国产GPU"四小龙"上市序幕拉开，政策+资本+技术三重共振
《科创板日报》独家报道：摩尔线程完成股改，即将启动科创板上市辅导。
北京证监局官网披露辅导备案，辅导机构为中信证券。
证监会披露辅导状态变更为"辅导验收"。
上交所正式受理摩尔线程科创板IPO申请，拟募资80亿元。
招股说明书（申报稿）挂网，发行前总股本4.0亿股，拟新发≥4,445万股（占发行后≥10%）。
多家卖方（国海、广发、国泰海通）集中点评：国产GPU"四小龙"上市序幕拉开。
国务院国资委2月19日"央企AI专项行动"明确点名国产GPU；工信部"算力强基揭榜行动"要求框架兼容国产GPU。
中国移动通过中移基金已持有摩尔线程2.12%股权，Pre-IPO估值246亿元，上市稀释后仍超1.9%，央企背书强化资本信心。
招股书披露已联合国内Foundry完成7nm GPU流片，并量产Chiplet+2.5D封装，实现先进封装国产化。
摩尔线程正处于"政策+资本+技术"三重共振的IPO兑现期：短期看受理后问询节奏与发行估值，中期看80亿元募资能否撬动国产GPU生态，长期看其能否在AI推理及图形渲染双赛道兑现"国产英伟达"叙事。
信创+AI算力国产化替代窗口期（2025-2027年），运营商/金融/政务三大场景明确需求。
MUSA统一架构兼容CUDA，MTT S4000 FP32算力25 TFLOPS，千卡集群效率已对标英伟达A100。
Pre-IPO估值246亿元 vs 拟募资80亿元，上市后资金将用于万卡级智算集群与下一代3nm GPU，放大技术迭代速度。
6月30日受理当日，Wind"摩尔线程"关键词热度指数跳升至98/100，创年内新高。
7月1-5日共有12篇卖方报告覆盖，2024年全年仅3篇，情绪由"概念"转向"基本面验证"。
市场普遍将其对标寒武纪（688256.SH，PS≈35×），却忽视：
预计8月：重点关注7nm产能保障、客户集中度（前五大客户占比>80%）。
9月：若摩尔线程中标份额>20%，将直接验证国产GPU在运营商场景的可替代性。
AI推理市占率由<1%提升至5%
图形渲染国产替代率15%+
| 公司 | 角色 | 关联逻辑 | 竞争优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|---|
| 摩尔线程 | 设计龙头 | 拟IPO募资80亿元 | 全功能GPU+央企订单 | 7nm产能受地缘政治限制 |
| 和而泰 | 参股+场景 | 持股1.244% | 绑定摩尔线程AIoT落地 | 持股比例低，业绩弹性有限 |
| 威星智能 | 算力合作 | 曾计划共建贵安智算中心 | 燃气表龙头转型算力运营 | 项目已中止，合作存不确定性 |
| 中芯国际 | 代工 | 7nm FinFET工艺 | 国产最先进制程 | 产能分配优先级低于苹果/高通 |
7nm产能若受美国新规限制，需转向N+2等效工艺，性能损失或达15%。
2024年净亏损14.9亿元，若2026年仍未盈利，可能触发科创板退市红线。
GPU出口管制清单若扩大至AI推理卡，将影响海外客户（如新加坡主权基金背景客户）。
部分媒体称"威星智能独家垄断摩尔线程GPU供应"，但招股书显示无单一客户占比>30%，需警惕渠道夸大。
已从主题炒作（2024年11月辅导备案）进入基本面驱动（2025年7月受理+订单落地）。
北方华创、中微公司（7nm扩产确定性）
和而泰（AIoT控制器放量）、东华软件（国产GPU服务器基地）
上交所问询回复中7nm产能保障条款
中国移动2025年智算招标中摩尔线程中标份额
2025H1预付款/营收比是否降至30%以下（验证商业化效率）
| 股票名称 | 项目/分类 | 产业链 | 关联原因 |
|---|---|---|---|
| 和而泰 | 参股摩尔线程 | - | 持股1.244% |
| 初灵信息 | 参股摩尔线程 | - | 唯一参股摩尔线程 |
| 浙大网新 | - | 摩尔线程核心分销商 | 承担摩尔线程产品分销业务 |
| 威星智能 | 算力中心合作 | - | 曾计划与摩尔线程合建算力中心，现中止 |
| 杰创智能 | - | 互认证测试 | 完成与摩尔线程产品互认证测试 |
| 翰博高新 | - | 预付款 | 向摩尔线程预付款金额超1.7亿 |
| 东华软件 | - | GPU服务器基地 | 计划建设国产GPU服务器基地 |
| 当虹科技 | - | 音视频领域 | 与摩尔线程在音视频领域深度合作 |
| 东方材料 | - | 超算合作 | 子公司东方超算与摩尔线程合作 |
| 南威软件 | - | 大模型生态 | 合作成立摩尔线程PES-大模型生态联盟 |
| 奥飞数据 | - | 半导体投资 | 与摩尔线程共同投资超燃半导体 |
| 麒麟信安 | - | 深度合作 | 与摩尔线程达成深度战略合作 |
| 青云科技 | - | 战略合作 | 与摩尔线程达成战略合作 |
| 卓易信息 | - | 客户 | 摩尔线程是公司客户 |
| 超图软件 | - | 技术合作 | 与摩尔线程在GIS领域合作 |
| 深信服 | - | 生态合作 | 与摩尔线程在安全生态领域合作 |
| 光环新网 | - | 云计算合作 | 与摩尔线程在云计算领域合作 |
| 华数传媒 | - | 浙江华数合作 | 子公司浙江华数与摩尔线程合作 |
| 中望软件 | - | 工业软件合作 | 与摩尔线程在工业软件领域合作 |
| 弘信电子 | - | 算力合作 | 与摩尔线程在AI算力领域合作 |
| 麦捷科技 | - | 业务合作 | 与摩尔线程保持良好的合作关系 |
| 胜宏科技 | PCB供应 | - | 为摩尔线程提供PCB产品 |
| 股票名称 | 分类 | 项目 | 产业链 | 关联原因 |
|---|---|---|---|---|
| 和而泰 | 参股 | 摩尔线程 | 参股公司 | 公司参股摩尔线程，持股1.244%，消息来源为互动平台 |
| 联美控股 | 参股 | 摩尔线程 | 子公司投资 | 子公司拉萨联虹对摩尔线程股权投资，初始投资成本为人民币1亿元，消息来源为公告 |
| ST华通 | 参股 | 摩尔线程 | 产业基金投资 | 公司及旗下产业基金少数股权投资摩尔线程，消息来源为调研 |
| 盈趣科技 | 参股 | 摩尔线程 | 战略投资 | 基于战略布局和多元化发展考虑投资摩尔线程，消息来源为互动平台 |
| 圣元环保 | 参股 | 摩尔线程 | 基金份额投资 | 认购中原前海基金份额3亿元间接参与摩尔线程投资，消息来源为互动平台 |
| 初灵信息 | 参股 | 摩尔线程 | 产业基金投资 | 所认购的北京中移数字新经济产业基金为摩尔线程的参股方，消息来源为互动平台 |
| 奥飞数据 | 共同投资 | 超燃半导体 | - | 共同参股超燃半导体，消息来源为工商信息 |
| 浙大网新 | 代理商 | 摩尔线程 | 浙江总代 | 控股子公司浙江网新图灵电子为摩尔线程浙江省总代，消息来源为互动平台 |
| 拓尔思 | 大模型 | 国产GPU厂商合作 | 深度适配 | 与摩尔线程深度适配国产GPU，消息来源为调研 |
| 当虹科技 | 大模型 | 国产GPU融合 | BlackEye多模态视听说大模型 | 基于国产GPU成功完成与BlackEye多模态视听说大模型的深度融合，消息来源为官网 |
| 三六零 | 大模型 | 360智脑大模型 | 战略合作 | 战略合作摩尔线程，携手打造"360智脑大模型一体机"，消息来源为官网 |
| 东华软件 | 大模型 | 国产AI算力品牌 | 战略合作 | 与摩尔线程等四方签署框架合作协议，打造全国乃至全球的"甬"字号智算品牌，消息来源为调研 |
| 铜牛信息 | 智算相关 | AI算力服务 | 战略合作 | 与摩尔线程签署战略合作协议，在AI算力服务、智能算力中心建设等领域合作，消息来源为互动平台 |
| 威星智能 | 智算相关 | 贵安智算中心 | 投资合作 | 与摩尔线程签署《贵安智算中心项目投资合作协议》，消息来源为季报 |
| 科华数据 | 智算相关 | 数据中心业务 | 合作 | 与摩尔线程在数据中心业务（包括液冷）、算力业务展开合作，消息来源为互动平台 |
| 光环新网 | 智算相关 | 光环云数据 | 战略合作 | 子公司光环云数据战略合作摩尔线程，消息来源为年报 |
| 麦捷科技 | 供货 | 一体电感 | 批量供货 | 一体电感和绕线组合电感批量供货摩尔线程，消息来源为调研 |
| 利和兴 | 供货 | 客户 | 客户关系 | 客户包括摩尔线程，消息来源为公告 |
| 晶丰明源 | 供货 | DC/DC产品 | 客户 | 公司DC/DC产品客户包括摩尔线程，消息来源为公告 |
| 翰博高新 | 预付对象 | 预付款 | - | 2024年半年报显示预付款期末余额1.79亿元，预付对象为摩尔线程，消息来源为半年报 |
| 青云科技 | 合作 | 战略合作 | 合作 | 合作摩尔线程，消息来源为公告 |
| 杰创智能 | 合作 | 战略合作 | 合作 | 战略合作摩尔线程，消息来源为调研 |
| 胜宏科技 | 合作 | 长期稳定合作 | 合作 | 已与摩尔线程建立长期稳定的合作关系，消息来源为互动平台 |
| 超图软件 | 合作 | SuperMap AI | 地理空间AI技术 | 地理空间AI技术底座—SuperMap AI合作摩尔线程，消息来源为公告 |
| 弘信电子 | 合作 | 战略合作 | 合作 | 2023年与摩尔线程签订战略合作协议，消息来源为调研 |
| 平治信息 | 合作 | 天听电子 | 适配 | 天听电子与摩尔线程完成适配，消息来源为调研 |
| 中望软件 | 产品适配 | ZWZCAD Linux | 国产显卡适配 | ZWZCAD Linux产品与摩尔线程等国产显卡适配，消息来源为年报 |
| 麒麟信安 | 产品适配 | 操作系统、云桌面 | 研发适配 | 公司操作系统、云桌面产品已开展与摩尔线程产品的研发适配工作，消息来源为互动平台 |
| 南威软件 | 产品适配 | 技术合作伙伴 | 软件适配 | 与摩尔线程建立技术合作伙伴关系，公司软件已完成对摩尔芯片的适配，消息来源为互动平台 |
| 深信服 | 产品适配 | GPU与云sCloud | 兼容性互认证 | 摩尔线程GPU与深信服云sCloud完成产品兼容性互认证，消息来源为官网 |