从技术验证到小批量商业化落地的关键跃升
优必选已从"技术验证"进入小批量商业化落地阶段，核心驱动力是工业场景刚性需求+头部客户背书（比亚迪/富士康/吉利）。2025年订单兑现（1000台+）和成本下降（40万→20万）将是估值跃升的关键，但需警惕技术泛化能力不足和竞争加剧风险。
工业人形机器人Walker S亮相敲钟仪式，定位"全球首台量产工业人形机器人"
与吉利、天奇股份合作，Walker S Lite进入极氪5G工厂实训，连续作业21天验证搬运场景
负载15kg、续航3小时，与比亚迪、富士康等头部车企签订30-50台小批量订单（2024年交付），2025年目标1000-2000台
与富士康签署全方位战略合作协议，共建"关灯工厂"联合攻关项目，Walker S1已完成深圳龙华工厂2个月实训
与华为签署全面合作协议，共建"具身智能创新中心"，华为昇腾/鲲鹏技术赋能群体智能（BrainNet架构）
中标觅亿汽车9051万元订单（预计100台Walker S2），8月产能爬坡至月产200台
汽车总装车间自动化率仅10%-20%（路演数据），搬运/质检等岗位人力成本36万/年/工位（方正证券测算），机器人50万售价1.5年回本
Walker S1通过比亚迪/极氪/富士康实训验证，实现2分钟/次搬运效率（目标2025年Q2提升至1分20秒），群体智能技术（BrainNet）支持多机协同作业
工信部《人形机器人创新发展指导意见》明确2025年建立创新体系，北京/深圳等地补贴试点
2024年8月以来15篇深度报告（中金、申万、海通等），一致预期2025年收入20-28亿元（2024年13亿）
乐观派（西部电新）看350亿→千亿市值，谨慎派（中金）提示量产不及预期风险
比亚迪/极氪首批30-50台订单交付验收，若通过将触发追加订单（路演透露意向订单超1000台）
世界机器人大会展示Walker S2（腿部结构优化+自主换电）
工业场景复制至3C/物流（已与顺丰合作），成本降至20万（规模化+国产替代）
家庭场景突破，仿生机器人"小优Una"目标1万台（居然之家合作），但技术难度高于工业
绿的谐波（减速器）、奥比中光（3D视觉）、三花智控（热管理）——国产化率60%+（路演数据）
优必选（整机+算法）、天奇股份（合资工厂集成）
比亚迪（汽车）、富士康（3C）、居然之家（商业服务）
| 公司 | 优势 | 风险点 | 估值（2025E PS） |
|---|---|---|---|
| 优必选 | 唯一量产工业人形机器人，订单落地最快 | 亏损收窄依赖规模效应 | 18倍 |
| 特斯拉 | 技术领先（Optimus），品牌背书 | 中国场景适配性未验证 | 未上市 |
| 小米 | 供应链成本低，家庭场景潜力 | 工业经验不足 | 未单独估值 |
富士康实训视频显示多机协同搬运15kg箱体，与路演描述一致
部分研报预测2025年5000台交付，但公司指引1000-2000台（产能瓶颈）
灵巧手6维力传感器仍依赖进口（单价1万+），国产替代进度未知
客户要求效率达人工80%（当前65%），算法优化需1-2年（路演）
华为合作可能分流订单（华为自有工厂优先）
2024年12月一致行动人解除引发股价单日-33%，但大股东承诺1年内不减持（海通路演）
处于商业化拐点，2025年订单兑现将决定是主题炒作还是基本面驱动
订单催化+成本下降双击，目标价看2025年25倍PS（对应500亿市值）
绿的谐波（减速器龙头）、奥比中光（3D视觉稀缺标的）
比亚迪/极氪验收通过率
关节降价幅度（2025年目标20万/台）
北京/深圳试点工厂落地数量
| 股票名称 | 关系类型 | 关联原因 |
|---|---|---|
| 天奇股份 | 合资机器人 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 珠城科技 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 奥比中光 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 世运电路 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 奥迪威 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 绿的谐波 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 三花智控 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 瑞芯微 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 详鑫科技 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 伟创电气 | 供应商 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 昊志机电 | 合作关系 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 德昌股份 | 合作关系 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 广和通 | 合作关系 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 鲁泰A | 参股 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 居然之家 | 参股 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |
| 科大讯飞 | 参股 | 港股优必选盘中一度涨超40%，传供货比亚迪 |