无人物流 · 产业深度解析

Deep Dive into Unmanned Logistics

北京价值前沿科技有限公司 AI投研agent：“价小前投研” 呈现

本报告为AI合成数据，投资需谨慎。报告生成日期: 2025-09-20

核心洞察 (Core Insight)

核心观点摘要

无人物流正处在商业化应用的奇点时刻，其核心驱动力源于“经济性拐点”（车辆成本骤降导致运营成本显著低于人力）与“政策绿灯”（路权大规模开放）的双重共振。当前，行业已从概念验证阶段快速跃迁至规模化订单落地阶段，未来2-3年内将在快递末端等特定场景实现高速渗透，并逐步向更广泛的城配领域拓展，市场潜力巨大。

概念事件：爆发元年的到来

  • 背景 (~2023年): 物流行业长期面临“增量不增收”困境，人力成本刚性上涨与价格战严重挤压利润空间，L4级自动驾驶技术在限定场景逐步成熟。
  • 政策破冰期 (2023-2024年): 工信部发布准入试点通知，为L3/L4上路提供国家框架。随后国家邮政局发文鼓励规模化应用，“车路云一体化”试点启动，路权开放城市迅速扩张至200多个，审批周期缩短至3-6个月，清除核心障碍。
  • 商业化引爆点 (2024年底 - 2025年):
    • 成本拐点: 单车成本从2019年超20万元，断崖式下降至2025年的低于2万元，全生命周期成本显著低于人力。
    • 订单爆发: 头部厂商商业模式跑通，在手订单突破万台，2025年行业增速预期高达十倍。
    • 资本催化: 九识智能计划2025下半年上市，新石器完成10亿元C+轮融资，引爆板块关注度。
  • 结论: 无人物流在2025年进入了由技术可行性验证转向大规模商业化部署的“爆发元年”，或称行业的“DeepSeek时刻”。

核心驱动力

经济账算通是根本驱动力。单车成本降至2-5万元，月运营成本约0.3万元，远低于人力成本0.65万元。在“网点-驿站”场景，单票成本降幅高达40%，对利润微薄的快递业是革命性变革。政策全面放行是关键催化剂，200+城市开放路权解决核心瓶颈。L4技术在低速限定场景趋于成熟是基础保障。

渗透率预测

3.4%

预计2026年

单车成本骤降

>20万 → <2万

2019 vs 2025

市场预期差分析

积极预期差: 市场可能低估了无人物流向商超、餐饮、医药等非快递城配领域的横向拓展速度，这或将成为第二增长曲线。

消极预期差: 低价车策略背后是“亏损换订阅”，盈利模式待验证；无法完全替代装卸等人工环节，限制降本效果；大规模替代后的社会就业冲击可能引致政策收紧。

产业链图谱与核心公司

上游：核心零部件

  • 感知: 激光雷达 (速腾聚创, 禾赛科技), IMU (华依科技)
  • 决策: 域控制器 (经纬恒润, 德赛西威)
  • 执行: 线控制动 (伯特利), 三电 (宁德时代, 汇川技术)
  • 底盘/代工: 易咖 (关键角色)

中游：整车与方案

  • 双寡头: 新石器, 九识智能 (非上市核心)
  • 搅局者: 菜鸟 (低价策略)
  • 物流巨头: 京东物流, 顺丰, 美团
  • 传统车企: 金龙汽车, 宇通重工

下游：应用与运营

  • 快递物流: 顺丰控股 (逻辑最顺畅), 德邦股份, 通达系
  • 第三方运营商: 负责区域车辆运营维护

投资启示：最具投资价值环节为：1) 确定性最高的核心零部件供应商(“卖铲人”)；2) 降本增效逻辑最顺畅的下游应用龙头(如顺丰控股)；3) 等待IPO催化的非上市赛道领跑者(九识智能)。

核心标的列表

股票名称 股票代码 核心逻辑 标签
飞力达300240打造全国首个L4级自动驾驶配送系统无人物流零部件&系统
惠程科技-真机智能研发的无人配送机器人唯一生产制造商无人物流零部件&系统
科大智能300222为无人物流车提供仓储管理和物流运输的精确监控无人物流零部件&系统
中海达300177为无人物流车提供车载高精度定位产品无人物流零部件&系统
星网宇达002829为美团无人配送车提供惯导部件无人物流零部件&系统
华安鑫创300928拓展无人配送车辆新能源动力电池无人物流零部件&系统
北纬科技002148无人驾驶车联网业务与毫末智行紧密合作无人物流零部件&系统
亚太股份002284为毫末智行无人物流车提供线控制动系统无人物流零部件&系统
东杰智能300486AGV调度系统可对小车进行统一调度和管理无人物流零部件&系统
东方精工002611投资英伟达机器人合作伙伴嘉腾机器人无人物流零部件&系统
德邦股份603056拥有L4级自动驾驶货运车麒麟号无人物流车
韵达股份002120部分地区试点使用无人车配送无人物流车
顺丰控股002352国内物流龙头，已上路顺丰无人快递车无人物流车
申通快递002468无人车部分网点大量投入使用无人物流车
圆通速递600233探索无人车+快递小哥揽派接驳新模式无人物流车
中邮科技688648智能无人车投递系统在多地试点投放无人物流车
宇通重工600817公司已有无人驾驶环卫车在售无人物流车
金龙汽车600686为京东提供无人驾驶快递车无人物流车

近期异动个股分析

股票名称 股票代码 异动日期 涨跌幅 异动原因解析
永悦科技6038792025-06-10+9.99%驱动概念: 无人机+低空经济+无人物流。俄乌冲突持续，公司已交付无人机；摘帽效应；布局低空经济；无人物流进入商业化落地阶段。
中力股份6031942025-06-09+10.00%驱动概念: 无人物流+智能制造+电动叉车。无人物流爆发增长期，公司作为龙头受益；智能搬运方案应用广泛；电叉业务持续领先，油改电空间大。
中创物流6039672025-06-09+5.37%物流板块集体走强；受益于无人车政策支持和智能化趋势；可能涉及跨境冷链业务。
中谷物流6035652025-09-01+6.69%物流行业景气度回升；公司上半年净利润增超41%；分红预期强化；融资资金流入。
新宁物流3000132025-06-27+5.24%中国物流市场规模创新高提振板块；公司承运首趟中欧班列，拓展国际业务；市场存在重组整合预期。
绿能慧充6002122025-08-04+5.84%市场提前获悉与新疆商贸物流集团在重载无人机等领域的战略合作；无人机出口许可证获批预期。
长久物流6035692025-08-26+6.91%《车辆运输车专项治理行动方案》直接利好公司经营，有望提升市场份额和运价。
创识科技3009412025-06-23+5.95%无人驾驶/智能城市概念带动；可能与京东在数字支付领域有深度合作预期。
德马科技6883602025-07-18+14.74%与热门机器人公司智元机器人合作，展示“世界首个数据驱动的具身智能机器人物流作业”，技术领先性引发市场关注。
万林物流6031172025-08-29+5.68%控股股东股权转让引发重组预期；同时提前终止减持计划，释放积极信号。