核心观点摘要
数据交易所概念正处于政策强力驱动下的“基础设施建设与规则探索”的初期阶段。其核心驱动力源于国家将数据要素提升至战略高度的顶层设计,旨在为万亿级市场构建流通与定价的基础设施。未来潜力巨大,但当前正面临从宏大叙事到商业闭环的跨越,短期看点在于政策催化和标杆案例落地,长期价值则取决于能否培育出有真实需求的交易生态和可持续的商业模式。
概念关键事件
2022年6月 - 顶层设计
“数据二十条”出台,为数据要素市场化构建基础制度框架。
2023年10月25日 - 国家统筹
国家数据局正式揭牌,标志着数据要素管理进入国家级统筹阶段。
地方实践加速
上海: 提出“不合规不挂牌,无场景不交易”,建设数据交易链,接入大模型,提出RDA新范式。
深圳: 目标打造国家级交易所,交易规模突破140亿元,与香港合作推动数据互联互通。
北京: 目标打造国家级交易所,强调与北交所联动,支持数据企业上市。
安徽、江苏、郑州: 地方交易所加速落地,安徽交易所正式揭牌,郑州上线全国首个“数据元件专区”。
国际联动与模式探索
香港交易所(HKEX): 推出数据平台(Data Marketplace),提供核心金融市场数据。
洲际交易所(ICE) / 纳斯达克(Nasdaq): 全球领先交易所已转型为数据和技术服务商,通过销售数据产品、指数、SaaS解决方案实现高额经常性收入。
核心逻辑与驱动力
该概念的根本驱动力是国家层面的政策意志。数据被定义为数字经济时代的“石油”,但其价值因“数据孤岛”和信任缺失而无法释放。数据交易所旨在通过提供一个可信、合规、高效的集中交易场所,解决这一根本矛盾,盘活全社会的数据资产,赋能实体经济。
市场热度与预期差
市场对概念抱有极高的关注度和乐观情绪,普遍认为这是一个从0到1的增量市场。
预期差存在:
1. 路径差异: 市场高估了原始数据直接交易的流动性,低估了将数据深度加工成标准化服务和金融产品(如Nasdaq模式)的商业化难度。
2. 落地速度: 政策“千帆竞发”,但高价值、合规的数据产品交易仍在起步阶段,实现数千亿市场规模需要漫长的生态培育。
关键催化剂 (3-6个月)
- RDA新范式深化:首单RDA资产融资项目落地。
- 深港数据跨境:首个“数据空间”或跨境交易试点成功运行。
- 国家级交易所授牌:顶层对特定模式的认可,形成行业标杆。
- 数据资产入表:首批上市公司在年报中正式将数据资产计入报表。
长期发展路径
- 基建与规则期 (当前): 建立交易所,出台基础规范。
- 生态培育期: 发展“数商”生态,即第三方服务商。
- 场景驱动期: 在金融、能源等高价值领域形成标杆交易模式。
- 资产金融化期: 出现基于数据资产的质押融资、证券化等产品。
- 服务化转型期: 演进为提供指数、SaaS等高附加值服务的综合平台。
产业链与核心公司
上游
数据资源方 (政府, 运营商, 龙头企业)
e.g. 中国电信, 中远海科
中游
数据流通与服务方 (交易所, 技术服务商)
e.g. 上海数交所, 三维天地
下游
数据需求方 (AI公司, 金融机构)
领导者 (模式创新)
上海数据交易所: 在制度和模式创新上引领行业,关联公司如中国电信、东方明珠。
“卖铲人” (技术服务)
三维天地: 为核心交易所提供技术服务,业务直接受益于流通环节活跃度,需求确定性高。
“资源变资产” (数据供给)
中远海科: 将核心运营数据资产化的典范,拥有高价值行业数据壁垒,价值重估逻辑清晰。
验证与待证伪
✓ 已验证: RDA新范式提出后,拥有真实数据资产的中远海科和提供技术服务的三维天地股价大涨,验证了市场正在挖掘真实价值环节。
? 待证伪: 千亿级市场规模目前尚无法通过实际交易额验证。深圳的140亿交易额构成未知,其可持续性有待观察,存在早期补贴或大额交易“刷数据”的风险。
潜在风险与挑战
技术风险
如何构建兼顾安全、效率、成本和可扩展性的综合技术体系以支撑大规模可信交易。
商业化风险
定价难、需求场景不明确、合规成本高是阻碍交易活跃度的核心障碍。
政策与竞争风险
数据安全法规收紧的不确定性;各地交易所同质化竞争可能导致市场碎片化。
综合结论与投资启示
概念处于“政策落地、商业探索”阶段,兼具主题投资和长期成长双重属性。
最具投资价值细分环节:
- 核心数据资产方 (如中远海科): 价值重估空间最大。
- “卖铲人”技术服务商 (如三维天地): 商业模式稳健,刚需。
- 交易所核心参股方: 对赛道平台的直接押注,适合长期投资者。
一、 香港 (Hong Kong)
- 香港交易所 (HKEX): 宣布推出香港交易所数据平台(HKEX Data Marketplace),为数据用户提供获取香港交易所历史数据及参考数据的网络平台。初期提供CCASS持股数据、证券及衍生产品市场的历史全盘数据等。
二、 深圳 (Shenzhen)
- 深圳数据交易所: 目标为打造国家级数据交易所。截至2024年11月15日,数据交易规模突破140亿元,其中跨境交易2.47亿元。发放“语料券”,探索跨境、电池、能源等数据空间。与香港生产力促进局签署战略合作备忘录,推动深港数据互联互通。
三、 上海 (Shanghai)
- 上海数据交易所: 正式接入DeepSeek大模型,提升服务智能化。发布行业数据空间,如幽门螺杆菌数据空间。首次提出RDA新范式,强调实数融合。截至2024年12月底,挂牌数据产品交易额超4000万元。二季度“数据交易市场景气指数”显示市场稳中向好。
四、 北京 (Beijing)
- 北京国际大数据交易所: 目标为打造国家级数据交易所。支持其与北京证券交易所联动,支持数据企业上市。目标到2027年,率先完成国家数据要素综合试验区任务。
五、 其他地区
- 安徽: 2024年9月20日正式揭牌成立,初期吸引100余家数商,上架超1000款数据产品。
- 江苏: 整合存量机构,形成全省“一个数据交易所、一套规则体系、一个平台系统”格局。
- 郑州: 上线全国首个“数据元件专区”。
六、 国家层面
- 国家数据局: 支持数据交易所建立全链条服务体系,培育数据商生态,并借鉴产权、技术交易所经验。
洲际交易所 (ICE)
- 数据驱动新产品: 利用实时房贷数据开发“利率锁定期货指数”。
- 数据产品销售: 将Black Knight和Ellie Mae的原始数据与ICE定价能力结合,提供抵押贷款支持证券实时定价等工具。数据业务增速回升。
纳斯达克 (Nasdaq, Inc.)
- 战略转型: 从传统交易所转向以金融科技软件为核心,提升经常性收入。
- 核心数据业务: 指数业务强劲增长(2024年Q1营收同比+38%),并向ESG、主题指数多元化。
- 数据技术平台: 提供监管科技、金融犯罪监测等SaaS服务,利用AI将可疑交易调查时间缩短90%。
香港交易所 (HKEX) & 新加坡交易所 (SGX) - ESG专题
- 数据汇集平台: 通过强制性信息披露要求,成为ESG数据的权威汇集地和标准制定者。港股2022年碳排放披露率超96%。
印度能源交易所 (IEX)
- 新兴数据资产交易: 建立国际碳交易所(ICX),交易可再生能源证书(REC)等数字化资产。
上海数据交易所相关
- 制度创新: 确立"不合规不挂牌,无场景不交易"原则,发布"7+6+1"制度体系。
- 基础设施: 牵头建设国内首个数据交易链,提供合规与安全保障。
- 数据资产化探索: 牵头研究数据资产入表,探索数据资产凭证制度,依托全国数据交易链生成,实现“智能生成,全链共识”。
- 国际化布局: 开设国际板,探索数据跨境新模式,服务企业数据“走出去”与“引进来”。
- 交易规模: 截至报告发布时,挂牌数据产品超1600个,2023年交易额突破10亿元。
北京、贵阳数据交易所
- 北京: 结合隐私计算、区块链等技术构建数据交易系统,提供可信数据融合计算环境。
- 贵阳: 发布《数据交易安全评估指南》等规则体系,规范交易全流程。
行业问题与发展方向
- 面临问题: 信任壁垒、信任沟通成本高、缺乏成熟数商生态。
- 解决方案: 构建可信生态,利用隐私计算、区块链等技术支撑。
- 未来发展: 建设全国数据交易链、智能撮合中心、安全学习与计算算法资源池。
参股数据交易所相关公司
| 股票名称 | 股票代码 | 关联原因 | 其他标签 |
|---|---|---|---|
| 中国电信 | 601728 | 通过上海市信息投资股份有限公司间接持有上海数交所6% | 上海数据交易所 |
| 东方明珠 | 600637 | 通过上海市信息投资股份有限公司间接持有上海数交所5.33% | 上海数据交易所 |
| 浙数文化 | 600633 | 公司持股浙江大数据中心50.2% | 浙江大数据中心 |
| 安恒信息 | 688023 | 公司持股浙江大数据中心34.8% | 浙江大数据中心 |
| 中原传媒 | 000719 | 公司持股郑州数据交易中心10% | 郑州数据交易中心 |
| 易华录 | 300212 | 公司持股郑州数据交易中心2% | 郑州数据交易中心 |
| 吉视传媒 | 601929 | 参股东北亚大数据交易中心 (持股50%) | 其他 |
| 东方国信 | 300166 | 参股广西北部湾大数据交易中心 (间接持股5.2%) | 其他 |
| 华设集团 | 603018 | 参股华东江苏大数据交易中心(持股5%) | 其他 |
| 零点有数 | 301169 | 参股深圳南方大数据交易有限公司(持股10%) | 其他 |
概念相关涨幅分析
| 股票名称 | 日期 | 涨幅 | 核心原因分析 |
|---|---|---|---|
| 三维天地 (301159) | 2025-07-11 | 16.15% | 核心驱动:数据要素/RDA概念爆发。上海数据交易所首次提出RDA新范式,公司作为上海和北京交易所认证的技术服务商,业务高度契合,直接受益。叠加数字货币板块整体走强催化。 |
| 中远海科 (002401) | 2025-07-23 | 10.01% | 核心驱动:RDA新范式提出,公司“船视宝”产品已挂牌上海数交所,被市场视为航运数据要素稀缺标的。叠加上海自贸区数据跨境流通预期,资金集中抢筹。 |
| 深桑达A (000032) | 2025-08-01 | 9.99% | 核心驱动:《政务数据共享条例》正式施行。公司实控人中国电子牵头建设国家级数据要素流通平台,作为唯一央企云载体,政策-订单-业绩共振。 |
| 奥瑞德 (600666) | 2025-08-11 | 10.05% | 核心驱动:RWA概念。公司与蚂蚁数科合作的首单数据中心收益权RWA项目计划在上海数据交易所挂牌,受益于沪港两地RWA政策推进,市场预期其将提前变现现金流。 |
| 仁和药业 (000650) | 2025-09-16 | 5.49% | 直接催化剂:子公司与华检医疗签署战略合作,在美国筹建全球首个非处方药领域的RWA交易所,具有创新性和先发优势,引发市场对其长期战略价值的关注。 |