科技、媒体、通信板块业绩验证的关键窗口期
背景： 2025年中报季（6-7月）是TMT板块（科技、媒体、通信）业绩验证的关键窗口。2024年Q4至2025年Q1，TMT板块经历"盈利底部修复+政策催化+技术突破"的三重驱动，叠加全球AI算力需求爆发（北美800G光模块供不应求、国内智算中心资本开支增长20%-40%），形成中报业绩高增预期。
天风证券预判"2025-2027年TMT将稳居A股涨幅前八"，提出"国产算力+AI应用"主线。
两会明确"人工智能+"行动，工信部推动算力基础设施升级。
中报预告披露，传媒（+1881%）、半导体设备（+50%）、AI算力（+65%-70%）等细分领域业绩爆发。
政策催化（如AEBS新规推动激光雷达标配）、技术落地（如英伟达1.6T光模块样品上市）。
TMT板块已从2024年的"主题炒作"进入2025年中报的"基本面兑现"阶段，AI算力、半导体设备、传媒游戏是业绩高增的三大核心赛道。
全球AI资本开支共振（北美+国内）+ 国产替代加速（半导体设备/材料）+ 政策红利（数字经济、信创）。
2025年下半年至2026年，AI应用商业化（如Agent、端侧AI）和低空经济（激光雷达、eVTOL）将成为新增长极。
半导体设备（北方华创）、光芯片（源杰科技）、激光雷达（禾赛科技）
光模块（中际旭创）、服务器（紫光股份）、AI芯片（寒武纪）
AI应用（科大讯飞）、传媒游戏（三七互娱）、智能驾驶（德赛西威）
| 公司 | 竞争优势 | 风险点 | 业绩验证 |
|---|---|---|---|
| 中际旭创 | 800G全球市占率50%+，1.6T技术领先 | 北美客户砍单风险 | 2025年Q2利润同比增230% |
| 寒武纪 | 国产AI芯片龙头，字节跳动核心供应商 | 流片良率低于预期 | 2025年Q2营收同比增65% |
| 三七互娱 | AI美术工具节省30%成本，小游戏爆发 | 新游上线延期 | 2025年Q2净利润同比增20% |
| 股票名称 | 行业 | 业绩增速 | 备注 | 原因 |
|---|
硅光技术：台积电1.6T方案延迟至2026年，可能影响光模块升级节奏。
AI应用：C端付费率提升不及预期（如金山办公AI会员渗透率<10%）。
信创：地方政府财政压力导致招标规模低于预期20%。
半导体库存：研报称"库存周期触底"，但部分公司（如兆易创新）2025年Q2库存环比增15%，需警惕需求复苏滞后。
TMT板块处于"业绩驱动主升浪"初期，AI算力、半导体设备、传媒游戏是核心赛道。
光模块（中际旭创）、半导体设备（北方华创）
传媒游戏（三七互娱）、半导体材料（江丰电子）