深度投研报告
“努比亚手机”概念正处于一个由宏大叙事驱动、主题炒作与基本面预期交织的早期阶段。其核心驱动力是“顶级互联网AI巨头（字节跳动）+ 传统通信设备商（中兴通讯）”的跨界合作，旨在抢占下一代智能终端——AI手机的生态入口。尽管短期内面临技术不成熟、市场定位模糊等挑战，但其背后所代表的端侧AI趋势具备颠覆行业的巨大潜力。
努比亚发布nubia Flip 5G折叠屏、Music音乐手机等创新产品，展示硬件创新能力。
密集发布搭载自研AI大模型的Z80 Ultra、Z70 Ultra等机型，为AI战略进行市场预热。
市场流传中兴/努比亚与字节跳动合作开发AI手机，并给出明确销量目标（2025年20万台，2026年400-500万台）。
搭载“豆包手机助手”的工程样机努比亚M153少量发售，市场反响热烈，二手平台溢价300元。同时，字节跳动官方辟谣合作造机传闻，市场解读为“否认努比亚并非否认中兴”。
市场预期2025年Q2推出样机，下半年量产，2026年将成为AI终端加速普及的关键一年。
当前市场关注度极高，情绪以高度乐观的投机为主。M153工程机的热销和相关概念股（天音控股、科翔股份）的剧烈上涨反映了资金的高度追捧。市场普遍相信“AI手机”是下一个万亿级赛道，愿意为“字节+中兴”的组合支付高估值溢价。
技术验证与市场卡位
规模化普及 (目标400-500万台)
生态构建 (AI终端产品矩阵)
中兴通讯 (000063): 领导者与总平台。逻辑最纯粹的核心标的，确定性最高，但短期弹性相对小。
道明光学 (002632): AI增量部件的典型代表。其石墨烯散热膜直接应对AI手机算力提升带来的散热痛点，逻辑清晰，弹性较大。
昀家科技 & 共达电声 (002655): AI交互功能供应商。AI手机强调多模态交互，其产品价值量有望提升，是市场追捧的“小而美”标的。
科翔股份 (300903): 预期驱动的弹性标的。其上涨逻辑建立在成为核心PCB供应商的极致预期之上，弹性最大，但逻辑也最脆弱。
“努比亚手机”概念目前明确处于主题炒作阶段，由强烈的未来预期驱动，而非坚实的业绩支撑。其核心逻辑——AI重塑智能手机——方向正确且空间巨大。然而，从概念到现实的路径充满不确定性，当前市场情绪已部分透支了未来2-3年的乐观预期。
1. AI带来的纯增量环节: 首推高性能散热解决方案（如道明光学）和先进声学/光学模组（如共达电声），因AI算力和交互而产生“从0到1”的需求变化。
2. 核心平台方: 中兴通讯作为最终成果承载者，确定性最高，长期价值重估空间巨大。
| 股票名称 | 股票代码 | 关联原因 | 信源 |
|---|---|---|---|
| 中兴通讯 | 000063 | 公司持有努比亚公司78.33%股权，努比亚为公司旗下手机品牌之一。 | 工商 |
| 道明光学 | 002632 | 公司的石墨烯散热膜已经进入努比亚折叠屏手机等旗舰机型供应链。 | 调研 |
| 维信诺 | 002387 | 公司与努比亚保持良好密切的合作关系，为其供应AMOLED新型显示产品。 | 调研 |
| 思泉新材 | 301489 | 主要下游终端客户包括努比亚。 | 公告 |
| 崇达技术 | 002815 | 向努比亚供应相关PCB产品。 | 互动 |
| 联创电子 | 002036 | 公司与众多手机品牌合作，包括努比亚手机。 | 互动 |
| 鸿富瀚 | 301086 | 导热铜管产品已经获得努比亚的合格供应商的资质。 | 公告 |
| 昀家科技 | - | 公司通过多家光学模组厂供应豆包AI手机摄像头CMI组件。 | 新闻 |
| 共达电声 | 002655 | 公司与努比亚已订立了合作协议，并有联名产品开始量产。 | 新闻 |
| 美芯晟 | - | 无线充电芯片已用于豆包AI手机。 | 新闻 |
| 必易微 | 688045 | 快充芯片合作终端客户包括努比亚。 | 调研/新闻 |
| 联得装备 | 300545 | 公司柔性AMOLED产品已应用于努比亚X等双屏手机系列。 | 年报 |
| 同兴达 | 002845 | 液晶显示模组终端客户包括努比亚。 | 半年报 |
| 瑞丰光电 | 300241 | 子公司玲涛光电为努比亚X提供Mini线光源模组。 | 互动 |
| 福蓉科技 | 603327 | 公司在努比亚手机研发铝制结构件产品。 | 新闻 |