信网络，保障数据安全，摆脱外部依赖。

空间资源抢占

应对SpaceX“星链”先发优势，抢占宝贵的近地轨道和无线电频谱资源，具有强烈的战略紧迫性。

产业升级引擎

赋能6G、物联网、低空经济等未来产业，带动航天、半导体、通信等高精尖产业链升级，是“新质生产力”重要组成。

关键数据

规划卫星总数

12,992 颗

带动市场空间 (估算)

~5000 亿元

运营主体

中国卫星网络集团

发展历程与关键事件

市场认知与预期差

市场对“星网”概念保持高度关注和整体乐观，每次成功发射都极大提振信心。然而，乐观中夹杂着对进度不确定性的谨慎，存在显著预期差：

  • 发射进度的预期差: 市场对短期发射数量的预测存在 20、50、190、648颗 等多个版本，实际进度可能不及宏大叙事，导致短期情绪波动。市场可能忽略了初期重点是网络验证和核心区域覆盖，而非单纯追求数量。
  • 技术迭代的预期差: 市场普遍关注一代星，但“1.5代箭在弦上”、“二代星试验发射”及“二代星首批招标”等信息表明，技术迭代速度可能快于预期，将带来结构性机会和价值重估。
  • 产业链关联的预期差: 市场存在将名称相似但业务关联度低的公司（如星网锐捷）误认为核心标的的风险，需要仔细甄别。

关键催化剂与未来发展路径

近期催化剂 (3-6个月)

  • 高密度常态化发射：发射频率和单次数量的提升是验证组网能力的最直接证据。
  • “二代星”招标落地：标志技术升级和新订单周期开启，单星价值量有望大幅提升。
  • 海南文昌超级工厂进展：年产300-500颗卫星，是低成本规模化生产的关键。

长期发展路径

  • 第一阶段 (24-25年): 区域覆盖与试商用。
  • 第二阶段 (26-28年): 全球覆盖与技术升级。
  • 第三阶段 (29年+): 万物互联与生态成熟。

产业链深度剖析

上游：火箭与卫星制造

产业链的基础，技术壁垒和价值量集中。

火箭系统

发动机(航天动力), 燃料(九丰能源), 零部件(斯瑞新材)

卫星平台

总装(中国卫星), 控制系统(航天智装), 电源、结构件

卫星载荷 (核心)

射频T/R芯片/组件(铖昌科技, 臻镭科技, 国博电子), 通信处理(上海瀚讯)

中游：发射与运营

连接制造与应用，国家队主导。

发射服务

国家队(长征系列), 商业火箭公司

卫星运营

核心运营商(中国星网集团), 高轨卫星运营(中国卫通)

下游：地面设备与应用

商业化落地环节，市场空间广阔。

地面设备

信关站(长江通信), 测控(中科星图), 终端天线(通宇通讯)

移动终端 & 安全

终端(海格通信, 华力创通), 安全服务(电科网安)

应用服务

数据应用(航天宏图), 行业解决方案

投资启示与关键指标

最具投资价值细分环节

当前阶段 (建设初期)

上游核心载荷 是确定性最高的投资方向，特别是技术壁垒高的 相控阵T/R芯片/组件 和 卫星网络安全。

未来阶段 (运营初期)

下游地面终端设备 最具爆发潜力。一旦星座建成，终端需求将迎来从无到有的飞跃，移动终端 值得长期关注。

需重点跟踪验证的关键指标

  • 发射执行指标: 月度/季度发射次数、单次入轨卫星数量。
  • 产业链订单指标: 核心供应商新增订单公告、相关业务收入及毛利率变化。
  • 降本增效指标: 超级工厂产能利用率、可回收火箭试验成功率、终端招标价格。
  • 应用落地指标: 商用服务套餐发布、行业合作协议、支持卫星直连的消费终端出货量。

相关产业链上市公司

产业链环节 细分领域 股票名称 股票代码 核心逻辑/原因 其他标签
火箭固体火箭中天火箭003009小型固体火箭及其延伸产品火箭, 固体火箭
火箭推进剂九丰能源605090海南商业航天发射场特燃特气配套项目火箭, 推进剂
火箭发动机航天动力600343航天六院产业化平台，唯一研制生产液体火箭发动机的单位火箭, 发动机
卫星组装制造中国卫星600118航天五院控股上市公司，专业从事小卫星及微小卫星研制卫星, 组装制造
卫星组装制造上海沪工603131设立上海沪航卫星公司，覆盖商业卫星总装集成、核心部件设计制造卫星, 组装制造
卫星有效载荷臻镭科技688270T/R射频微系统及模组卫星, 有效载荷, 射频
卫星有效载荷铖昌科技-深耕射频芯片领域，T/R芯片卫星, 有效载荷, 射频
卫星有效载荷国博电子688375有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品卫星, 有效载荷, 射频
卫星有效载荷信科移动688387通信载荷等产品卫星, 有效载荷, 通信
卫星有效载荷上海瀚讯300762G60星座通信分系统承研单位，供给卫星通信载荷、终端等关键设备卫星, 有效载荷, 通信
卫星有效载荷航天电子600879遥测遥控产品市占率90%以上卫星, 有效载荷, 遥感
卫星卫星平台航天智装300455微系统和控制系统部组件卫星, 卫星平台, 控制系统
卫星卫星平台天银机电300342恒星敏感器卫星, 卫星平台, 控制系统
卫星卫星平台中科星图688568公司开发了“洞察者”智能测运控系列产品卫星, 卫星平台, 测控系统
地面设备天线通宇通讯0027922024年基站天线营收7.78亿元、微波天线营收1.72亿元地面设备, 天线
地面设备信关站震有科技688418卫星 5G 核心网地面设备, 信关站
地面设备信关站长江通信600345提供地面测运控中心、测控站和信关站软件及设备集成服务地面设备, 信关站
地面设备移动通信终端海格通信002465卫星互联网终端及核心部件是公司重点研发投向地面设备, 移动通信终端
地面设备移动通信终端华力创通300045基于北斗+5G的产研一体化卫星通信芯片并实现销售地面设备, 移动通信终端
运营中国卫通601698运营管理18颗高轨民商用通信广播卫星运营
测试西测测试301306为参与卫星产品的相关客户提供测试服务测试
垣信卫星上海瀚讯300762实控人担任垣信卫星董事；向垣信卫星销售基站及提供技术服务垣信卫星
垣信卫星中国电信601728通过上海信息投资公司间接持有垣信卫星约4.94%股份垣信卫星
千帆星座(G60星座)天银机电300342为千帆星座供应恒星敏感器产品千帆星座(G60星座)
千帆星座(G60星座)乾照光电300102公司产品已批量应用于G60千帆星座千帆星座(G60星座)
千帆星座(G60星座)上海瀚讯300762公司是千帆星座通信分系统供应商及G60星座载荷核心承研单位千帆星座(G60星座)
千帆星座(G60星座)鸿远电子603267公司有参与千帆星座配套供货千帆星座(G60星座)
国家队航天科技集团中国卫星600118航天科技集团旗下上市公司国家队, 航天科技集团
国家队航天科技集团航天电子600879航天科技集团旗下上市公司国家队, 航天科技集团