固态电池作为下一代锂电池技术，以其高能量密度、高安全性和宽温域运行等优势，正在从技术验证阶段迈向量产前夜。本报告深入分析固态电池产业的发展现状、技术路径、市场格局及投资机会。
固态电池（Solid-State Battery, SSB）是以固态电解质替代传统液态电解液和隔膜的下一代锂电池技术，核心优势在于高能量密度（理论500-900Wh/kg）、高安全性（不可燃、抑制锂枝晶）和宽温域运行（-50℃~120℃）。其产业化进程在2024-2025年显著加速。
国轩高科发布金石电池（硫化物全固态，350Wh/kg，已装车星纪元ET），标志着全球首款全固态电池量产装车。
华为公布硫化物固态电池专利，通过氮掺杂解决界面副反应问题。
宝马固态电动车路测、QuantumScape宣布2025年量产500Wh/kg电池，股价盘后涨30%。
2024年工信部新增固态电池规范（单体≥300Wh/kg，循环≥1000次），2025年预计推出第二轮60亿元专项补贴。
半固态电池量产元年（蔚来ET7、岚图追光装车）
国轩高科全固态装车、华为专利曝光
宁德时代/比亚迪明确2027年量产目标
国家首次验收（9月）、车企装车测试（年底）
全固态电池初步量产（丰田、三星、宁德时代同步推进）
固态电池正处于"技术验证→量产前夜"的关键拐点。硫化物路线因高离子电导率（10⁻² S/cm）成为主流，2027年量产节点未变，但2025-2026年材料（硫化锂）和设备（干法电极）订单将率先爆发。当前市场仍低估硫化锂/电解质的瓶颈价值，预期差显著。
硫化物电解质纯度>99.9%（厦钨新能已实现），干法电极工艺（纳科诺尔设备）解决界面接触问题。
2025年新能源车续航门槛提升（欧盟2030年500Wh/kg），倒逼技术升级。
eVTOL（亿航EH216-S已试飞）和人形机器人（特斯拉Optimus）对能量密度需求刚性。
2024年12月-2025年6月，中泰/海通/招商等12家券商发布固态电池专题，频率超2023年3倍。
部分机构认为"2027年量产=主题炒作"，但路演显示宁德时代20Ah样品已下线（2025年6月招商电新调研），预期差在于硫化锂产能缺口（全球仅3家企业吨级供应）。
| 市场认知 | 实际进展 | 预期差 |
|---|---|---|
| 全固态2027年量产 | 国轩高科已装车（2024年5月） | 半固态过渡被低估 |
| 硫化物路线成本高 | 厦钨新能硫化锂成本降至6万元/吨（2025年） | 成本曲线陡峭下降 |
| 设备需求模糊 | 先导智能已交付固态涂布设备（2025年Q2） | 设备订单提前兑现 |
首批全固态电池装车测试（比亚迪/上汽参与）。
厦钨新能2万吨扩产（2025年Q3投产），或引发价格跳涨。
赢合科技/纳科诺尔GWh级订单（国轩高科二期招标）。
| 公司 | 技术路线 | 进展 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 厦钨新能 | 硫化锂龙头 | 吨级出货+成本6万/吨 | 产能爬坡不及预期 |
| 纳科诺尔 | 干法设备 | 国轩独供+订单翻倍 | 技术路线被颠覆 |
| 国轩高科 | 全固态 | 已装车+2027年量产 | 硫化物路线稳定性 |
| 先导智能 | 整线设备 | 整线交付能力+客户覆盖80% | 竞争加剧（赢合科技） |
丰田2027年量产计划推迟至2030年（2024年12月路演），但国内企业进度超预期（比亚迪2027年目标未变）。
硫化锂价格从2023年10万/吨降至2025年6万/吨（厦钨新能调研），印证成本下降逻辑。
| 风险类型 | 具体表现 | 影响程度 |
|---|---|---|
| 技术风险 | 硫化物电解质空气敏感（需手套箱） | 高 |
| 商业化风险 | 全固态电池成本>1元/Wh（2025年） | 中 |
| 政策风险 | 美国IRA法案补贴退坡 | 低 |
| 信息矛盾 | 丰田推迟量产 vs 国内企业加速 | 需跟踪 |
固态电池已从主题炒作进入基本面驱动阶段，2025-2026年材料/设备订单是核心验证指标。
厦钨新能（2万吨扩产+成本优势）
纳科诺尔（国轩独供+技术壁垒）
国轩高科（全固态装车+2027年量产）
| 股票名称 | 分类 | 业务相关 | 项目 | 原因 |
|---|---|---|---|---|
| 三祥新材 | 电解质原材料 | 锆原料 | 新车型催化 | 公司涉及固态电池电解质原材料锆的供应，受益于上汽新车型催化 |
| 元力股份 | 电解质原材料 | 活性炭 | 新车型催化 | 提供固态电池电解质所需活性炭，受益于上汽新车型催化 |
| 天奈科技 | 电解质原材料 | 碳纳米管 | 新车型催化 | 碳纳米管导电剂用于固态电池，受益于上汽新车型催化 |
| 容百科技 | 正极 | 高镍三元 | 新车型催化 | 高镍三元正极材料用于固态电池，受益于上汽新车型催化 |
| 当升科技 | 正极 | 高镍三元 | 新车型催化 | 高镍三元正极材料用于固态电池，受益于上汽新车型催化 |
| 纳科诺尔 | 设备 | 辊压机 | 新车型催化 | 提供固态电池生产所需辊压机设备，受益于上汽新车型催化 |
| 利元亨 | 设备 | 卷绕机 | 新车型催化 | 提供固态电池生产所需卷绕机设备，受益于上汽新车型催化 |
| 赢合科技 | 设备 | 涂布机 | 新车型催化 | 提供固态电池生产所需涂布机设备，受益于上汽新车型催化 |
| 先导智能 | 设备 | 整线设备 | 新车型催化 | 提供固态电池生产整线设备，受益于上汽新车型催化 |
| 国轩高科 | 电池 | 固态电池 | 5月16日发布全固态电池 | 5月16日发布能量密度300Wh/kg的全固态电池 |
| 赣锋锂业 | 电池 | 固态电池 | 与杭州热电合作 | 与杭州热电签署合作协议，建设高比能固态电池生产基地 |
| 恩捷股份 | 电解质 | 固态电解质 | 5月7日签约固态电解质项目 | 子公司苏州捷力与宁德时代签订固态电解质供货协议 |
| 金龙羽 | 电解质 | 固态电解质 | 5月20日签订固态电池采购订单 | 与供应商签订固态电池采购订单，布局固态电池领域 |
| 星源材质 | 电解质 | 固态电解质 | 4月28日固态电池项目投产 | 固态电池关键材料量产线项目正式投产 |
| 德尔股份 | 电解质 | 固态电解质 | 4月28日固态电池产品下线 | 采用氧化物复合固态电解质的固态电池产品已通过第三方检测 |
| 壹石通 | 电解质 | 氧化铝 | 4月30日固态电池正极材料投产 | 公司固态电池正极材料已用于半固态锂电池 |
| 贝特瑞 | 负极 | 硅基负极 | 5月13日发布固态电池产品 | 发布新一代硅基负极材料，适配固态电池 |
| 璞泰来 | 负极 | 石墨负极 | 4月24日签署合作协议 | 与Bollore旗下公司签署协议，推动固态电池材料研发 |
| 杉杉股份 | 正极 | 高镍三元 | 合作开发固态电池 | 与宁德时代合作开发高镍三元正极材料用于固态电池 |
| 振华新材 | 正极 | 高镍三元 | 合作开发固态电池 | 与孚能科技合作开发高镍三元正极材料用于固态电池 |
| 道氏技术 | 导电剂 | 碳纳米管 | 合作开发固态电池 | 碳纳米管导电剂用于固态电池，与多家企业合作 |
| 瀚川智能 | 设备 | 卷绕机 | 合作开发固态电池 | 提供固态电池生产所需卷绕机设备 |
| 联赢激光 | 设备 | 激光焊接 | 合作开发固态电池 | 提供固态电池生产所需激光焊接设备 |
| 杭可科技 | 设备 | 化成分容 | 合作开发固态电池 | 提供固态电池生产所需化成分容设备 |
| 粤桂股份 | 硫铁矿 | 上游资源储备 | 全国最大的硫铁矿山 | 公司拥有全国最大的硫铁矿山，探明储量2.08亿吨，属于固态电池硫化物产业链上游资源环节 |
| 大中矿业 | 硫铁矿 | 上游资源储备 | 山片沟硫铁矿采矿权 | 持有山片沟硫铁矿采矿权，资源储量7085.41万吨，保障固态电池硫化物原材料供应 |
| 赣锋锂业 | 硫化锂 | 中游材料生产 | 电池级硫化锂量产 | 实现电池级硫化锂量产，直接供应固态电池硫化物核心材料 |
| 光华科技 | 硫化锂 | 中游材料生产 | 硫化锂相关固态电池材料产品产能300吨/年 | 具备硫化锂材料300吨/年产能，切入固态电池硫化物产业链中游 |
| 恩捷股份 | 硫化锂 | 中游材料生产 | 高纯硫化锂已建成百吨级产线 | 拥有高纯硫化锂百吨级产线及硫化物电解质中试线，覆盖固态电池关键材料 |
| 德福科技 | 固态电池铜箔相关产品 | 多孔铜箔、复合铜箔、芯箔等 | 锂电铜箔营收56.45亿元 | 多孔铜箔等产品已实现批量出货，2024年锂电铜箔营收及销量均居行业第一 |
| 嘉元科技 | 全固态及半固态电池用铜箔 | 全固态及半固态电池用铜箔已小批量供应 | 锂电铜箔营收52.94亿元 | 固态电池用铜箔已小批量供应，锂电铜箔营收占比超80% |
| 诺德股份 | 耐高温铜箔等 | 耐高温铜箔集流体、多孔铜箔集流体等 | 锂电铜箔营收46.7亿元 | 产品覆盖固态电池用铜箔，锂电铜箔营收占比近90% |
| 中一科技 | 锂-铜金属一体化复合负极材料 | 已用于固态电池的锂-铜金属一体化复合负极材料技术储备 | 锂电铜箔营收37.53亿元 | 具备固态电池负极材料技术储备，锂电铜箔销量超6万吨 |
| 铜冠铜箔 | 高端锂电铜箔 | 已开发出高端锂电铜箔以适用固态电池和半固态电池 | 锂电铜箔营收16.59亿元 | 开发高端锂电铜箔适配固态电池，2024年铜箔销量5.5万吨 |