从用户爆发到Agent革命的技术范式投资机遇
Kimi概念已从2024年依靠"长文本+低成本"驱动的用户增长主题， 演变为2025年由"OnlineRL新范式+Agent落地"引领的技术革命主线。其核心驱动力在于Kimi K2模型所开启的模型能力自我进化潜力，以及由此带来的从云端算力到终端应用的全面产业机遇，未来潜力巨大但当前商业化落地节奏是关键观察点。
2024年DAU达58万
K2引入OnlineRL新范式
日均Token处理86.6亿
2024年2月-3月
核心突破
无损压缩长文本技术，解决海量信息处理痛点
用户数据
DAU峰值58万，微信生态深度绑定形成护城河
成本优势
API价格为GPT-4的1/20，性价比颠覆
2025年7月至今
范式革命
K2引入OnlineRL新范式，理论能力无上限
性能飞跃
K2高速版输出速度提升至40 Tokens/s，API半价推广
Agent进化
发布"OK Computer"模式，实现复杂任务自动化
无损压缩、滑动窗口注意力等技术解决特定场景痛点
OnlineRL实现模型能力自我进化，理论上无上限
开源、降价、API推广快速构建开发者生态
微信生态的场景卡位优势构成强大用户粘性护城河
K2当前仅为preview版本，测评效果意义有限
H20芯片解禁是连接技术突破与商业变现的关键桥梁
OK Computer测试反馈
Agent灰度测试效果与用户案例
开发者生态数据
K2高速版API调用量与活跃度
H20规模化部署
算力供给问题解决进度
基座模型成熟
K2模型完善与开发者生态预热
Agent场景爆发
金融、企业服务等高价值场景落地
AGI雏形平台化
超级智能体平台形成
算力提供
润泽科技、亚康股份、润建股份
AI芯片
寒武纪、海光信息
核心模型
月之暗面（未上市）
模型管理
普元信息、润和软件
云计算
金山云、深信服、优刻得
通用应用
金山办公、福昕软件、万兴科技
垂直应用
恒生电子、同花顺、卫宁健康
数据内容
掌阅科技、华策影视、中国科传
| 公司 | 优势 | 劣势/风险 | 推荐评级 |
|---|---|---|---|
| 金山云 | 逻辑最纯粹，直接受益Token处理量增长 | 云服务竞争激烈 | ★★★★★ |
| 掌阅科技 | 场景契合度高，用户价值提升明确 | 需时间验证商业化 | ★★★★☆ |
| 汉得信息 | 企业服务市场空间大，客户粘性高 | 落地周期长，不确定性高 | ★★★☆☆ |
| 九安医疗 | 股权投资，估值提升直接受益 | 与主业协同弱，流动性风险 | ★★★☆☆ |
OnlineRL范式实际效果待验证，多模态能力滞后
以价换量策略侵蚀利润，应用落地慢于预期
巨头竞争白热化，地缘政治影响芯片供应
宏大叙事与现实差距，市场过度乐观预期
Kimi概念股正经历从"主题炒作"向"基本面驱动"的关键过渡期。当前阶段，投资价值将严格取决于技术范式革命能否转化为可规模化的商业价值。
最具投资价值环节：云计算 > AI中间件 > 垂直应用
| 股票代码 | 股票名称 | 分类 | 相关性 | 消息来源 | 详细说明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 002432 | 九安医疗 | 参股 | 投资额等值于3000万美元 | 互动 | 公司参与了月之暗面相关主体的投资 |
| 300133 | 华策影视 | 合作 | 推进AI在影视领域的应用 | 互动 | 与Kimi等科技公司合作推进AI技术应用 |
| 603533 | 掌阅科技 | 合作 | 接入Kimi对话助手 | 市场传闻 | 按场景需求选择最强AI大模型支撑 |
| 603006 | 捷顺科技 | 合作 | 子公司与循环智能战略合作 | 公开资料 | 顺易通与杨植麟首创新企业达成合作 |
| 603239 | 超讯通信 | 合作 | 灵犀妙笔AI支持长文本 | 官微 | 打通Kimi chat链路支持长文本处理 |
| 300781 | 因赛集团 | 合作 | API接口调用合作 | 互动 | 自研模型与Kimi等大模型API合作 |
| 688229 | 博睿数据 | 对接测试 | 运维领域智能应用 | 互动 | Bonree ONE平台有望接入Kimi实现自动报告 |
| 170170 | 汉得信息 | 对接测试 | AIGC平台对接测试 | 互动 | 已开启AIGC平台对接测试，探索落地 |
| 301171 | 易点天下 | 对接测试 | 解决复杂图文生成 | 互动 | 已接入Kimi Chat，解决长视频脚本生成 |
| 300494 | 盛天网络 | 对接测试 | 音乐社交APP接入 | 互动 | 给麦APP已接入Kimi等模型 |
| 300624 | 万兴科技 | 对接测试 | 接入文本大模型 | 互动 | 已接入Kimi文本大模型 |
| 300352 | 北信源 | 对接测试 | 接入优秀大模型 | 互动 | 已接入Kimi等国内优秀大模型 |
| 300155 | 国投智能 | 对接测试 | 内容检测平台 | 互动 | 支持对kimi生成式文本的检测 |
| 300339 | 润和软件 | 对接测试 | AIRUNS平台适配 | 互动 | AIRUNS平台已适配Kimi K2模型 |
| 603825 | 华扬联众 | 对接测试 | 内部技术平台联动 | 互动 | 联动Kimi等实现高效协同 |
| 688118 | 普元信息 | 对接测试 | 模型管理系统 | 互动 | 支持快速接入Kimi K2等主流模型 |
| 300634 | 彩讯股份 | 对接测试 | AIBOX平台评测 | 互动 | 对不同应用场景进行对比评测 |
| 300442 | 润泽科技 | 算力 | 与火山引擎协同 | 公开资料 | 为Kimi提供技术支持的火山引擎协同 |
| 301085 | 亚康股份 | 算力 | 硬件支持及运维 | 公开资料 | 为火山引擎提供硬件支持和运维服务 |
| 002929 | 润建股份 | 算力 | 提供算力支持 | 市场传闻 | 通过子公司万象云谷提供算力支持 |