探索供销社在乡村振兴与循环经济中的新机遇，解析政策驱动下的投资价值
供销社（中华全国供销合作总社）作为计划经济时代遗留的全国性流通网络，近年来因"乡村振兴""统一大市场"政策被重新激活。2024年11月28日，供销社成立70周年之际，高层作出"推动供销社现代化改革"的指示，成为概念爆发的直接催化剂。
供销社概念股首次异动，供销大集、新力金融涨停。
70周年纪念日+政策信号，板块午后爆发，供销大集、天鹅股份等8股涨停。
七部门发文明确供销社在再生资源回收体系中的核心角色，提出"互联网+回收"模式，政策落地加速。
供销社概念处于政策驱动+主题炒作的初期，尚未进入基本面兑现阶段，但政策红利明确。
政策将供销社定位为"乡村振兴基础设施"和"再生资源回收国家队"，叠加低估值国企属性，成为资金避险+政策博弈的交集。
若政策细则（如补贴、资产注入）落地，可能从主题转向"供销社+循环经济"双主线，空间取决于资产整合速度和盈利模式验证。
2024年11月28日板块涨停潮后，百度搜索指数"供销社"单日环比+320%，但研报覆盖度低（仅广发环保、东吴策略提及），显示情绪>研究。
龙虎榜显示供销大集11月28日获机构+游资联合买入3.2亿元，但中农联合等机构席位净卖出，分歧明显。
供销社="政策炒作"，无业绩支撑。
2025年Q3可能出台"供销社再生资源补贴细则"，单吨补贴或达200-300元（参考家电以旧换新标准）。
供销大集收购北京新合作商业股权（预计2025年8月落地），注入200+县域商业网点。
中农立华台州农资收购完成后，2025年H2需验证"作物解决方案"能否复制到北方市场（目标1000万亩次）。
政策驱动资产整合，"供销社+循环经济"成为主线，关注回收牌照和网点密度。
盈利模式跑通，供销社SaaS平台（类似汇通达模式）可能诞生，估值从PB转向PE。
若农村电商渗透率超30%（当前<10%），供销社或成"县域版拼多多"。
再生资源回收（中再资环）、农资生产（中农立华）
县域流通网络（供销大集、汇通达）、数字化平台（天鹅股份农机SaaS）
农村终端（夫妻老婆店）、政府项目（高标准农田、以旧换新）
| 公司 | 角色 | 核心逻辑 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 中再资环 | 再生资源龙头 | 供销社旗下唯一全国性回收牌照，废钢市占率15% | 大宗商品价格波动 |
| 供销大集 | 县域商业平台 | 拟注入200+网点，PB仅0.8倍 | 收购进度不及预期 |
| 中农立华 | 农资供应链 | 供销社体系+转基因技术储备，毛利率25% | 农药价格周期下行 |
| 汇通达 | 农村数字化 | 已对接安徽/重庆供销社，会员店20万家 | 港股流动性折价 |
若2025年再生资源补贴低于预期（如单吨<100元），板块或回调。
供销社网点数字化改造需投入5000元/店（汇通达数据），资金压力可能拖累盈利。
京东、拼多多下沉市场补贴或挤压供销社份额。
新闻称供销社"70周年政策加码"，但财政部2025年预算草案未单列相关资金，需警惕政策空转。
当前处于"政策预期"向"订单验证"过渡阶段，主题炒作成分高，但资产整合逻辑未被证伪。
博弈政策细则，关注中再资环（回收牌照稀缺性）+供销大集（资产注入）。
若盈利模式跑通，"供销社+SaaS"（类似汇通达）或诞生千亿市值平台。
2025年Q3再生资源补贴细则。
中农立华2025年H2作物解决方案推广面积（需>500万亩次）。
供销大集收购北京新合作商业的网点ROE（需>8%）。
| 股票名称 | 实控人 | 计划项目 | 关联原因 |
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