从"避险"转向"成长"的投资机会
特朗普政府宣布对全球钢铁铝征收25%关税，中国外交部回应"关税战没有赢家"。
美国对华商品加征34%关税，累计税率达54%，引发美国物价"崩塌式"上涨（电子产品涨价200美元、特斯拉成本增1.5万美元）。
美国豁免手机、电脑等电子产品关税（税率从145%降至20%），释放阶段性缓和信号。
中美关税谈判破冰，央行释放1万亿流动性，市场迎来"史诗级变局"。
美国拟对巴西加征关税，中国重申"关税战没有赢家"，并推动与拉美合作。
关税战从"极限施压"转向"阶段性让步"，美国因通胀失控（食品价格同比+6.7%）和财政危机（国债利息支出4380亿美元超国防预算）被迫调整策略，中国通过国产替代+供应链多元化实现反制，形成"后关税战受益"逻辑。
关税战进入"边打边谈"的第二阶段，美国因内部经济压力被迫让步，中国通过内需刺激+技术突围实现"以守为攻"。
国产替代加速（如半导体、种业、大飞机） + 非美出口市场爆发（东南亚、RCEP） + 政策红利（财政基建、消费刺激）。
从"防御性避险"转向"成长性突围"，2025H2-2026年或迎来业绩与估值双击。
中国对美国农产品（大豆、玉米）加征125%关税，直接刺激种业自主可控（隆平高科、大北农）和养殖周期反转（巨星农牧）。
美国豁免电子产品关税暴露其对中国供应链的依赖，推动东南亚产能转移（越南纺织、墨西哥汽车零部件）。
财政加码基建（2025年专项债额度1.7万亿）和消费品以旧换新（家电、汽车），对冲出口下滑。
4月"美国物价暴涨"话题霸榜，5月"关税破冰"引发市场狂欢。
4-6月农业、军工、机械行业路演频次激增（如方正农业、太平洋军工）。
机构从"全面悲观"转向"结构性乐观"，聚焦内需与国产替代。
7月欧盟-中国峰会（电动车最低售价协议）、9月"一带一路"峰会（东南亚基建订单）。
Q2农业板块猪周期反转（能繁母猪存栏去化10%）、军工订单释放（中航沈飞预收款同比+50%）。
C919获FAA适航认证（预计2025Q4），打开欧美市场。
关税缓和窗口期，出口链估值修复（工程机械、纺织服装）。
国产替代兑现，半导体设备、种业、大飞机进入业绩爆发期。
全球供应链"去中国化"失败，中国凭借成本+技术优势成为新中心。
资源/技术
（稀土、种业、EDA软件）
制造
（半导体设备、大飞机、工程机械）
应用
（新能源车、军工、消费电子）
| 公司 | 逻辑 | 数据验证 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 隆平高科 | 转基因玉米龙头，政策强制推广 | 2025年转基因种子收入占比30% | 推广不及预期 |
| 中航沈飞 | 军贸出口+国产大飞机配套 | 2025年军贸订单同比+200% | 航空链复苏延迟 |
| 三一重工 | 东南亚市占率提升（非美出口+50%） | 2025Q1海外收入占比45% | 国内基建不及预期 |
| 呈和科技 | 成核剂国产替代，关税价差30% | 2024年南沙工厂产能翻倍 | 客户验证周期长 |
美国豁免电子产品关税后，立讯精密股价反弹30%，印证"供应链不可替代"。
部分研报高估"东南亚完全替代中国"，实际越南纺织成本已接近中国（劳动力短缺）。
半导体设备光刻机仍依赖ASML，国产替代进度可能低于预期。
C919获欧美适航证需2-3年，短期出口仍以东南亚为主。
美国2026年大选若特朗普连任，可能重启对华全面关税。
路演称"美国通胀缓和"，但新闻显示5月CPI仍高达6.7%，需警惕二次冲击。
从"主题炒作"进入"基本面验证"初期，农业、军工、机械已有订单落地。
转基因商业化+粮价上涨，隆平高科/大北农估值仅20倍PE（历史低位）。
军贸出口+国产大飞机，中航沈飞/中航西飞订单饱满。
东南亚需求爆发，三一重工/徐工机械海外毛利率超30%。
当前2架/月→目标10架/月
反映谈判进展
猪周期先行指标
结论
后关税战受益已从"避险"转向"成长"，2025Q3是布局窗口期，优先选择订单可见度高+政策催化强的细分龙头。
| 股票名称 | 分类 | 行业 | 产业链 | 原因 |
|---|---|---|---|---|
| 尚荣医疗 | 补量 | 医疗保健 | 外销 | 外销占比64.33%，主要客户为美国医疗保健用品制造商和分销商 |
| 安德利 | 补量 | 食品饮料 | 果汁加工出口 | 25Q1外销占比78.03%，浓缩果汁加工生产及销售，主要销往中国、美国等国家 |
| 嘉欣丝绸 | 补量 | 纺织服装 | 丝绸出口 | 外销占比52.25%，外贸客户主要为欧美发达国家品牌时尚女装客户 |
| 新华锦 | 补量 | 纺织服装 | 发制品和服装出口 | 外销占比82.18%，主营发制品和纺织服装生产加工及出口贸易 |
| 三房巷 | 补量 | 化工材料 | 聚酯切片生产与出口 | 瓶级聚酯切片产能全球前列，2024年产量300.86万吨，出口150.72万吨，海外营收占比40% |
| 盛泰集团 | 补量 | 纺织服装 | 纺织服装制造 | 2024外销占比56.77%，服务于国内外知名纺织服装行业跨国公司 |
| 金河生物 | 补量 | 兽药 | 兽药出口 | 美国市场终端售价提高，中美关税下降，兽用化药出口业务直接受益 |
| 瑞丰新材 | 涨价 | 化工材料 | 润滑油添加剂 | 壳牌、埃克森美孚等外资润滑油企业涨价，国产替代龙头 |
| 统一股份 | 涨价 | 化工材料 | 润滑油生产 | 润滑油产能30万吨 |
| 康普顿 | 涨价 | 化工材料 | 润滑油生产 | 润滑油产能10万吨 |
| 集泰股份 | 航运物流 | 化工材料 | 集装箱密封胶 | 全球集装箱密封胶领导者，2024年集装箱业务收入同比增长189% |
| 宁波远洋 | 航运物流 | 航运 | 航运服务 | 经营航线33条，周均航班132班次，覆盖国内外39个主要港口 |
| 宁波海运 | 航运物流 | 航运 | 干散货运输 | 主营国际及国内沿海大宗干散货运输，形成巴拿马型散货船为主的船队 |
| 中远海发 | 航运物流 | 航运 | 船舶运输 | 拥有141艘船舶，2024年新增42艘散货船投资项目 |
| 锦江航运 | 航运物流 | 航运 | 集装箱运输 | 综合性航运公司，主要从事国际、国内海上集装箱运输业务 |
| 中集环科 | 航运物流 | 机械制造 | 集装箱制造 | 全球领先的罐式集装箱制造商，客户包括EXSIF、Eurotainer等国际知名租赁商 |
| 海程邦达 | 航运物流 | 物流 | 国际货运 | 运营"中国-东南亚-美国"航线，设立美中仓、洛衫矶仓等海外仓 |
| 飞力达 | 航运物流 | 物流 | 国际货运 | 国际航线遍布五大洲，国内八大港口全覆盖，打通中国到国际主要口岸的航运体系 |
| 国航远洋 | 航运物流 | 航运 | 远洋运输 | 2024年境外收入占比66.04%，从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输 |
| 长久物流 | 航运物流 | 物流 | 国际物流 | 国际业务以中欧班列、国际海运、公路及空运为载体，覆盖全球重要市场 |
| 中创物流 | 航运物流 | 物流 | 综合物流 | 主营综合现代物流业务，提供集装箱及干散货一站式跨境综合物流服务 |
| 华贸物流 | 航运物流 | 物流 | 国际物流 | 子公司连云港华贸国际物流，主营国际道路货物运输、保税仓库经营等 |
| 凤凰航运 | 航运物流 | 航运 | 干散货运输 | 干散货航运专业化公司，自有运力近40万吨 |
| 华光源海 | 航运物流 | 物流 | 货运代理 | 转口贸易中公司国际货代、江海联运等业务为货物中转运输、代理报关等提供服务 |
| 长江投资 | 航运物流 | 物流 | 货运代理 | 子公司长发国际货运以国际进出口海运货代代理业务为主，开展口岸的进出口货运代理业务 |
| 乐歌股份 | 海外仓 | 跨境电商 | 海外仓储 | 全球累计拥有13个自营海外仓，总面积达36.24万平方米 |
| 小商品城 | 海外仓 | 商业贸易 | 海外仓储 | 海外仓面积A股第一，已建设面积130万平米 |
| 嘉诚国际 | 海外仓 | 物流 | 海外仓储 | 海外仓面积A股第二，已建设面积100万平米 |
| 致欧科技 | 海外仓 | 跨境电商 | 海外仓储 | 海外仓已建设面积27万平米 |
| 焦点科技 | 海外仓 | 电子商务 | 海外仓储 | 海外仓已建设面积2万平米 |
| 跨境通 | 海外仓 | 跨境电商 | 海外仓储合作 | 与多家海外仓服务商长期合作，合作范围覆盖英国、欧盟、北美等主要销售区域 |