阿里"千问"项目

从B端到C端，从开源模型到AI助手，阿里巴巴正在打响"AI时代的未来之战"

2000亿+
周Token调用量
2亿+
开源模型下载量
3800亿
AI基础设施投入

项目发展时间轴

2025年11月13日

千问项目官宣

秘密启动"千问"项目，基于Qwen最强模型打造个人AI助手APP，全面对标ChatGPT，被核心管理层视为"AI时代的未来之战"

2025年7月28日

API调用量跃居全球第四

千问以10.4%市场份额超越OpenAI，单周总调用量超2000亿Tokens，在OpenRouter平台成长最快模型中包揽前三

2025年4月29日

Qwen3系列正式发布

开源Qwen3系列模型，旗舰模型Qwen3-235B-A22B在编码、数学、通用能力等基准评估中达到国际顶尖水平

2025年1月29日

Qwen2.5-Max发布

旗舰版模型发布，预训练数据超20万亿tokens，在多项基准测试中表现优异

核心逻辑与市场认知

技术底座优势

开源生态滚雪球：下载量突破2亿次，衍生模型超9万个

成本革命：千问3 MAX训练成本降低超90%，打破"大模型烧钱诅咒"

市场低估：已构建"低成本+高性能"工业化量产能力

战略卡位升级

B端壁垒：API调用量全球第四，客户切换成本极高

C端意义：不仅是独立APP，更是改造阿里10亿用户生态的智能中枢

独特闭环：电商+支付场景构成差异化竞争护城河

基础设施兑现

3800亿投入：构建全栈算力闭环，自研平头哥芯片优化成本

收入验证：阿里云AI收入保持三位数增速，占比已达10%左右

估值重塑：从卖铲子到挖金矿，云业务估值有望对标AWS

产业链核心公司

股票名称 关联类别 相关性描述 投资评级
数据港 数据中心/算力 阿里华东区主要数据节点，机柜上架率提升确定性强 领导者
润建股份 数据中心/算力 与阿里云合资"中国-东盟智算云"，逻辑最纯粹标的 逻辑纯粹
杭钢股份 数据中心/算力 浙江云公司主动对接阿里需求，已投运1069个机柜，可运行服务器2.1万台 追赶者
宝信软件 数据中心/算力 宝之云园区作为阿里华东区主要数据节点之一 领导者
浪潮信息 数据中心/算力 阿里服务器采购份额最高，硬件龙头地位稳固 基础设施
光云科技 电商 阿里授予"复购/好评榜第一"，垂直场景卡位精准，将直接受益于广告货币化率提升 领导者
壹网壹创 电商 阿里首批AI Agent生态合作伙伴，Agent生态稀缺标的 高弹性
丽人丽妆 电商 阿里妈妈长期生态合作伙伴 生态合作
值得买 电商 阿里爸爸重要合作伙伴，通过"什么值得买"提供信息推广服务 生态合作
三江购物 参股消费 阿里系持有公司总股本30%，仅财务投资，无业务协同 规避风险
石基信息 参股消费 阿里系持有公司总股本13.02%，仅财务投资，无业务协同 规避风险
美年健康 参股医疗 阿里系持有公司总股本10.04% 观察

完整表格包含50+公司，涵盖IDC、服务器、交换机、电商、医疗等全链条

风险与挑战

技术风险

  • • 思维链能力短板：当前更多是基座模型而非推理模型
  • • Agent工具缺失：MCP多工具调用仍出现错误
  • • 与DeepSeek-R1等推理模型存在差距

商业化风险

  • • C端用户获取成本高昂，ROI可能为负
  • • B端客户谨慎，市场增长主要来自存量客户
  • • 阿里影业虚拟拍摄技术仍处于亏损状态

竞争与政策风险

  • • Llama 3.3发布后千问排名降至第二/三位
  • • 开源模型竞争加剧，存在赢者通吃效应
  • • 苹果AI合作涉及数据跨境，面临监管审查

投资启示

优先级排序

🥇
算力基础设施
数据港、万国数据、浪潮信息（订单可见度高）
🥈
电商生态服务商
光云科技、壹网壹创（直接受益广告货币化）
🥉
垂直场景龙头
阿里健康、阿里影业（节奏风险，谨慎配置）

关键跟踪指标

API周调用量增速 2000亿→5000亿Tokens
阿里云AI收入占比 10%→15%+
千问APP月活(MAU) 5000万目标
30日留存率 >30%

结论

阿里"千问"项目具备"基本面打底+主题催化"的双重属性，当前处于"技术兑现期向商业化爆发期过渡"的关键节点。
2025年Q4至2026年Q1是验证窗口期，若C端APP数据超预期或苹果合作落地，将引发戴维斯双击。