深度研报

宏观政策与总体基调

• 经济增长目标：GDP增长预期目标为5%左右。
• 积极的财政政策：财政赤字率4%左右，超长期特别国债1.3万亿。利好基建、银行。
• 宽松的货币政策：适时降准降息。利好房地产、制造业、科技创新企业。
• 稳定资本市场：“稳股市”首次写入政府工作报告，利好证券行业。

人工智能（AI）及数字经济

• 顶层政策指引：持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、AI手机/电脑等。
• 利好行业及个股：算力(中科曙光、海光信息)、通信(中际旭创、中兴通讯)、智能汽车(德赛西威、赛力斯)、AI+教育(豆神教育)等。

其他重点行业

• 生育及托幼服务：制定促进生育政策，大力发展托幼一体服务。
• 医疗健康：提高医保补助，深化医保支付方式改革，利好创新药、医疗器械(迈瑞医疗、联影医疗)。
• 商业航天：政府工作报告排首要位置，超预期，后续特别国债将积极促进产业(莱赛激光、中国卫星)。

财政政策“超预期”发力

• 赤字率：提升至4%，突破3%传统“红线”。
• 地方政府专项债：增至4.4万亿，新增5000亿。
• 超长期特别国债：新增发行1.3万亿元，重点投向基建、新能源和新兴产业。

产业政策核心：“新质生产力”

• 政策高度：“智能生产力”列为战略重点，“机器人（人形机器人）”首次写入。
• AI与算力：首提“AI手机和电脑”，推动国产算力与端侧AI硬件发展。英伟达H20已开始供货。
• 未来产业：明确支持量子科技、6G、生物制造、商业航天、低空经济等。

分行业利好

• 科技：算力(神州数码、高新发展)、AI芯片(寒武纪)、低空经济(中信海直)。
• 基建：水泥(海螺水泥)、工程机械(三一重工)，预计二季度实物量回升。
• 消费：核心抓手是“以旧换新”，3000亿特别国债支持，利好家电(老板电器)和上游化工(三美股份)。
• 房地产：基调为“稳定”和“托底”，探索“新模式”，利好优质房企(保利发展、华润置地)及服务商(绿城服务)。

消费提振：以旧换新

• 资金支持：中央安排3,000亿超长期特别国债支持。
• 受益行业：家电(美的集团、格力电器)、汽车(比亚迪)、消费电子(中兴通讯)。

新质生产力：新兴与未来产业

• 政策原文：将"因地制宜发展新质生产力"作为第二大工作任务。
• 受益行业：商业航天(中国卫星)、低空经济(亿航智能)、人工智能(寒武纪)、生物制造、量子科技。

房地产市场：止跌回稳

• 核心举措：因城施策调减限制性措施，加力实施城中村改造，做好保交楼，盘活存量。
• 受益个股：万科A、保利发展、东方雨虹。

有色金属专题分析

• 政策驱动：新兴产业发展拉动铜、铝、锂、钴、镍等高性能有色金属需求。
• 相关个股：赣锋锂业(锂)、华友钴业(钴镍)、江西铜业(铜)、中国铝业(铝)。