深度行业研究报告
北京价值前沿科技有限公司 AI投研agent：“价小前投研” 进行投研呈现
影视传媒概念正处于“周期性复苏”与“结构性变革”双重逻辑叠加的关键阶段。其核心驱动力已从单一的票房依赖，演变为“优质内容IP + AI技术赋能 + 多元化业态（微短剧/衍生品）”三位一体的新范式。
未来潜力在于AI技术能否真正实现影视工业化的降本增效，以及头部公司能否将IP价值进行跨媒介、全产业链的深度变现。
广电总局新政与电影局进口调整策略本质是优化内容供给结构。前者提升生产效率与内容丰富度，解决优质内容供给不足问题；后者为国产电影腾出市场空间，创造有利竞争环境，是行业复苏的宏观基础。
文生视频技术是本轮行情最重要的新变量，核心逻辑在于“降本增效”。路演信息显示，AI可将动画电影制作周期从3-5年缩短至1-2年，大幅降低成本。这从根本上改变了行业的成本结构和产能天花板。
AI时代，优质IP公司成最大受益者。IP不仅是改编源头，更是AI模型训练的核心“算料”（如华策影视版权库）和内容生成蓝本。《哪吒2》衍生品成功证明了“票房+衍生品”双重变现潜力，价值天花板显著抬高。
AI作为“提效工具”全面融入影视制作全流程。
AI原生内容与传统实拍并行发展，版权库“视频语料”价值凸显。
竞争核心转向IP运营生态和全球化分发能力，头部公司转型IP管理平台。
核心资产：文学、漫画、游戏IP
代表公司：中文在线, 上海电影
核心环节：影视剧、动画、微短剧投资制作, AI应用
代表公司：光线传媒, 华策影视, 博纳影业, 唐德影视
核心环节：电影发行、院线、新媒体平台、衍生品
代表公司：中国电影, 万达电影, 横店影视, 芒果超媒
竞争优势: 在动画电影领域已形成绝对的品牌和IP护城河（《哪吒》系列）。其“IP+衍生品”的商业模式已被市场验证，逻辑最清晰、纯粹。
业务进展: 《哪吒2》票房超146亿，衍生品开启元年，后续动画储备丰富（《三体》等），产能计划提升。
潜在风险: 对单一爆款IP依赖度较高，后续作品能否延续辉煌存在不确定性。
竞争优势: 拥有5万小时影视版权+150万分钟原始素材，是AI时代最稀缺的“视频语料”资产。其“数据+AI”布局最具前瞻性。
业务进展: 已设立专门团队开展算力业务，与华为合作探索AI生成，剧集储备丰富。
潜在风险: 视频语料的商业模式尚在探索初期，业绩兑现周期可能较长。
竞争优势: 拥有“院线渠道+内容投资+微短剧制作+大股东影视城资源”四位一体的协同优势，抗风险能力较强。尤其受益于微短剧爆发带来的影视城业务增量。
业务进展: 院线市占率稳步增长，前瞻布局下沉市场；已拍摄制作微短剧，储备影片丰富。
潜在风险: 院线属于重资产业务，受线下人流影响大；内容投资依赖爆款，业绩弹性不如纯内容公司。
竞争优势: 手握《大闹天宫》、《黑猫警长》等国民级经典IP，在国潮复兴背景下具备极强的IP再开发潜力。明确提出“优质IP整合变现+AI电影”战略。
业务进展: 《中国奇谭》口碑爆棚，验证了经典IP焕新能力。
潜在风险: 经典IP的现代化改编对创意要求极高，存在失败风险；AI电影的探索仍处早期阶段。
影视传媒概念正从主题炒作向基本面驱动过渡。传统业务进入周期性复苏阶段，AI赋能、微短剧等新业态处于“主题驱动+基本面萌芽”阶段。
关键档期总票房、微短剧业务收入毛利率、AI技术应用深度与成本节约比例、爆款IP衍生品销售额（GMV）。
吉视传媒在2025年8月13日再次涨停，呈现"8天6板"强势，主要原因为：1. **市场热点与概念炒作**：作为影视概念股龙头，受益于文化娱乐消费刺激政策利好。2. **投资者情绪与市场行为**：强势技术形态形成赚钱效应，吸引短线资金追捧，市场存在对公司并购重组等想象空间。3. **板块联动**：文化传媒板块整体走强，国企改革概念受关注。需注意公司已澄清不涉及"国资云"、影片投资影响小等传闻，上涨更多基于市场预期和炒作，需警惕风险。
佳云科技上涨主要原因：1. **行业板块带动**：影视传媒板块因暑期档乐观预期而整体活跃。2. **公司重组预期升温**：控股股东变更后，高管变动被市场解读为重组前兆，引发对资产注入的期待。3. **公司业务转型需求**：现有业务面临挑战，存在通过兼并重组优化的内在需求。上涨是多重因素共同作用的结果，但后续出现回调，表明短期情绪影响较大。
新华传媒涨停核心逻辑是其身份跃迁触发价值重估。1. **AI影视工业化**：与欢瑞、阶跃星辰共建“麟跃AI实验室”，计划推出AI短剧，并可参与内容分成。2. **数据资产**：控股股东上海报业集团首次开放70余年版权数据资产用于AI训练，资产价值显性化。3. **上海国资背景**：受益于上海“全球影视创制高地”补贴政策，并存在后续国资注资、并购的想象空间。
光线传媒大涨主要与《哪吒2》的IP价值及衍生品市场表现相关。1. **IP经济**：董事长透露《哪吒2》衍生品销售额预期巨大，已授权泡泡玛特等开发，验证全产业链开发能力。2. **影视出海**：《哪吒2》海外票房预计超1亿美元，为近20年最佳。3. **基本面支撑**：公司转型IP运营商，动画电影储备丰富，并计划扩充产能。
| 股票名称 | 股票代码 | 核心逻辑 | 其他标签 |
|---|---|---|---|
| 掌阅科技 | 603533 | 多部IP改编动漫已在腾讯视频上线；短剧为公司第一大业务，拥有免费短剧“速看短剧APP”、收费短剧“阅映APP”、海外短剧平台iDrama；依靠数字阅读领域积累的丰富IP资源和精细化运营能力。 | 腾讯相关 短剧业务 IP版权 |
| 慈文传媒 | 002343 | 与腾讯在古龙的IP立体式开发上进行合作；五部网络微短剧已通过备案、正在筹备中，2025年尝试短剧出海；2024年影视剧业营收3.53亿元，营收占比96.40%。 | 腾讯相关 短剧业务 影视制作 |
| 百纳千成 | 300291 | 拟与腾讯影视联合制作剧集，合同金额4亿元；公司主要业务为多格式影视业务（包括中短剧）。 | 腾讯相关 短剧业务 |
| 中文在线 | 300364 | 2023年短剧《招惹》合作腾讯视频，分账突破2000万元，为当年国内短剧第一；公司拥有短剧全链路的内容编辑、审核、评测及制作能力，参股公司CMS（持股49.16%）旗下有短剧平台；在有声书、漫画、动漫等领域进行了商业化落地。 | 腾讯相关 短剧业务 IP版权 |
| 华谊兄弟 | 300027 | 公司第五大股东为腾讯，且公司与阅文集团（腾讯旗下）合作多部短剧已上线；拥有短剧厂牌“华谊兄弟火剧”；旗下艺人包括冯绍峰、姚晨、沙溢等。 | 腾讯相关 短剧业务 明星 |
| 捷成股份 | 300182 | 2024年公司制作投资多部剧集在腾讯等网络平台播出；全资子公司捷成华视网聚为“中国微短剧产业合作联盟”首批成员单位。 | 腾讯相关 短剧业务 |
| 因赛集团 | 300781 | 公司为腾讯广告互选服务商；子公司近期参与出品的短剧有：在腾讯平台上映的《恋恋花颜御捕》；公司扩充了短剧内容定制等业务。 | 腾讯相关 短剧业务 |
| 欢瑞世纪 | 000892 | 公司部分影视剧在腾讯视频播出；公司已经成立了专门负责短剧、互动剧的业务团队，实现精品化和规模化生产；2024年影视行业营收3.85亿元，营收占比100%；旗下艺人包括成毅、侯梦瑶、张睿等。 | 腾讯相关 短剧业务 影视制作 明星 |
| 世纪恒通 | 301428 | 公司是腾讯微信公众号、企业微信、微信视频号等业务的信息及安全审核核心供应商之一；微短剧审核包含在公司目前已开展的审核服务范围内。 | 审核 |
| 果麦文化 | 301052 | 拥有海量优质的IP和作家。 | IP版权 |
| 华策影视 | 300133 | 2024年影视行业营收18.82亿元，营收占比97.06%；旗下艺人包括张嘉倪、张小斐、赵柯、杨之楹、陈都灵等。 | 影视制作 明星 |
| 芒果超媒 | 300413 | 2024年新媒体互动娱乐内容制作与运营营收12.62亿元，营收占比8.97%；天娱传媒旗下艺人张杰、华晨宇、江映蓉、谭维维等。 | 影视制作 明星 |
| 幸福蓝海 | 300528 | 2024年影视录音制作业营收5.73亿元，营收占比87.56%。 | 影视制作 |
| 博纳影业 | 001330 | 2024年剧集产品营收2.78亿元，营收占比19.02%。 | 影视制作 |
| 遥望科技 | 002291 | 贾乃亮的抖音认证MCN机构为遥望科技。 | 经纪业务 网红 |
| 天下秀 | 600556 | 立足于红人新经济领域的平台型企业，核心服务红人(内容创作者)、MCN(红人经纪公司)。 | 经纪业务 网红 |