阶跃星辰 (StepStar)

1. 技术领先与全栈布局

Step-2万亿参数模型在LiveBench评测中获中国第一，对标GPT-4。模型矩阵覆盖语言、多模态、推理、语音、Agent等全方位能力，形成技术壁垒。

2. “模型开源+芯片适配”的生态战略

激进开源高性能模型（如300亿参数视频模型），并联合华为昇腾等发起“模芯生态创新联盟”，意图抢占AI时代底层“操作系统”生态位，打通“模型-芯片”国产化路径。

3. 雄厚资本与资源支持

获上海国投等战略投资方支持，超5亿美元融资提供充足弹药。通过合资算力公司，深度绑定算力核心资源。

正面预期差

市场可能低估其“模型+芯片”国产化生态的战略深度。若成功，其估值逻辑将远超普通模型公司，成为国产AI基础设施核心构建者。

负面预期差

10亿年收入目标或过于乐观，产品工程化能力与竞品存差距。与内容方合作的收入贡献仍较低。视频团队裁撤传闻若属实，则表明其多线作战面临压力，与全面开花的形象形成鲜明对比。

近期催化剂 (3-6个月)

• Step-3大模型开源后的性能及社区反响。
• 超5亿美元融资的最终落地与估值确认。
• 阶段性收入数据披露，验证10亿收入目标可行性。
• “模芯生态创新联盟”发布实质性合作成果。