政策驱动+需求复苏共振，燃气设备行业迎来新机遇
燃气设备概念正处于"政策驱动+需求复苏"的共振阶段：短期受益于采暖季保供和天然气顺价机制落地，长期由AI数据中心扩张和氢氨掺烧技术升级驱动。燃气轮机、智能燃气表、调压装置为核心受益环节，国产化率提升是最大预期差。
2025-01-02
国家能源局召开采暖季天然气保供会议，明确"今冬明春天然气市场供需双面向好"
2024-06-14
国信证券指出，全球天然气价格淡季不降反升，美国减产、欧洲管道事故、亚太高温推高需求
2024-09-25
核电设备研报提及燃气轮机在氢氨掺烧中的应用，推动燃气设备技术升级预期
2024Q4以来，"燃气保供""智能化改造"关键词频现，相关研报密集发布
乐观派
顺价机制+AI需求推动量价齐升
谨慎派
担忧天然气价格波动抑制需求
政策落地
2025Q1各地顺价机制细则出台，燃气公司现金流改善
技术验证
西门子、三菱的掺氢燃气轮机2025年商业化测试
订单释放
国家能源局2025年采暖季保供项目招标
上游
天然气（中石油、中石化）
高温合金（应流股份、万泽股份）
中游
燃气轮机（东方电气、上海电气）
智能燃气表（金卡智能、威星智能）
调压装置（水发燃气、陕天然气）
下游
燃气公司（华润燃气、深圳燃气）
数据中心（Equinix、亚马逊）
| 公司 | 业务逻辑 | 竞争优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 东方电气 | 国产F级50MW燃气轮机商业化 | 技术突破+政策补贴 | 订单交付不及预期 |
| 金卡智能 | 智能燃气表龙头，绑定燃气公司 | 住建部强制改造政策 | 价格战导致毛利率下滑 |
| 应流股份 | 燃气轮机叶片国产化 | 通过"两机专项"认证，订单饱满 | 高温合金价格波动 |
| 水发燃气 | 燃气调压站+LNG接收站 | 顺价机制改善现金流 | 天然气价格波动 |
技术风险
燃气轮机掺氢燃烧技术尚未大规模验证，存在回火、NOx超标风险
商业化风险
智能燃气表单价300-500元/台，若燃气公司资金紧张，可能推迟改造
政策风险
若天然气价格暴涨，政府可能暂缓顺价机制
供需缺口
研报预测2025年全球燃气轮机需求10GW
路演显示西门子产能仅5GW/年
存在明显供需缺口，可能导致价格上涨
燃气设备概念处于"政策落地+技术验证"的过渡期，非纯主题炒作，基本面驱动逐步显现。
短期
智能燃气表（金卡智能）
燃气调压装置（水发燃气）
受益于顺价机制+强制改造
长期
燃气轮机国产化（东方电气、应流股份）
受益于AI数据中心+氢能掺烧
政策
2025Q1各地顺价机制细则落地情况
订单
东方电气燃气轮机月度中标量、金卡智能智能表出货量
技术
西门子掺氢燃气轮机2025年测试结果
| 股票名称 | 行业分类 | 关联理由 |
|---|---|---|
| 顺钠股份 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 蓝天燃气 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 万和电气 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 深圳燃气 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 长青集团 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 华润燃气 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 成都燃气 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 水发燃气 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 陕天然气 | 燃气具 | 涉及燃气具产品 |
| 真兰仪表 | 燃气软管 | 涉及燃气软管产品 |
| 天富能源 | 燃气软管 | 涉及燃气软管产品 |
| 华帝股份 | 燃气软管 | 涉及燃气软管产品 |
| 航天晨光 | 燃气软管 | 涉及燃气软管产品 |
| 顾地科技 | 燃气软管 | 涉及燃气软管产品 |
| 伟星新材 | 燃气软管 | 涉及燃气软管产品 |
| 永和智控 | 燃气阀门（自闭阀） | 涉及燃气阀门（自闭阀）产品 |
| 天富能源 | 燃气阀门（自闭阀） | 涉及燃气阀门（自闭阀）产品 |
| 成都燃气 | 燃气阀门（自闭阀） | 涉及燃气阀门（自闭阀）产品 |
| 先锋电子 | 燃气阀门（自闭阀） | 涉及燃气阀门（自闭阀）产品 |
| 金卡智能 | 燃气阀门（自闭阀） | 涉及燃气阀门（自闭阀）产品 |
| 威星智能 | 燃气阀门（自闭阀） | 涉及燃气阀门（自闭阀）产品 |
| 威星智能 | 燃气探测器 | 涉及燃气探测器产品 |
| 青鸟消防 | 燃气探测器 | 涉及燃气探测器产品 |
| 辰安科技 | 燃气探测器 | 涉及燃气探测器产品 |
| 万讯自控 | 燃气探测器 | 涉及燃气探测器产品 |
| 四方光电 | 燃气探测器 | 涉及燃气探测器产品 |
| 汉威科技 | 燃气探测器 | 涉及燃气探测器产品 |
| 先锋电子 | 燃气探测器 | 涉及燃气探测器产品 |
| 前进科技 | 北交所 | 北交所上市公司 |
| 利通科技 | 北交所 | 北交所上市公司 |