全球AI数据中心投资

行业洞察与股票分析报告

概念事件时间线

2023Q4 Meta宣布100亿美元新建路易斯安那州AI数据中心（全球最大单体）

2024Q1 韩国启动350亿美元3GW全球最大AI数据中心项目（规模超"星际之门"3倍）

2024Q2 谷歌追加250亿美元美国数据中心投资，微软Azure AI基础设施支出同比+50%

2025Q1 字节跳动计划1600亿元AI基建（含900亿算力+700亿配套），腾讯清远36栋数据中心启动招商

政策催化中国"东数西算"八大节点运营商集采（2025年液冷占比目标50%），美国《CHIPS法案》限制高端GPU出口倒逼国产替代

核心观点摘要

全球AI数据中心投资已从主题炒作进入基本面驱动阶段，核心驱动力是AI算力需求>电力供给的硬缺口。未来3年投资将围绕"电力-算力-散热"三重瓶颈展开，国产替代与技术迭代（液冷/HVDC/SMR核电）是最大预期差。

核心驱动力

算力缺口量化

Gartner预测2027年全球AI服务器电力需求达500TWh（占美国总用电量12.5%），而当前全球数据中心总装机容量仅33.6GW（2024年3月数据），缺口>10倍。

成本重构

AI服务器单机柜功率从7kW→140kW（方正机械路演），配套电源/散热价值量提升5-8倍（潍柴动力备用电源单价从50万→200万）。

政策倒逼

美国弗吉尼亚州2025年数据中心用电占比将达43%（2022年仅21%），电网扩容滞后催生SMR核电+储能刚需。

预期差分析

市场共识	被忽略的关键点	数据来源
英伟达GPU供不应求	燃气轮机叶片被GE/西门子垄断，国产替代需2-3年	天风机械路演
液冷渗透率快速提升	CDU控制逻辑国产落后海外，毫秒级负载波动无法响应	方正机械专家
数据中心投资持续高增	电网瓶颈：美国弗吉尼亚州2025年电力缺口>50%	2024年6月路演

关键催化剂与未来发展路径

近期催化剂（3-6个月）

政策落地：中国2025年运营商液冷集采（50%渗透率）招标启动（2025Q2）
技术验证：英伟达GB200 NVL72液冷方案Q2量产，验证1350kW CDU国产供应链（高澜股份/申菱环境）
订单释放：字节跳动东南亚数据中心（140亿投资）Q3启动设备招标（潍柴动力/科泰电源）

长期路径（2025-2030）

阶段1（2025-2026）：电力瓶颈爆发，SMR核电+燃气轮机成为主流供能方案（韩国3GW项目示范）
阶段2（2027-2028）：液冷渗透率超50%，冷板式成本降至3000元/kW（当前4500元）
阶段3（2029-2030）："数据中心+SMR"捆绑模式全球复制，中国"玲龙一号"商用（2026年发电）

产业链图谱

AI数据中心产业链结构

电力供给

备用电源: 柴发/燃气轮机

主供电源: SMR核电/电网

算力设备

服务器电源: 麦格米特/欧陆通

光模块: 新易盛/中际旭创

散热系统

液冷CDU: 高澜股份/英维克

浸没式液冷: 网宿科技

核心玩家对比

公司	业务进展	风险点	逻辑纯度
潍柴动力	数据中心备用电源市占率4%→目标20%（供货周期缩短至40周 vs 海外104周）	功率密度仅400kW（海外2000kW）	★★★★☆
高澜股份	东南亚液冷份额35%（字节出海核心供应商）	CDU控制逻辑落后海外	★★★☆☆
麦格米特	英伟达服务器电源二供（5.5kW模块单价2300元）	光宝技术修复后份额竞争	★★★★☆

潜在风险与挑战

风险类型	具体表现	影响程度
技术瓶颈	国产燃气轮机叶片寿命<1000小时（海外>8000小时）	高
商业化风险	液冷成本过高（浸没式9000元/kW vs 风冷2500元）	中
政策风险	美国对华GPU出口管制升级（H800禁售）	高
信息矛盾	方正机械称液冷渗透率<15%，但三大运营商白皮书目标50%	需验证

综合结论与投资启示

全球AI数据中心投资处于"电力瓶颈驱动的第二波行情"，国产替代+技术迭代是超额收益来源。

电力设备

潍柴动力（柴发国产替代）+江苏神通（SMR核电设备）

液冷核心

高澜股份（CDU技术突破预期差最大）

服务器电源

麦格米特（英伟达供应链弹性）

关联股票数据

数据中心(241227)

股票名称	行业	项目
兆龙互连	连接	DAC无源铜缆
立讯精密	连接	DAC无源铜缆
金信诺	连接	DAC无源铜缆
沃尔核材	连接	DAC无源铜缆
博创科技	连接	AOC有源光缆
鑫科材料	连接	AEC有源电缆
长飞光纤	连接	AEC有源电缆
瑞可达	连接	AEC有源电缆
新易盛	连接	AEC有源电缆
露笑科技	连接	厂商
鑫科材料	连接	厂商
英威腾	电源	不间断电源
科华数据	电源	不间断电源
科士达	电源	不间断电源
欧陆通	电源	服务器电源
麦格米特	电源	服务器电源
泰嘉股份	电源	服务器电源
茂硕电源	电源	通信电源
中恒电气	电源	通信电源
动力源	电源	通信电源
科泰电源	电源	备用发电机
潍柴重机	电源	备用发电机
泰豪科技	电源	备用发电机
中国动力	电源	备用发电机
潍柴动力	电源	备用发电机
申菱环境	温控	温控设备
英维克	温控	温控设备
佳力图	温控	温控设备
英特科技	温控	温控设备
同星科技	温控	温控设备
高澜股份	温控	浸没式液冷
网宿科技	温控	浸没式液冷
科创新源	温控	浸没式液冷
润禾材料	温控	浸没式液冷
佳力图	温控	机房空调
依米康	温控	机房空调
黑牡丹	温控	机房空调
英维克	温控	机房空调
海鸥股份	温控	冷却塔
华电科工	温控	冷却塔
中国电信	运营	IDC核心公司市占率2021年
中国联通	运营	IDC核心公司市占率2021年
中国移动	运营	IDC核心公司市占率2021年
万国数据	运营	IDC核心公司市占率2021年
世纪互联	运营	IDC核心公司市占率2021年
光环新网	运营	IDC核心公司市占率2021年
宝信软件	运营	IDC核心公司市占率2021年
*ST鹏博	运营	IDC核心公司市占率2021年
数据港	运营	IDC核心公司市占率2021年
润泽科技	运营	其他IDC厂商
奥飞数据	运营	其他IDC厂商
森远股份	运营	其他IDC厂商
朗威股份	运营	其他IDC厂商
城地香江	运营	其他IDC厂商
ST证通	运营	其他IDC厂商
首都在线	运营	其他IDC厂商
科华数据	运营	其他IDC厂商
南兴股份	运营	其他IDC厂商
中科金财	运营	其他IDC厂商
立昂技术	运营	其他IDC厂商
梦网科技	运营	其他IDC厂商
万马科技	运营	其他IDC厂商
超讯通信	运营	其他IDC厂商
*ST龙宇	运营	其他IDC厂商
ST中装	运营	其他IDC厂商
南凌科技	运营	其他IDC厂商

数据中心电力设备(250108)

股票名称	项目/产品/客户	金额/比例/市场份额	原因
欧陆通	服务器电源营收A股第一	8亿	服务器电源营收A股第一
麦格米特	英伟达服务器电源供货商	-	英伟达服务器电源供货商
泰嘉股份	与华为储能和逆变器业务事业部达成初步协议进入OEM业务	-	与华为储能和逆变器业务事业部达成初步协议
江海股份	超级电容国内市场市占率A股第一	9%	超级电容国内市场市占率A股第一
元力股份	超级电容炭产能	750吨/年	超级电容炭产能750吨/年
美锦能源	超级电容炭产能	10吨/年	超级电容炭产能10吨/年
祥和实业	超级电容用橡胶密封塞	-	产品包括超级电容用橡胶密封塞
东阳光	超级电容电池材料及超级电容器生产基地在规划中	-	产品包括超级电容电池材料且生产基地在规划中
思源电气	双电层超级电容(EDLC)和混合型超级电容	-	控股公司烯晶碳能主要产品
新筑股份	国家车用超级电容器系统工程技术研究中心(未核实)	-	子公司奥威科技建有该技术中心
泰尔股份	超级电容器	-	控股公司众迈科技产品
北京科锐	超级电容充电装置	-	控股子公司北京科锐博润研发
康盛股份	超级电容器	-	参股公司天津普兰纳米科技产品
蔚蓝锂芯	BBU备用电源电池电芯进度A股第一	向第三方少量出货	BBU备用电源电池电芯进度A股第一且有第三方出货
欣旺达	BBU电池产品	-	公司有BBU电池产品
华塑科技	后备用电池BMS	-	产品包括后备用电池BMS
海得控制	储能系统用于算力中心备用电源	-	研究储能系统用于算力中心备用电源
康盛股份	5G BBU一体式液冷机柜、6U BBU一体式液冷机柜	-	公司已发布相关产品
中恒电气	高压直流系统HVDC市占率	28%	高压直流系统HVDC市占率第一
动力源	高压直流系统HVDC市占率	19%	高压直流系统HVDC市占率第二
铭普光磁	高压直流系统HVDC市占率	11%	高压直流系统HVDC市占率第三
茂硕电源	通信电源	-	公司产品包括通信电源
华塑科技	数据中心电池安全监控设备市占率	国内第一	数据中心电池安全监控设备市占率国内第一
科华数据	不间断电源市占率	15%	不间断电源市占率A股第一
科士达	不间断电源市占率	7%	不间断电源市占率A股第二
英威腾	不间断电源市占率	6%	不间断电源市占率A股第三
蔚蓝锂芯	锂电池产品包括BBU(后备电源)	-	锂电池产品包括BBU后备电源
雄韬股份	铅酸电池产品应用于UPS领域	-	铅酸电池产品主要应用于UPS领域
南都电源	国内较早进入不间断电源行业的铅酸电池企业	-	国内较早进入不间断电源行业的铅酸电池企业
特变电工	电力变压器市占率	4.1%	电力变压器市占率第一
许继电气	电力变压器市占率	1.4%	电力变压器市占率第二
保变电气	电力变压器市占率	0.9%	电力变压器市占率第三
顺钠股份	电力变压器市占率	0.5%	电力变压器市占率第四
中国西电	电力变压器市占率	0.3%	电力变压器市占率第五
北京科锐	电力变压器市占率	0.3%	电力变压器市占率第五
三变科技	电力变压器市占率	0.3%	电力变压器市占率第五
伊戈尔	电力变压器市占率	0.3%	电力变压器市占率第五
扬电科技	国内较早生产非晶变压器的企业	-	国内较早生产非晶变压器的企业
望变电气	变压器原材料取向硅钢销售龙头企业	-	变压器原材料取向硅钢销售龙头企业
明阳电气	变压器营收	7亿	变压器营收7亿
科泰电源	灾备电源市占率	15%	灾备电源市占率A股第一
泰豪科技	灾备电源市占率	10%	灾备电源市占率A股第二
潍柴重机	电信、移动、联通三大通讯运营商战略供应商	发电机营收11亿(船用为主)	为三大通讯运营商战略供应商且发电机营收11亿
中国动力	中船柴油机有限公司主营发电机组	营收178亿(船用为主)	子公司主营发电机组且营收178亿
潍柴动力	博社安20M55发电机组专为数据中心打造	发电机产品车用为主	博社安20M55发电机组专为数据中心打造

星际之门概念(250122)

股票名称	代码	自由市值	近一年涨停数	概念解析	原因
工业富联	601138	779.27亿	8	公司与Stargate核心算力供应商Oracle等常年保持密切合作关系，与北美算力产业链同样有长期合作	与核心算力供应商Oracle及北美算力产业链保持长期合作
华脉科技	603042	20.79亿	12	公司子公司乐庭智联生产的400G、800G高速通信线为DAC铜电缆，广泛应用于数据中心等	子公司生产高速通信线缆应用于数据中心
新亚电子	605277	23.45亿	11	公司数据线材主要应用于AI人工智能服务器、数据中心等领域，直接向美国安费诺等客户供货	数据线材应用于AI服务器和数据中心，供货安费诺
欧陆通	300870	53.16亿	5	在数据中心基础设施领域，公司的数据中心电源产品在技术水平、产品质量等方面均处于国内领先地位	数据中心电源产品技术领先
德科立	688205	73.37亿	1	公司近年来一直积极稳步推进DCI产品开发，目前在交付的DCI产品主要以400G为主	主推400G DCI产品
三变科技	002112	29.55亿	4	官网显示供货美国变压器。公司专门从事变压器的生产、销售和维保	变压器产品出口美国
胜宏科技	300476	329.48亿	1	高阶HDI大批量产，交换机、AI服务器、高端通信领域和多家全球顶级客户深度合作	HDI产品应用于AI服务器和高端通信领域
沪电股份	002463	590.99亿	4	沪电股份通过与国内外顶尖科技企业的深度合作，持续优化产品结构	与顶尖科技企业合作优化产品
朗威股份	301202	13.14亿	4	作为数据中心机房及综合布线设备提供商，主要产品包括服务器机柜、冷热通道、微模块等	提供数据中心机房设备解决方案
克莱特	831689	7.69亿	0	克莱特的数据中心冷却产品已进入美国，其水冷产品也进入了美国数据中心	冷却产品进入美国数据中心市场
鼎泰高科	301377	16.40亿	1	公司AI钻针大客户TTM公司和胜宏科技，均为英伟达重要供应商	为英伟达供应链企业提供AI钻针
方盛股份	832662	4.85亿	3	公司境外销售占比逐年上升至42%，美国维谛技术是公司合作10年以上的战略客户	与美国维谛技术长期战略合作

沙特数据中心（250210）

股票名称	项目	行业	合作方/客户类型/市场区域	原因
立昂技术	沙特数据中心项目	公共基础设施建设	DeepSeek	公司在沙特设立海外基地，开展数字城市业务和公共基础设施建设，并叠加DeepSeek技术。
达实智能	LEAP科技展	智慧空间解决方案	华为云、建筑、园区、医院、城市轨道交通、数据中心	与华为云联合创新，共同参与LEAP科技展，为中东地区提供智慧空间解决方案。
奥飞数据	沙特数据中心项目	-	阿吉兰兄弟公司、合作洽谈中	公司与阿吉兰兄弟公司就沙特数据中心项目处于合作洽谈阶段。
科泰电源	沙特YCC水泥项目	电信项目	中东、北非、东南亚	参与国内外大型数据中心及电信项目招标，连续供应沙特YCC水泥等大型项目。
申菱环境	沙特YCC水泥项目	数据中心温控	-	主营数据中心温控领域，曾中标沙特YCC水泥项目。