核心洞察 (Core Insight)
核心观点摘要
低空经济与飞行汽车正处于由政策驱动的“0到1”产业导入期，正从宏大叙事的主题炒作阶段，快速向有订单、有产品、有运营的基本面驱动初期过渡。其核心驱动力源于国家层面的战略意志，而万亿级的市场潜力则依赖于基础设施建设、空域管理改革和核心技术突破这三大支柱的同步推进。
中国低空经济市场规模预测 (亿元)
概念发展脉络
核心逻辑：政策、产业、资本“三驾马车”
政策 (Policy)
从“战略性新兴产业”到“新增长引擎”，顶层设计提供最强驱动力。部委实施方案与地方真金白银补贴构建全方位支持体系，是当前阶段最确定的逻辑基石。
产业 (Industry)
以亿航“三证齐全”、小鹏建厂为标志，整机制造取得实质突破。电机、电池、飞控等供应链企业深度绑定，产业链正快速形成闭环。
资本 (Capital)
地方政府牵头设立超千亿产业基金，长安汽车等企业计划投入超200亿。资本加速涌入，为研发和规模化生产提供充足弹药。
未来发展路径
第一阶段 (2024-2026): 示范应用与基建先行
核心任务是商业模式验证。以“货运先行，载人后发”为原则，在特定区域（如大湾区）和场景（物流、旅游）开展示范运营。基础设施建设是重点。
第二阶段 (2027-2030): 规模化扩张与技术迭代
扩大运营范围，降低成本。UAM开始在部分城市成为现实，航线网络初步形成。实现万亿级市场规模目标，电池等关键技术实现产业化突破。
第三阶段 (2030以后): 智能化与大众化
实现陆空一体化和个人消费市场渗透。飞行汽车进入家庭成为可能，形成成熟、智能、高效的立体交通网络。
近期关键催化剂
- 珠海航展 (11月): 小鹏汇天分体式飞行汽车首次公开飞行和全球预定，是重要市场情绪引爆点。
- 亿航智能OC取证: 预计年底前获批，是产业从“造飞机”到“用飞机赚钱”的关键一步。
- 政策细化落地: 市场高度关注国家级补贴政策、第二批试点城市等细则出台。
潜在风险与挑战
技术风险
电池技术是最大瓶颈。高能量密度航空级电池的量产时间、成本和安全性仍是未知数，直接制约续航和商业价值。
商业化风险
成本高昂，盈利模式模糊。单机200万以上售价和高昂运营成本导致票价昂贵，初期严重依赖政府补贴和示范项目。
政策风险
空域改革进度不及预期是最大政策风险。低空空域的开放程度和管理效率直接决定产业发展的天花板。
竞争风险
全球超200家企业入局，国内车企巨头和科技巨头深度布局，行业将迅速进入白热化竞争阶段。
综合结论与投资启示
低空经济概念已进入基本面驱动初期，但距离大规模商业化仍有较长距离，兼具高成长性与高不确定性。
基础设施先行者 (确定性最高)
“修路”环节风险收益比较优。关注空管系统 (莱斯信息)、高精度导航 (华测导航) 和 基建规划 (深城交)。
核心零部件供应商 (壁垒较高)
绑定核心主机厂、技术护城河深。关注动力系统 (卧龙电驱)、轻量化材料 (中复神鹰) 和 稀缺部件 (光洋股份)。
整机制造龙头 (高风险高回报)
选择在适航取证、量产能力和商业订单上已建立明确领先优势的企业，如亿航智能（商业化领跑者）、小鹏汇天（C端想象空间大）和万丰奥威（传统航空稳健转型）。
个股异动归因分析
广东鸿图 (002101)
异动日期: 2025-09-10
核心结论: 9月10日涨停系“低空经济”政策订单双催化——公司手握小鹏汇天eVTOL及头部农用无人机结构件定点，叠加沪深皖三地2026年千亿产业规划集中释放，资金将其从传统汽零切换至0→1低空赛道重新定价。
驱动概念: 低空经济+eVTOL+农用无人机
解析: 三地千亿低空规划集中释放→政策真空填补；公司手握eVTOL+农用无人机结构件定点→0→1订单实锤；全球最大压铸单元提供技术壁垒→资金将其从汽零切换至低空赛道，估值模型重构。
英搏尔 (300681)
异动日期: 2025-09-24
核心结论: 深圳eVTOL产业发展大会传递产业加速落地信号，引发低空经济概念整体异动拉升。公司在电动车辆电气系统的技术积累使其被市场纳入低空经济概念股，叠加融资资金持续买入和技术面反弹需求，共同推动股价上涨。
驱动概念: 低空经济+电气系统
解析: 行业大会催化→板块情绪共振→公司技术关联性获市场认可→资金流入+技术反弹。
春晖智控 (300943)
异动日期: 2025-08-05
核心结论: 因“正式确认进入大疆无人机燃油喷射系统供应链、8月中旬随新品放量”这一新增基本面催化，叠加无人机/低空经济情绪共振，触发涨停。
驱动概念: 无人机+大疆供应链+低空经济
解析: 大疆供应链落地带来订单可见度→业绩预期提升；低空政策催化情绪→板块联动；含可转债提供博弈弹性→资金关注。
产业链核心标的
飞行汽车-整车制造
| 股票名称 | 股票代码 | 核心逻辑 | 细分标签 |
|---|---|---|---|
| 万丰奥威 | 002085 | 商业化进度第一；通航飞机营收20亿，子公司万丰钻石电动飞机已首飞 | 飞行汽车 整车制造 |
| 商络电子 | 300975 | 商业化进度第二；参股亿维特航空13.2%股权，专注载人飞行汽车研发制造 | 飞行汽车 整车制造 |
| 山河智能 | 002097 | 商业化进度第三；参股山河星航13.08%股权，合作开发垂直起降载人飞行器 | 飞行汽车 整车制造 |
| 海特高新 | 002023 | 商业化进度第四；参股安胜飞行模拟50%股权，国内首台飞行汽车模拟机 | 飞行汽车 整车制造 |
| 中直股份 | 600038 | 联合中国航空研究院、中航科工研发飞行汽车 | 飞行汽车 整车制造 |
| 创世纪 | 300083 | 亿航智能云浮生产基地台群加工中心为公司产品 | 飞行汽车 整车制造 |
飞行汽车-核心零部件 & 材料
| 股票名称 | 股票代码 | 核心逻辑 | 细分标签 |
|---|---|---|---|
| 宗申动力 | 001696 | 摩托车发动机市占率第一，子公司宗申航发主要为航空飞行器提供动力 | 整车动力 |
| 卧龙电驱 | 600580 | 工业电驱营收A股第一，适应飞行汽车的轻量化电驱，与商飞合作 | 整车动力 |
| 孚能科技 | 688567 | 供货航空电池 | 整车动力 零部件 |
| 中复神鹰 | 688295 | 碳纤维产能A股第二，为11500吨/年 | 整车材料 碳纤维 |
| 泰和新材 | 002254 | 芳纶纸产能A股第一，全球第二，为0.45万吨/年 | 整车材料 芳纶纸 |
| 光洋股份 | 002708 | 小鹏飞行汽车合作进度第一，完成A样交付 | 供货小鹏 |
| 天成自控 | 603085 | 小鹏飞行汽车合作进度第二，座椅供应商 | 供货小鹏 |
| 森麒麟 | 002984 | 小鹏飞行汽车合作进度第三，轮胎获得定点 | 供货小鹏 |
| 北斗星通 | 002151 | 高精度导航芯片国内市占率第一，60% | 整车导航 |
| 华测导航 | 300627 | 高精度GNSS市占率国内第二，20% | 整车导航 |